从“抢增量”到“拼存量”，开学季未能带火“小电驴”？

今年九月开学季，本应迎来销售小高峰的电动两轮车线下门店，却整体表现平淡。新京报贝壳财经记者走访多家线下门店发现，销量收缩明显。2026年上半年国内电动两轮车因前期新国标换购红利消退、市场趋于饱和，行业正式步入存量竞争阶段。

终端市场的疲软传导至上市公司财报。2026年半年报显示，雅迪、绿源等传统龙头营收与利润普遍下滑；九号、小牛等新势力虽然营收逆势增长，但也面临利润承压。行业竞争逻辑已从过去拼价格、拼渠道，转向智能化、品牌、服务的综合能力比拼，市场系统性回暖或需等到2027年。

需求透支叠加市场饱和，终端门店销售收缩

2026年上半年，电动两轮车终端市场走弱，即便传统开学旺季也难以扭转颓势。9月下旬，从线下门店实地走访情况来看，各大主流品牌终端销量有所收缩。

有门店推出开学季活动。

在中关村区域，九号门店销售人员介绍，今年上半年门店月均销量仅六七十辆，相较去年同期明显下滑，即便是当前的开学旺季，销量比去年同期也要少不少。小牛门店销售人员称，区域行情较为平淡，上半年门店月均销量仅四五十辆。此外，绿源门店月均销量维持在一百多辆，门店经理表示，整体销量相较去年小幅回落，去年全年可以做到1600多辆，今年预估仅1400辆，整体呈下行态势。

而在新街口九号店，门店工作人员反馈，今年整体销量较去年下降约30%。去年旺季时门店单月销量可以冲到300辆，今年很难复刻这样的业绩。

雅迪北太平庄店月销在100辆上下，对比去年，单月销量下滑40%左右。店长提到，市场已经趋于饱和，不少家庭已经拥有两台电动车，新增购车需求被进一步压缩。

门店中待售的电动两轮车。

走访显示，高校学生、接送孩童的家庭主妇、社区常住居民是区域门店核心消费群体，其中学生客流贡献门店近半数销量，支撑每年9月销售旺季。通勤人群购车占比偏低，消费者购车核心诉求集中在长续航、低充电频次，适配短途代步、接送孩童等固定场景。

奥维云网产销数据显示，2026年1—6月国内电动两轮车行业累计销量同比下滑12.6%。分季度表现差异显著，一季度行业开年遇冷，内销1200万辆，同比降幅高达17.4%；二季度市场降幅小幅收窄，但整体收缩趋势并未逆转。

奥维云网分析师认为，前期新国标落地催生的集中换购红利彻底消退，市场正式转入存量更新阶段，叠加2024版新国标合规升级带来的制造成本上浮、原材料价格波动，行业整体需求持续疲软，终端门店销售收缩成为行业常态化特征。

行业龙头半年报普遍承压，业绩分化加剧

终端市场需求低迷直接传导至企业端，2026年上半年，电动两轮车主流上市企业整体业绩承压，营收、净利润普遍同比下滑。

雅迪控股作为行业规模龙头，同样未能抵御行业下行压力，上半年实现营收182.36亿元，同比下降5%，归母净利润12.01亿元，同比下滑27.2%。

爱玛科技2026年上半年营收114.40亿元，同比下降12.21%；归母净利润6.65亿元，同比下滑45.15%。

爱玛科技表示，新国标全面落地后，行业准入门槛持续抬高，阶段性导致整车销量下滑。一季度企业承担较高合规改造成本，叠加销量波动、固定费用支出，业绩承压明显；二季度随着新国标产品规模化量产落地，单车成本回落，盈利水平实现环比修复。

绿源集团控股上半年营收24.63亿元，同比减少20.42%，权益持有人应占溢利7508.2万元，同比下滑31.82%。公司提到，传统两轮车主营业务投入收缩，短期拖累整体盈利表现。

新日股份上半年业绩同样大幅收缩，实现营收19.96亿元，同比下降8.64%，归母净利润0.33亿元，同比下滑45.12%。

行业整体下行环境中，九号公司、小牛电动等智能化新势力品牌走出独立行情，呈现“营收增长、利润承压”的分化特征。

九号公司上半年实现营收143.6亿元，同比增长22.3%，其中二季度营收84.88亿元，同比增长28.03%；不过，归母净利润10.1亿元，同比下降18.8%；利润下滑主要源于股份支付费用、研发投入增加等刚性支出。上半年电动两轮车业务实现销量161.64万辆，营收41.12亿元，核心主业稳步增长。

小牛电动则呈现“营收增长、亏损扩大”的态势，一季度营收9.095亿元，同比增长33.4%；但净亏损扩大至9390万元；二季度营收14.40亿元，同比增长14.7%；经调整净亏损9820万元，同比由盈转亏。不过企业对后续市场保持乐观，预计2026年三季度营收同比增长10%—20%，持续依托高端智能赛道抢占市场份额。

中信建投分析师马王杰总结行业盈利特征表示，2026年上半年六家核心上市企业净利润全部同比下滑，一季度为全行业盈利底部，二季度行业整体开启修复，但修复斜率呈现明显差异，整体表现为新势力品牌优于传统头部品牌、头部品牌优于中小二线品牌。行业普遍存在库存积压、应收账款抬升、现金流恶化问题。

行业完成渗透率跃迁，竞争转向高质量能力博弈

历经多年普及与政策迭代，国内电动两轮车行业已彻底完成从“快速普及增量时代”向“高渗透率存量时代”的战略跃迁。艾瑞咨询数据显示，当前行业市场总量趋于稳定，增量空间基本见顶，叠加新国标全链条监管落地、行业门槛抬升，行业彻底告别粗放式规模扩张，进入深度结构调整期，分层竞争、精准卡位、技术博弈成为未来行业发展核心趋势。

多家门店销售人员预期，十月之后市场会进一步降温，今年整体的行业压力会持续到年末。对于线下门店来说，高度依赖开学节点、客群单一、淡季漫长的问题，依旧很难找到解法。

奥维云网数据指出，2026年行业竞争彻底告别单一渠道铺设、低价走量的粗放模式，形成智能化技术、外观情绪价值、场景化营销三位一体的综合竞争体系，行业正式从“效率型价格竞争”转向“能力型价值竞争”。

产品端迭代升级成为行业转型的核心抓手，市场呈现明显的两极分化趋势。一方面，大众化市场持续看重高性价比、长续航等基础实用属性，中端车型依旧是线下走量主力；另一方面，年轻化、个性化、智能化需求快速崛起，产品外观、功能精准匹配细分人群需求。渠道端也迎来系统性变革，在存量争夺背景下，渠道核心功能从“单纯卖产品”转向“卖服务、卖体验、做留存”。

中信建投数据显示，当前行业头部集中度维持高位，CR3（市场集中度前三名）达58.1%，尾部杂牌品牌加速出清，二线中小品牌持续收缩，市场份额、行业利润加速向具备技术、品牌、供应链优势的头部企业集中。

近期，雅迪以10.20亿元全资收购金箭科技集团100%股权，成为其上半年重要战略动作。太平洋证券分析师孟昕指出，金箭科技深耕电动自行车、踏板车、三轮车领域。本次收购将助力雅迪补齐商用赛道短板、扩大整体市场份额，为后续存量市场竞争筑牢优势。

九号、小牛等新势力品牌聚焦中高端市场，抢占年轻消费市场。与此同时，“电自转摩”成为行业确定性最高的增长趋势，随着新国标对低速电动车管控趋严，消费者合规出行需求向电摩转移，电摩赛道持续高速增长，成为对冲行业整体下滑的核心增量。绿源等企业主动调整业务结构，加码高速电摩、智能机器人等新赛道，通过业务多元化布局挖掘新增量。

展望行业未来走势，短期市场修复空间有限，中长期高质量发展趋势明确。中信建投分析师马王杰预判，2026年7—9月旺季叠加去年低基数，行业有望迎来阶段性小幅修复，但系统性回暖拐点需等待2027年新国标市场适应期彻底结束。

新京报贝壳财经记者 陈维城 实习生 靖瑞麟

摄影 靖瑞麟

编辑 杨娟娟

校对 赵琳