希音半年报：稳健增长背后，多环节创新积蓄长期动能

9月28日，希音（SHEIN，股票代码：00625）公布截至6月30日止六个月的未经审计中期业绩。这也是其自9月1日上市以来发布的首份中期业绩。财报显示，2026年上半年，在全球消费趋于审慎的背景下，希音订单量和净收入均实现增长，产品与服务展现出强劲的市场吸引力。稳健表现背后， 希音持续推进生产、履约、设计等环节创新，进一步优化“大规模自动化小单快返”（LATR）这一核心运营模式，为长期发展提供支撑。

多环节创新优化核心增长引擎

财报数据显示，2026年上半年，希音总订单量同比增长6.4%至5.49亿单；其中，第二季度订单量同比增长7.6%至2.98亿单。截至2026年6月30日的过去十二个月，希音活跃客户数达到2.91亿，高于上年同期的2.54亿。盈利方面，尽管受到油价及运输成本上涨等因素影响，希音上半年仍保持稳健表现。 第二季度，公司经调整净利润为2.28亿美元，经营活动产生的净现金为8.13亿美元；截至2026年6月30日，现金储备达到152亿美元。

外界更清楚地看到：希音的竞争优势，更多来自“大规模自动化小单快返”（LATR）带来的库存周转和运营效率，而非简单压低单件商品成本。2026年上半年，希音继续投入智能供应链和全球履约网络，从生产、履约与设计环节优化这一模式。

生产端，希音部署智能合裁系统，提高面料利用率和作业效率；履约端，加码欧洲本地仓储物流，推出“小额快备”机制，并引入机器人拣选和自动分拣系统，以提升配送效率与仓库吞吐能力。在设计端，LATR供应链系统与Design X创意系统进一步整合，帮助合作品牌和设计师缩短产品上市周期。

这些投入指向时尚行业长期存在的一道难题：如何兼顾商品丰富度、上新速度与库存效率。时尚需求个性化、潮流变化快，市场因此高度分散。灼识咨询数据显示，2025年全球前20大时尚企业的市场份额合计仅约20.5%。企业增加款式、加快上新，容易造成库存积压；严格控制库存，又可能牺牲商品丰富度。由滞销、降价和资金占用产生的成本，还会挤压利润，并可能间接转嫁给消费者。

“小单快返”并非新概念，真正的难点是如何大规模且经济地运行。希音的LATR模式以小批量生产测试需求，再根据市场反馈快速补单，并通过数字化系统将这一机制应用于大量商品。其关键不只是降低生产成本，更在于提高供需匹配效率、减少库存与浪费，从而在丰富选品、快速上新和价格竞争力之间寻求平衡。

LATR模式驱动扩展产品、品牌组合

在LATR运营模式的驱动下，希音持续挖掘核心业务新增长动力。

2026年第二季度，得益于在泳装、睡衣、体育及礼服等细分服装品类的持续拓展，希音旗下自有品牌MUSERA和Aloruh实现了强劲的同比增长。

希音也已将LATR运营模式打造成为时尚行业的基础设施，其向独立品牌全面开放供应链生产服务与全球销售平台的“SHEIN Xcelerator”计划，让合作品牌可以更加专注于创意设计、品牌IP建设等核心板块，从而降低设计风险、减少库存风险并加快上市速度。财报数据显示，“SHEIN Xcelerator”新兴业务上半年延续强劲增长势头。

希音的品牌赋能服务虽仍处于早期发展阶段，但持续积蓄势能。2026年第二季度在品牌赋能方面取得了实质性提升，并成功引入多个新合作品牌。其中，女装品牌AiiRZ今年第二季度订单量同比增长超过50%；KIZN、Fashion SZN等新的潮流服饰品牌销售额均创下新高；创立于1999年的标志性女性街头时尚品牌Baby Phat，也在与“SHEIN Xcelerator”的合作中表现亮眼。

根据计划，未来一至两年，希音将推动三大重点工作：价格带拓展、品质与合规、消费者沟通。 其中，在价格带拓展方面，在维持并优化现有价格带产品供给，从而为全球消费者提供高性价比产品的同时，希音的产品组合还将向更高价格带的品牌拓展，来丰富消费者选择，满足消费者在多元场景、多个价格带下的多样化需求，为消费者带来更多的品质感、满足感和幸福感，同时平均售价的提升有望转化为更强劲的盈利能力。

技术创新与人才培养夯实产业基础

希音商业模式与运营优势的底层支撑，离不开长期坚持的技术前置布局和产业人才培养。

在中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧看来，对于主要以服装为代表的时尚行业而言，希音重新定义了这个存在了几千年的传统产业，把一个劳动力密集型，严重依赖成本优势、规模经济的产业变成了数字驱动型的智慧化产业，打破了传统产业那种生产导向的刚性生产模式，把时尚变成了一个身姿灵活的产业，也带动了规模巨大的产业带与它共同成长。在这个过程中，希音通过多元化赋能推动了产业链上下游企业的数智化、绿色化转型，为其他一些传统产业的全产业链协同提供了可借鉴的经验。

“这些工具和设备提高了生产效率，工人使用起来也更加得心应手。”据希音供应商何晓介绍，他的工厂曾经历从梭织面料向网纱面料转型的阶段。在此过程中，希音提供的创新工具和智能设备帮助工人快速适应新的生产要求，解决网纱面料加工中的复杂工艺难题，有效提升了产品品质。此外，工厂还引入高清洗水唛打印机、真空压缩封口机等设备。

数据显示，截至今年8月底，希音已累计开发200多项创新工具和智能设备，并向供应商交付近9500件。这些工具和设备覆盖称重、裁剪、车缝、包装、质检等服装生产核心环节，解决了多项生产工艺难题，在提升供应商生产效率和商品品质的同时，进一步降低了生产成本和技术应用门槛，以技术创新推动产业提质增效与可持续发展。

这些创新成果，正是希音构建“产业需求—技术研发—场景验证—产业应用”闭环模式，持续推动技术创新落地和产业提质升级的具体体现。截至目前，除了自研的工具设备外，希音还已累计自主研发超1700套专业软件系统，全面覆盖消费趋势洞察、产品研发设计、智能排产调度、柔性生产管控、仓储自动化、全球履约调配等全链条环节，实现产业全流程数据可视化、算法智能化、管控精细化，从源头解决传统行业“预判滞后、批量滞销、库存高企”的痛点。希音同时还致力于实现全栈AI升级，从而大幅提升供应链各层的营运效率。

在服装行业，供应链链条长，且大多数是中小微型企业，技能人才长期缺乏体系化培养，行业面临着结构性就业矛盾，而“款式多、换款快”的柔性制造趋势对一线人员的复合技能提出了更高要求。为此，希音在广州建设服装制造创新研究中心，一方面开发可在供应链中标准化、规模化应用的提质增效技术，另一方面开展常态化产业人才培训。希音在持续向数千家合作工厂开放自研数字化生产工具、智能管理系统与技术创新成果的同时，还同步构建常态化的供应商技能培训和“产教评”技能生态链。

近年来，希音向供应商工厂提供了覆盖生产管理、企划开发、生产派单、质量检查、运营备货等方面全方位的培训支持，并构建起产教评融合培养闭环体系。最新数据显示，2026年上半年，希音已开展各类赋能培训288场，供应商参与培训近2.6万次。

例如，今年上半年，希音针对行业内常见的冚车跳断线痛点，开展专项培训；针对商家在生产过程中缺乏系统性的损耗控制流程等导致的生产损耗大、成本高问题，开展培训帮助供应商掌握损耗监控的方法和技巧，降低生产损耗；针对部分供应商在财务数据相关分析方面的不足，开展培训帮助商家搭建财务报表体系、系统构建财务盈利思维与运用方法；在海外消费者对珠片、珠管绣款泳衣需求增多背景下，针对泳衣供应商相关生产经验不足的问题开展专题培训，培训后次品率下降7成。

获评2025年“国家级高技能人才培训基地”以及广东省产教评技能生态链链主单位的希音，在产业人才培养方面，还瞄准产业需求侧与人才供给侧的结构性错配的痛点，正深度嵌入人才培养全过程，构建“岗位需求+技能培训+技能评价+就业服务”四位一体的人才培养模式，贯通“产业、教育、评价”三大环节，从末端“用人”向前端“育人”延伸，变被动招聘为主动共建，通过课程共研、实训共建、评价协同等，让学生在校即掌握上岗核心能力，打通从“课堂”到“产线”的“最后一公里”。

希音还发挥链主企业的产业带动作用，持续拓宽培训服务的边界，2025年以来，携手广东省总工会等多部门，面向社会开展“零基础”技能培训。对于完成培训并考核合格的人员，在获得相应技能证书后，可被优先推荐至链内企业的匹配岗位就业。

从此次财报所透露的信息来看，希音未来的发展方向清晰明确：更差异化的产品、更优的质量、更强的合规能力、更丰富的价格带，最终实现更可持续、更高质量的财务增长与盈利。

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