北京
宇树科技上市后，股价从1100元一路跌到400元。有人在下跌途中不断补仓，最终账户浮亏93万元。这不是段子，是一个被反复复盘的A股案例。
它戳中的，是很多普通投资者根深蒂固的一个想法：股价跌得多了就是机会，跌得越狠，越值得补仓摊低成本。这个案例给出的答案恰恰相反。
泡沫从哪里来
宇树科技上市时的动态市盈率高达800倍。这个数字意味着，市场已经把未来很多年的成长预期一次性透支完了。
上市初期的高换手率，加上超高的市盈率，两个信号叠在一起，说明当时市场存在严重泡沫。股价不是被业绩推上去的，是被情绪推上去的。
当商业化落地进度不及预期，市场就开始挤泡沫。估值回归的过程，往往比上涨时更漫长、更磨人。
补仓为什么越补越亏
上市之后，股价一路下行。28个交易日之后，最低下探至419.21元，对比高点最大跌幅超过61%。
在这条下行曲线里，投资者选择了不断补仓。逻辑听起来很合理：成本摊低了，回本需要的涨幅就小了。
但补仓之后，股价继续下行。最终账户浮亏达到93万元。
问题出在，每一次补仓都增加了本金暴露。在空头趋势中，左侧抄底不仅无法摊低成本，反而会放大亏损。一旦趋势持续走弱，亏损会进一步放大。
产业落地才是长期答案
人形机器人赛道前景广阔，但目前仍处于早期阶段，大规模商业化尚未实现。
公司业绩呈现增收不增利的状态，无法支撑超高市值。股价必须回归理性水平，这是估值与产业进度之间的必然对账。
这个案例给出的交易启示很直接：在空头趋势中，正确的策略是等待趋势反转后再进场，而不是在下跌途中一次次加码。
跌得多不等于跌到位。补仓摊低的是账面成本，放大的是本金风险。
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