9000亿的“免死金牌”！特朗普极限施压，日韩在美开启万亿豪赌

彭博社10月1日报道，去年，唐纳德·特朗普总统将对日本和韩国的关税上限设定为15%，以换取两国承诺在美国合计投资9000亿美元。

这些协议是特朗普为缩小美国与这两个国家长期以来一直令他不满的贸易逆差而采取的举措之一。2026年上半年，日本对美国的贸易顺差为200亿美元。而美国对韩国的贸易逆差则大得多，达到500亿美元。

鉴于此，以及对美国在地区安全方面的严重依赖，日本和韩国在贸易方面几乎没有丝毫懈怠的余地。两国都已开始兑现投资承诺：日本在3月份宣布了首批投资项目。

9月下旬，特朗普公布了韩国向美国能源项目投资2000亿美元的计划。

日本同意了什么？

日本已同意向美国项目提供高达5500亿美元的政府担保资金，形式包括投资、贷款和贷款担保。日本经济产业大臣赤泽亮生去年表示，他预计实际股权投资可能仅占5500亿美元的一小部分。

预计日本国际协力银行和日本出口投资保险等政府相关机构将发挥关键作用，而私营部门也可能参与其中。

根据该框架，特朗普将根据由美国商务部长霍华德·卢特尼克领导的投资委员会的建议选择项目。该委员会随后会通过一个独立的专家小组纳入日本的意见。

如果项目被认为缺乏商业可行性或风险过高，日本可以拒绝为其提供资金。投资必须在2029年1月19日之前完成——即特朗普总统任期结束之日。

初始条款规定，在偿还全部本金和应计利息后，投资利润最终将按90:10的比例分配给华盛顿。

根据去年签署的谅解备忘录，如果东京未能在45天内为特朗普批准的投资项目提供资金，美国保留提高关税的权利。美国政府表示，只要日本忠实履行协议，美国就不打算提高关税。

日本将投资哪些美国项目？

美国和日本宣布了两批投资项目。第一批计划投资360亿美元用于美国的石油、天然气和矿产项目，其中包括俄亥俄州的一座天然气设施。

第二批计划投资730亿美元，用于田纳西州和阿拉巴马州的核电项目以及宾夕法尼亚州和德克萨斯州的天然气发电厂。

据赤泽透露，双方确认不会对日本征收除去年协议之外的额外关税。赤泽于去年9月在华盛顿会见了卢特尼克和美国贸易代表杰米森·格里尔，进一步讨论了这项价值5500亿美元的倡议。

韩国同意了什么？

根据2025年10月最终敲定的协议，韩国承诺投资3500亿美元。该协议将年度投资额限制在200亿美元以内，韩国央行此前表示，这一水平在不扰乱货币稳定的情况下是可控的。该协议还允许在韩国20年内未能收回本金的情况下调整利润分成安排。

另一项条款规定，只有具有商业可行性且现金流有保障的项目才能进行，这是韩国政府在谈判期间力推的一项保障措施。

韩国国会于 3 月批准了一项法案，使政府能够开始实施这项投资计划。此前，特朗普在 1 月份警告称，如果该法案继续停滞不前，关税可能会上涨高达 25%。

韩国将投资哪些美国项目？

9月30日，特朗普宣布韩国将向美国能源项目投资2000亿美元，其中包括核电站、德克萨斯州的一座天然气发电厂和阿拉斯加的天然气出口项目。

根据“电力计划”，韩国计划投资高达1200亿美元用于建设八座核反应堆：两座韩国自主设计的APR1400机组和六座美国西屋电气公司设计的AP1000机组。

该项目预计将涉及韩国和美国政府、西屋电气公司、韩国电力公司和韩国水力核电公司。首尔和华盛顿方面也已同意探讨韩国企业收购西屋电气公司股份的可能性。

另有220亿美元将用于在德克萨斯州恩西纳尔建设一座6.5吉瓦的燃气发电厂。据韩国政府称，该电厂名为“星光计划”（Project Star），旨在从2029年开始直接向附近的数据中心供电。

美国方面还表示，韩国将投资540亿美元，用于在阿拉斯加建设一条液化天然气管道和出口终端。该项目由私营企业格伦法恩集团（Glenfarne Group）开发。

这项筹划已久的项目将把阿拉斯加北坡的天然气输送至美国，部分用于当地发电，其余部分液化后出口到亚洲买家。

韩国政府尚未证实540亿美元的数字，并否认了其参与该项目已成定局的说法。产业通商资源部长官金正宽表示，首尔与华盛顿达成的协议规定，该项目只有在商业上可行的情况下才会推进。他还补充说，对于一些超出双方协议范围的报道，政府已向卢特尼克表示遗憾。

韩国拥有庞大的造船业，也承诺出资 1500 亿美元，通过一项名为“让美国造船业再次伟大”（Make American Shipbuilding Great Again，简称 MASGA）的合作项目，“帮助恢复美国造船业的竞争力”。

这些投资会给日本和韩国的经济带来压力吗？

日本的承诺相当于到 2025 年底国内生产总值的约 15% ，而潜在的资金需求则接近该国外汇储备的一半。

这些投资承诺出台之际，高市千寻正寻求将促进国内投资作为其经济议程的核心支柱。她将于2025年10月就任总理。经济学家表示，增加对外投资可能会促使企业以牺牲国内项目为代价，在美国扩大生产，从而可能削弱国内的工业活动。

对韩国而言，相对负担要重得多。到2024年，其承诺支出相当于国内生产总值的约20%，以及外汇储备的约80%。

经济学家对该协议的年度投资限额和保障条款表示欢迎，认为这些条款可以降低财政和货币风险。

人们仍然担忧这笔3500亿美元的投资承诺——这是美国历史上规模最大的投资之一——可能会对其主权信用评级、资本外流以及在其他地区的投资能力产生何种影响。