300亿算力牛股设备采购遭质疑？回应称“绝对合法合规”

创业圈聚焦创新经济，关注创投机构

算力牛股宏景科技（301396.SZ）卷入设备采购“合规性”风波。

10月7日，宏景科技发布声明称，近日关注到海外个别媒体涉及公司经营活动的相关不实报道，并表示所有算力设备均通过合规商业渠道采购。

此前有媒体报道称，芯鑫融资租赁集团股份有限公司（下称“芯鑫租赁”）向宏景科技提供超过30亿元资金，用于购买700多台服务器，其中一份合同涉及若干搭载英伟达高端芯片的华硕服务器。

据相关报道，英伟达称正在调查，并会与OEM客户合作核实；华硕则表示遵守包括出口管制在内的所有适用法律法规。

宏景科技成立于1997年，主营算力服务与智慧城市两大业务，于2022年11月上市。受益于算力概念催动，今年截至目前，宏景科技股价涨幅超过211%，成为颇受市场关注的算力明星股。

发布声明次日，宏景科技报收146.86元/股，大跌近6%，总市值为315亿元。

2026年半年报中，宏景科技将“可靠的算力业务供应链”作为核心竞争力之一。公司表示，高性能AI芯片、AI服务器作为智能算力中心的核心，技术壁垒高，成为比较紧缺的智算中心资源。公司“拥有多年的数据中心渠道资源，拥有可靠的供应链，能够及时采购和交付高性能AI芯片及服务器，满足客户算力建设及运营对时效性和可靠性的要求”。

10月8日，创业圈记者致电宏景科技，问及所采购算力设备是否均为国产时，董秘办相关人士回应称：“这个是商业秘密，我们会根据客户需要去确定所有的软硬件设备。它是采购还是自研，会根据具体的项目具体讨论，根据客户不同的需要、不同的应用场景（来实施）。”

01

芯鑫租赁提供多笔融资

芯鑫租赁是国内聚焦半导体产业的融资租赁机构，由国家大基金发起设立，当前股东以地方国资平台和半导体产业龙头为主。

芯鑫租赁与宏景科技子公司深圳宏景纵横科技有限公司（下称“宏景纵横”）之间存在多笔融资举动。

“我们已对外披露过芯鑫租赁向子公司授信、并由我们提供对外担保的事项。”上述相关人士向创业圈记者表示，公司披露过对外担保的进展，部分债权人涉及融资租赁，具体借款金额可以查看公告。

据宏景科技已披露的官方担保公告，仅今年上半年，宏景科技针对宏景纵横与芯鑫租赁之间的融资租赁合作签有六笔《保证合同》，累计担保债权金额约31.45亿元。

创业圈记者梳理发现，最早一笔出现在2026年1月18日。公告显示，宏景科技为宏景纵横与芯鑫租赁签订的《融资租赁合同》提供2.11亿元连带责任保证。自此之后，宏景科技连续多次提供类似担保，其中最大一笔为10.95亿元。

公告载明，担保范围覆盖租金、利息、服务费、违约金、留购价款以及债权实现相关全部费用，保证期间为主债务到期后两年。

宏景科技为子公司提供连带责任保证之外，实控人还以个人持股追加了增信。1月20日发布的一则公告显示，宏景科技董事长兼总经理、控股股东及实际控制人欧阳华将其持有的767.59万股首发前限售股质押给芯鑫租赁，质押部分占总股本5%，质押后欧阳华持股比例降至36.17%。质押用途明确为“用于支持公司生产经营的需求”。

此次争议报道，聚焦于该融资租赁机构是否客观上为受管制芯片采购提供了资金通道。

报道引用的服务器设备型号、数量信息，来自央行动产融资统一登记公示系统。按照登记管理规则，融资租赁业务由担保权人，即出租人芯鑫租赁作为填表人办理登记。相关报道称，最初于今年5月和6月查阅这些文件，芯鑫租赁6月底重新提交了经过修改的备案文件，删除涉及服务器型号和具体规格等信息。

“是他们（芯鑫租赁）去登记的，不是我们去做的这个事情，整体我们不清楚。我们只能够确保，绝对是合法合规经营的。”上述宏景科技人士向创业圈记者强调。

02

高增长与高风险并存

作为一家以智慧城市起家的企业，宏景科技用了不到三年，将算力从新业务变为主业。

近年来，国内外大模型厂商的资本开支持续激增，AI基础设施投资已成为科技巨头的首要战略，无论是海外云厂商还是国内互联网大厂，均在大规模建设智算中心，展开“算力军备竞赛”。宏景科技也借助这一风口，进行积极的业务转型。

2022年宏景科技上市时，业务收入全部来源于智慧城市业务，2023年新增算力服务业务并快速发展，收入占比持续上升。2023年至2025年，算力业务营收占比分别为15.02%、70.8%、76.53%。

按宏景科技在财报中所述，公司依托完善、高性价比的算力供应链、丰富的智算资源池及大型客户服务经验，可为客户提供GPU硬件采购、集算力组网一体化解决方案。

2026年上半年，宏景科技算力服务实现营收16.89亿元，同比增长174.53%，总营收占比超91%，业务结构完成根本转型。相比之下，传统智慧城市业务收入仅1.54亿元，占比萎缩至8.36%。同时，算力服务业务毛利率也持续改善，今年上半年该业务毛利率达37.98%，较2025年同期上升17.27个百分点。

去年10月以来，宏景科技开始频繁披露大额算力服务订单。据国海证券研报，截至2026年3月30日，宏景科技算力设备运营服务已签订尚未交付的订单所需算力资源总规模超过1万P，在手订单约26.15亿元。

然而，宏景科技算力基础设施的扩张高度依赖融资租赁和借款。

2026年上半年，宏景科技总资产从年初的53.14亿元膨胀至181.8亿元，增幅242.1%，负债合计166.53亿元，资产负债率约为91.60%，处于较高水平。与此同时，归属于上市公司股东的净资产仅从12.08亿元微增至13.14亿元，增幅8.81%。这表明资产的扩张几乎完全由负债驱动。

“算力业务属于资本密集型业务，算力设备采购、集群建设等带来固定资产、使用权资产的增加，相应推升了公司的负债规模与资产负债率。”宏景科技在9月中旬的投资者关系活动中承认，公司将加强全流程回款管理，但因算力行业资本投入大、硬件迭代快，如果下游算力需求不及预期、算力资产利用率下滑，会对公司偿债、盈利水平带来压力。

作者 | 袁佳薇

编辑 | 郭儒逸

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