湖北
作者 | 毕亚军
李书福出手了。
今日早间，蔚来在港交所公告：吉利控股一家子公司拟以所持易易互联全部股权，另加6.4亿元现金，认购李斌旗下蔚来能源的新增股权。
交易落定后，蔚来能源股权结构为吉利30%（附带营运里程碑调整条款）、蔚来63.6%、武汉光创基金6.4%；蔚来能源投后估值约160亿元。以此倒推，吉利所获股权约值48亿元，易易互联的隐含作价约为41.6亿元。
作为交换，蔚来也将入股吉利旗下浩瀚能源，持股10%。
易易互联是吉利专门为出租车、网约车等营运车辆打造的换电平台。其业务包括建站、换电车型开发、电池包、换电设备、数字调度和电池管理等，吉利系的曹操60、睿蓝7、睿蓝9等车型，都已进入易易互联的换电体系。到2025年4月，其公开披露的换电站已超过470座。
蔚来能源则是李斌已经苦养了8年的，主要面向私家车服务的中国最大换电运营网络。至9月27日，蔚来能源已拥有换电站4126座。
这笔交易的本质是，李书福把自己经营多年的换电资产，连同6.4亿元现金，一起装进了李斌的换电体系，李斌用蔚来能源30%股权把李书福变成了蔚来能源的二当家。双方走到一起，则是要合作出更强的换电网络。
核心包括：易易互联的营运车辆换电业务将并入蔚来能源，双方将统一面向个人用户的换电技术与标准，吉利开发的C端换电车型，也将由蔚来能源提供服务。
这是一个可以互补和双赢的捆绑。
蔚来有全国最大的换电网络，目前主要服务普通车主，普通车一天可能只开几十公里，几天才补一次电，进而导致其换电站利用率有限；易易互联有大量高频营运车辆和换电需求，却没有蔚来那样覆盖城市和高速的全国网络。
对吉利来说，若自己重新去建一张全国网络，拿地、建站、接电、储备电池，还要等待用户形成规模，需要付出漫长的努力。
如今，只需现有资产和6.4亿元，就拿到全国最强换电网络30%股权，也为未来换电车型买到了一张全国通行证。
对蔚来来说，吉利带来的也远不止6.4亿元。还有营运车辆、换电订单、整车制造、供应链和站点建设能力。更远期的利好还包括，当吉利的私家车真正接入，其同一座站可以服务更多车辆，成本就有机会被更多订单摊薄。
双方对合作的前景也是很有信心。
交易公布的第一时间，李斌即提出一个更大的目标：到2030年，把换电站从目前的4126座增加到1万座，并让整个网络的年用电需求超过100亿度。
这意味着，未来四年就要再建5874座。
按照蔚来披露的第五代换电站站体约140万元计算，仅站体就需要超过82亿元；再加上电池、土地、接电和运营，实际投入还会更高。
李斌超前地看到了换电的机会，用8年建成了全国最大换电网络，但也背负了巨大投入压力。
此前，每增加一座换电站，就要增加站点建设、电池储备和日常运营成本；网络建得越密，用户体验越好，公司承担的资本压力也越大。
如今，虽然蔚来仍然控股，要承担建站的大头，但有吉利这个大个子顶着，其压力自然也小很多，李斌自然也会更“书福”。
李斌想把换电从蔚来一家投入、运营的服务，变成全行业共享的基础设施，已经想了很多年。自2023年底起，蔚来先后与长安、吉利、江汽、奇瑞、路特斯、广汽和一汽签下换电合作，后来又牵手宁德时代。
朋友圈不断扩大，多数合作却只停留在纸上，其中原因恐怕还是利益捆绑不够。无利可图，便难得有人起早。谁都是朋友，往往谁都靠不住。
商业世界里，朋友可以让人坐到桌前，利益才能让人留在桌上；共识可以签下一纸协议，利益绑定，才能把协议变成车、站和订单。
这次与吉利的紧密利益捆绑，也会让李斌离“公共换电网”的梦想更近。
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