新行长黄黎明第一考，8000亿微众银行止不住营收下滑

出品｜达摩财经

民营银行 “一哥” 微众银行，在十一假期前夕低调交出 2026 年半年报。

财报显示，今年上半年，微众银行实现营业收入184.31亿元，同比下降2.8%，实现净利润59.22亿元，同比增长6.39%。截至6月末，微众银行资产规模突破8000亿元，达到8165.47亿元，较上年末增长7%，同比增速达到14.25%。

微众银行半年报里的数字，有一种割裂感。总资产规模继续飙升，站上了历史新高，但这已经是该行连续第三个半年度出现营收同比萎缩。

规模还在涨，收入却持续缩水。这个“剪刀差”，是今年上任的新行长黄黎明必须拆解的难题。

营收连续下滑

微众银行的营收拐点，出现在2024年。

当年，该行营收增速从2023年的11.3%骤降至-3.13%，录得成立以来首次年度营收负增长。当时官方口径将主因归于手续费及佣金净收入的下滑，2024年，该项收入65.87亿元，同比砍掉了近18%。

但微众银行出现营收拐点之后，并没有反弹。

2025年上半年，微众银行实现营收189.63亿元，同比降3.6%，净利润更是罕见地同比下滑11.86%，创下开业以来首次“双降”。到2025年年末，全年营收362.84亿元，同比继续下滑4.84%，降幅反而比年中有所扩大。净利润虽然勉强回正至110.12亿元，但同比增幅仅1%，几乎原地踏步。

今年上半年，营收降幅收窄到2.8%，净利润增速回升到6.3%。表面上看，趋势确实有所改善。但仍有一个事实不容回避，从2024年算起，微众银行的营收已经连续五个报告期（三个半年+二个完整年度）处于同比收缩区间。一个300多亿体量的收入盘，连续两年半只降不升，这在微众银行的历史上从未出现过。

利息净收入和中间业务这两条腿，都在承压。2025年年报显示，利息净收入及中间业务收入双双下滑超5%。这也意味着，微众银行资产规模一直在扩，但每单位资产创造收入的能力在下降。

营收在降，利润却在涨，微众银行之所以在报表中出现这种背离，关键在于该行对成本的控制。

2025年，微众银行的业务及管理费和研发费用同比压降超过23%，一年之内从费用端“释放”了约28亿元的利润空间。对于一个互联网银行来说，没有物理网点本身就是成本优势，微众把这个优势用到了极致。2026年上半年，这种效率改进还在延续，营收降3%而税前利润增3%，运营杠杆的改善是核心驱动力。

另一个不能忽视的因素是拨备。截至2026年6月末，微众银行拨备覆盖率294.10%，较上年末的303.15%下降了9.05个百分点。拨备覆盖率下降，意味着当期计提的减值损失相对减少，直接增厚了利润。

真正值得警惕的是资产质量的微观信号。微众银行截至6月末的不良贷款率为1.44%，同比看下降了0.13个百分点，但环比看，较2025年末的1.41%反而上升了0.03个百分点。拨备释放叠加不良微升，利润增长的“含金量”需要打一个问号。

微粒贷“失速”

微众银行营收连续下滑的根源，绕不开微粒贷。

这款2015年上线的产品，曾经是微众银行的种子选手。开业第二年推出，上线一年就撑起公司八成的利润。依托微信和QQ的流量入口，微粒贷以500元起借、按日计息、随时还款的极致便捷性，迅速切入传统银行看不上的下沉市场。

截至2025年末，微粒贷累计服务超8000万借款用户，其中82%为非白领、85%为大专及以下学历。

但流量红利是有保质期的。2021年到2024年，微众银行的个人有效客户年增量从4900万一路滑到2500万。2025年末个人有效客户4.44亿，年增量已经跌破2000万。消费贷笔均贷款额度从2021年的约8000元降到2025年的7000元。客户增长在放缓，单客价值在缩水，这两个指标同时向下，意味着微粒贷的增量逻辑正在失效。

更棘手的是利率竞争力。资料显示，微粒贷年化利率区间为3.06%—23.76%，而部分国有大行的消费贷产品最低已经压到3.0%。微粒贷的定价下限已经贴着大行的地板，但上限依然偏高，优质客群在向更低利率的产品迁移，留在微粒贷里的，往往是议价能力更弱、风险更高的客群。

一个有意思的现象是，2024年末，微众银行的企业贷款余额首次超过消费贷，微业贷接过了增长引擎的角色。但微业贷的客群以批发零售、制造业中小微企业为主，这些行业恰恰是周期敏感度最高的领域。消费贷的窟窿，企业贷未必能完全填上。

黄黎明接棒“新十年”

微众银行近两年最为明显的变化就是在去年更换了行长一职。

2025年11月，黄黎明正式获批出任微众银行行长，并于今年1月1日正式上任，是该行第三任行长。黄黎明是微众银行筹备组组长出身，2014年参与筹建，2015年主导推出微粒贷，在副行长和常务副行长的位置上坐了整整九年，才等来接棒的时刻。

值得一提的是，微众银行原行长李南青虽不再担任行长，但仍继续担任该行执行董事、首席合规官职务。这个人事安排本身传递了一个信号，微众银行选择让最懂微粒贷的人，来解决微粒贷带来的问题。

黄黎明在2023年接受采访时解释过微粒贷这套风控哲学的核心，即保证更大范围普惠客群的覆盖，因此只选择剔除掉少数个体，按照“大数法则”来管理风险。这套打法在增量市场里效率极高，但在存量博弈中，当客群整体质量在迁移时，“只剔除少数”的策略需要更精细的校准。

黄黎明面临的局面，和十年前完全不同。十年前微粒贷是“从0到1”，今天是“从1到N的维护”。微众银行在2024年提出了“新十年”战略，经营排序从“规模优先”调整为“风险优先、盈利次之、规模最后”。

2025年上半年，该行撤销了个人金融事业群下的零售新业务部和直通运营部，中后台管控职能集中整合。架构在收缩，资源配置在向核心业务和风险管控倾斜。

与此同时，微众银行高管团队也在换血。半年报显示，副行长兼首席信息官马智涛接任常务副行长，他是斯坦福计算机硕士，此前在顺丰和平安科技有深厚的技术背景，微众银行的AI原生战略大概率会在他手里加速推进。

但微众银行目前面临的挑战是实打实的。营收连续下滑说明节流已经接近极限，利润增长靠拨备释放和费用压降换来的空间只会越来越窄。微粒贷的C端基本盘在收缩，微业贷的B端客群又在承受行业周期压力。 黄黎明急需在“守”和“攻”之间找到平衡。

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