破罐子破摔

01

看到昨天的两融数据，我是震惊的。

融资资金净卖出261.76亿元。

我贴下，今年融资资金净卖出超过200亿元的日子。

1月30日、2月13日、3月3日，都是持续上涨后，突然大跌，风险资金选择止盈。

5月29日、6月8日，发生在4-5月大涨后的回调期，当天跌幅也不小，本质也是风险资金选择止盈。

再后面是7月，科技行情抱团瓦解后，风险资金夺路逃命，表格中有一半的时间集中在7月。

8月19日，美债收益率飙升，海外科技股重挫，也导致A股大跌，宣告“冲刺年线”行情失败，当天，融资资金净卖出297亿元。

一句话总结，融资资金净卖出超过200亿元的日子都是比较恐慌的，要么是涨到发慌，要么是跌到发慌，昨天属于哪种？

看指数的话，

昨天也说了，国庆节前的倒数第三个交易日，行情跌多涨少，但倒数第二、倒数第一，还有节后第一个交易日，行情涨多跌少。

今天算是验证了这个规律，主要指数都是红的，5000多只股票中，超过60%都在涨，涨幅中位数0.48%，希望明天、节后的第一个交易日继续验证规律。

当然，行情虽涨，但更像是超跌反弹，离“收复失地”可能还有较大差距。

另外，今天也是缩量的，仅成交1.42万亿，刷新年内新低，行情反攻，起码要等成交量上到一个像样的台阶再说。

行业上，

科技、老登，都没太大行情。

反倒是地产表现亮眼，今天大涨5.73%。机构将地产的上涨归因为：1）政策密集催化；2）基本面边际改善；3）机构资金低配。

“1”和“3”恐怕才是最重要的，赌“基本面改善”，那要精选个股，找那些基本面好、能穿越周期的股票，买ETF不是好选择。

02

基金方面，

Y份额的“固收+”基金也来了。

偏债混合型基金，有11只；二级债基金，有14只。

对比费率，普遍相对A份额打对折，这也是Y份额养老基金的一贯操作。

看基金经理信息，姜晓丽离职后，“天弘安康颐养”在去年3月换了基金经理。

李君离职后，“安信稳健汇利一年持有”在今年7月换了基金经理。

其他23只基金，基金经理任职日期普遍在3年以上。所以，我们也重点看过去3年的收益、回撤。

这是卡玛比率超过二级债指数的基金，一共15只。

（1）“低波固收+”是真的稳，中银稳健添利、国泰鑫享稳健6个月滚动持有、汇添富添添乐双盈、鹏华稳健添利、华夏鼎泓，股票仓位基本控制在10%以内，过去3年的最大回撤也基本控制在1.5%以内，是卡玛比率最高的几只。

代价是收益也不高，过去3年涨了10%+，大概是二级债基金的平均水平。

“汇添富添添乐双盈”收益最高，超过20%，主要是2024年1季度重仓石油石化、钢铁、煤炭、有色金属等，赶上了行情大涨。

（2）平安瑞兴1年持有（高勇标）

这只基金的股票仓位其实也不高，平均只有8.2%，因此回撤控制的也还可以，过去3年最大回撤2.1%。

但收益却比较能打，过去3年涨了22.4%。看下具体的净值曲线，2023-2024年持续上升，2025年以来，可能是因为结构性行情，反倒跑输“二级债基金指数”。

2023-2024年，净值曲线为什么持续拉升呢？

持仓能解释一部分原因，2024年基金重仓银行、石油石化、煤炭、公用事业等价值股，适应了市场风格。

但基金经理擅长交易可能也是一个重要原因。虽然股票仓位平均不到10%，但基金换手率却超过100%，甚至200%。也即，如果权益仓位打满的话，换手率超过1000%，甚至2000%，相当于一只量化基金了，基金的十大重仓股也经常换。

（3）国寿安保稳荣（吴闻）

2017年2月10日成立以来，吴闻已经管了这只基金将近10年。任内涨了92.88%，最大回撤4.26%。

操作上，

吴闻偏宏观，以经济周期为核心坐标，通过理解多重周期（如金融、地产、制造业周期）捕捉市场主要矛盾，进行大类资产配置。

权益投资中，吴闻以中期（未来三五年）景气度为核心，主要进行右侧交易。行业配置也算均衡，但碰到看好的机会也会加大仓位，比如2021年加仓银行，比如2023年上半年重仓电子、2024年重仓银行、有色金属，今年上半年大幅加仓半导体设备、AI产业链，也没错过机会。

（4）永赢鑫欣（卢丽阳、吴玮）

两位基金经理，吴玮是永赢基金固定收益投资部总经理，卢丽阳是固定收益部基金经理，2023年10月11日以来，“永赢鑫欣”改由两人共同管理。

任内，基金涨了24.55%，收益是“二级债基金指数”的一倍还多，但回撤也略大一些。

看持仓，

基金的股票仓位不算高，2024年以来，股票仓位最高18.75%，最低6.15%，平均12.63%。

回撤略大，可能和基金重仓成长有关，电子长期是第一大重仓行业，最大回撤就出现在今年3月的回调中。

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

右下角点个【在看】和【赞】再走吧

这是对我最大的鼓励~感谢