合同7亿、风险敞口8亿！储能大单签约48天即解约

环球零碳

碳中和领域的《新青年》

来源：Shutterstock

摘要：

资金方正在将独立储能项目风险向股东和施工方传导。

撰文 | Penn

编辑 | 小澜

→这是《环球零碳》的第2163篇原创

从公告签约到解除合同仅48天，一笔7.12亿元储能大单的戛然而止，撕开了独立储能项目落地背后的博弈。

9月23日，上市公司晨丰科技发布公告，控股孙公司联合体签署解除协议，终止内蒙古二连浩特市200MW/800MWh电网侧独立储能电站的总承包合同，合同总金额7.12亿元。

这份总承包合同，从8月初正式签约到9月下旬宣告解除，前后仅维持了48天。

时间回到一个半月前，8月4日，晨丰科技公告称，控股孙公司辽宁北网新能电力科技股份有限公司（下称“辽宁北网”）与四川益赫电力设计有限公司组成联合体，同二连浩特市国天北网储能科技有限公司（下称“国天北网”）签下了这份储能电站EPC总承包合同，项目含税总金额7.12亿元。

具体来看，该储能项目的投资主体和业主方是国天北网，辽宁北网为总包牵头方，与四川益赫电力设计有限公司组成联合体承接EPC总承包。

而晨丰科技则在这笔交易中身份复杂，既是业主方国天北网的二股东（通过全资孙公司持股35%），又是总包牵头方、担保方，且晨丰科技副总经理华亮亮兼任项目公司经理，因此还构成关联交易。

根据二连浩特市发改委的项目社会稳定性评估公示，项目采用非步入式液冷磷酸铁锂/全钒液流储能，为集中升压式构网型储能。项目总投资8亿元，其中自有资金1.6亿元，剩余资金计划通过银行贷款解决。

7亿储能大单48天就被放弃的直接原因，在于融资环节出现了不可调和的矛盾。一方面，在项目融资推进过程中，金融机构为控制风险，要求总包方辽宁北网对完工节点、并网时间乃至融资款偿付承担原合同外的“兜底”责任。

另一方面，晨丰科技作为股东，虽然希望项目能够顺利融资、建成并网；但测算后发现，若签署兜底相关文件，叠加股东担保后，整体风险敞口高达8.275亿元，不仅超出7.12亿元的合同总价，更是远超上半年公司营收。

图说：晨丰科技解除协议

来源：上市公司公告

而业主国天北网9月20日发函要求“辽宁北网在3日内配合签署相关融资协议文件或解约让位”的最后通牒，则成为了压垮这份储能大单最后的“一根稻草”。

最后通牒的第二天，三方正式签订解除协议，就原合同终止、已付款项返还、项目资料及现场移交、债权债务了结等事项作出安排。国天北网后续将另行选定总承包单位，并计划将部分适宜分包的工程交由辽宁北网承建。

金融机构为何执意要将风险压向总包方，新增未在原EPC合同中予以约定的兜底责任？说白了就是金融机构发现业主方资金太弱，而上市公司只愿意承担持股35%的项目风险，银行一看没人兜底自然也不干，就要求总包方连带替业主兜底“建完、并网、还钱”责任。

事实上，国天北网今年3月才成立，截至6月末净资产仅100万元，却计划融资6.5亿元来推动该项目。而拥有实体资产的总包方便成了资金方寻求增信、转嫁风险的“靶子”，潜在兜底风险约达6亿元。

除此之外，由于晨丰科技通过全资孙公司对业主方国天北网持股35%，其还需按持股比例承担计划融资6.5亿元的相应份额，也就是2.275亿元。这2.275亿元此前晨丰科技已经公告，计划通过股权质押担保实现。

在项目投资链条里，EPC本应是工程建设角色，原则上不承担电站运营后的收益风险。但当资方提出兜底要求，意味着一旦储能电站投运后，套利收益达不到融资测算水平，EPC主体需要补足差额。权衡风险之后，晨丰科技只能选择及时止损。

图说：项目稳评公示

来源：碳索新能

尽管晨丰科技以风险敞口过大为由，拒绝在二连浩特储能项目中承担兜底责任，但仅隔一周多，它就为自家旗下的公司全资孙公司左中公司、科右北网及全资三级下属公司兴安盟国盛提供了担保。

新增担保合计8.65亿元，其中5.15亿元投向科左中旗200MW/800MWh储能电站。另外3.4亿元担保用于科右中旗风电和兴安盟配电网项目的融资租赁。三家被担保公司都是新设的空壳公司，截至2026年6月30日均无收入。

相同容量的两个储能电站项目，一个提前终止，一个继续推进。背后的逻辑差别在于，左中项目为全资自建，投运后拥有绝对的话语权，收益全归公司，；二连浩特项目中晨丰仅通过全资孙公司北网新能持股35%。

事实上，晨丰科技在左中项目上除提供不可撤销的连带责任保证外，还根据银行要求作出了其他承诺：项目须在2026年12月31日前正式投产，并享受当年独立新型储能补偿标准，执行期10年；否则银行有权提前收回贷款，由公司无条件代偿本息。

截至9月29日，晨丰科技已实际发生的对外担保余额已达29.01亿元，占公司最近一期经审计净资产的144.62%；担保对应的已实际发生的尚未偿还的主债权余额为 11.93亿元，占公司最近一期经审计净资产的 59.46%。

图说：晨丰科技计划为孙公司提供股权质押担保

来源：上市公司公告

晨丰科技创建于2001年，总部位于浙江海宁，2017年11月在上海证券交易所上市，是国内领先的LED照明配件供应商，产品涵盖LED照明散热件、印制电路板、灯具金属件等。

2023年晨丰科技在完成控制权转让后，启动战略转型升级，确立传统照明制造与新能源电力并行的双主业发展模式。转型之初，晨丰科技通过现金收购方式，先后将通辽金麒麟、辽宁金麒麟、国盛电力等公司股权收入麾下，切入风电、配售电等新能源赛道。

入局新能源领域后，晨丰科技持续加大资本投入，采用“项目自建+企业并购”双轮驱动模式，快速拓展业务边界，目前业务已覆盖风电、光伏电站开发运营、增量配电网、储能等领域。

截至2025年底，晨丰科技控股主体已投产新能源项目共11个，已建成并投入运营的新能源装机容量达191.17兆瓦，其中风电装机容量166.45兆瓦；在建装机容量183.81兆瓦。

2026年以来，晨丰科技不断加大新能源领域投资力度。今年5月，公司公告拟投资13.15亿元建设两个储能电站项目，其中开鲁储能电站项目的总投资为6.6亿元，左中储能电站项目的总投资为6.55亿元。

7月，公司进一步宣布拟投资11.8亿元建设科右中旗10万千瓦和开鲁县20万千瓦两个上网消纳风电项目，装机规模合计30万千瓦，目前已获核准，预计8月开工。

图说：晨丰科技吉林增量配电网项目

来源：晨丰科技

晨丰科技向新能源领域加码布局，使其资金问题成为市场关注焦点。根据晨丰科技公告，上述两大风电项目合计投资11.8亿元，全部采用现金出资，资金来源为公司自有资金及银行贷款。

晨丰科技在公告中提示风险称，上述风电项目启动后，短期内将对公司现金流造成一定压力；公司将进一步加大建设资金统筹力度，保障拟建项目按进展情况分期分批投入资金。

财报显示，2025年，晨丰科技实现营收11.29亿元，归母净利润2204.22万元，同比增长173.96%。其中新能源业务板块全年营收2.36亿元，同比增长42.21%，营收占比提升至20.87%。

2026年上半年，公司实现营收5.22亿元，同比下降10.01%，归母净利润2052.65万元，同比增长48.03%。新能源业务板块营收同比增长28.43%，其中配售电业务增幅达52.55%，板块盈利贡献持续增强，已成为公司核心业绩增长板块。

不过值得注意的是，公司上半年经营性现金流8079万，同比降51%；有息资产负债率已达35.75%，应收账款/利润更是高达1204.59%，后续资本开支压力不小。

按照晨丰科技中长期规划，未来两年将落地320兆瓦新能源装机、400兆瓦（1600兆瓦时）独立储能项目，这将对公司现金流持续带来考验。

[1]https://chuneng.ofweek.com/news/2026-09/ART-180226-12000-30705100.html

[2]https://chuneng.ofweek.com/news/2026-09/ART-180221-12003-30705191.html

[3]https://chuneng.in-en.com/html/chunengy-54731.shtml

[4]http://www.cb.com.cn/index/show/bzyc/cv/cv135287471647

[5]https://www.guandian.cn/article/20260922/605726.html

[6]https://www.guandian.cn/article/20260727/577168.html

[7]https://www.eeo.com.cn/2026/0830/1017635.shtml

[8]https://www.cnstock.com/commonDetail/779945

[9]https://www.caiwennews.com/article/1620221.shtml

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