一堆ETF待上市，新ETF的钱能留多久？

下周5只ETF上市，另有12只待上市新ETF的钱能留多久？

ETF正在以前所未有的速度涌入市场。

2026年仅过去9个多月，境内已有317只新ETF挂牌——平均每天超过1只。这个数字已经逼近2025年全年的363只，远超2024年的162只。如果加上下周即将上市的5只和12只等待敲钟的产品，2026年将毫无悬念地突破350只。

但数量繁荣的背后，是一个更值得追问的问题：这些新ETF募来的钱，到底能留多久？

我们提取了2018年至2026年全部约1600只境内新上市ETF的数据，以上市日份额为100作为基准，追踪它们在上市后第5、20、60、120个交易日的份额变化轨迹。结果比想象中更残酷，也比想象中更有意思。

一、年度全景：数量井喷，规模缩水

先看大图。2018年境内仅上市38只ETF，平均每只首募24.2亿元。到了2025年，这个数字变成了363只，平均首募规模却降到了7.7亿。2026年更甚：317只，平均仅3.2亿。

ETF正在经历一场"通货膨胀"——数量越来越多，单只越来越小。这不是坏事，它意味着市场正在从少数"大单品"向更多细分赛道扩散。但硬币的另一面是，小规模ETF的流动性、做市质量和长期生存能力都面临更大挑战。

图1：2018-2026年新上市ETF数量与平均首募规模

图7：ETF首募规模分布变化（2023-2025）

二、上市即巅峰：60%的ETF在失血

把结论摆出来：2023年至2025年新上市的662只ETF中，有60.4%属于"上市即巅峰"——它们的份额在上市后持续低于首发日水平，120个交易日后仍未恢复。

这不是某几个小众品类的特例。宽基ETF的"上市即巅峰"比例是66.2%，行业主题是76.2%，商品ETF是77.8%。只有科技类ETF勉强压到了51.3%，但仍然过半。

更具体的数字：上市后仅5个交易日，这些ETF的中位数份额就蒸发了23.6%。20个交易日后，中位数跌幅扩大到40%。60个交易日后，中位数仍然有44.3%的份额缺口。

换言之，一只典型的新ETF，上市第一个月就会流失近一半的资金。

图3：ETF上市后份额变化轨迹（各类别中位数）

图5：ETF"上市即巅峰"比例月度走势

三、各类别资金留存率：平均与中位数的巨大鸿沟

这里有一个关键统计陷阱需要注意：平均值和中位数的差异。

以资金留存率（最新规模/首募规模）为例：债券ETF的平均留存率高达14.88倍，但中位数也有8.34倍——说明债券ETF整体确实在持续吸金。科技ETF平均留存率4.86倍，但中位数只有1.39倍——意味着少数"爆款"拉高了平均值，大多数科技ETF的规模增长其实有限。

红利ETF的反差最大：上市5日平均失血23.5%，上市20日扩大到34.6%，但到了120日，平均份额反而增长了70.2%。这说明红利ETF的资金流入存在明显的"延迟效应"——首发资金上市后迅速撤离，但保险、银行理财等长期资金会在3-6个月后逐步入场。

图2：各类别ETF资金留存率：平均 vs 中位数

四、机构资金：ETF的压舱石

数据显示，机构持有比例高于中位数（约67%）的ETF，上市120日份额变化均值是64.7%；而低于中位数的ETF，这一数字仅27.7%。差距接近2.5倍。

机构持有比例在80%以上的ETF，上市后份额走势最为稳健，几乎没有出现大幅失血的情况。而机构比例低于20%的ETF，上市后5日平均份额跌幅就超过44%，后续也几乎没有恢复。

这不是"机构比散户聪明"的简单结论。更深层的原因是：机构资金的持有周期更长，配置逻辑更明确，不会因为上市首日净值波动就匆忙赎回。

图4：机构持有比例与上市后份额变化的关系

五、2026年新品：下周5只+待上市12只

下周（10月12-14日）即将上市的5只ETF全部为科技主题：

南方中证卫星产业ETF：首募2.75亿（10/12上市）• 工银中证工程机械主题ETF：首募2.11亿（10/13上市）• 国联安中证科创创业人工智能ETF：首募2.19亿（10/14上市）• 万家中证金融科技主题ETF：首募2.38亿（10/14上市）• 华泰柏瑞创业板金融科技ETF：首募2.08亿（10/14上市）

另有12只已成立但尚未公告上市日期的ETF，同样以科技赛道为主，其中规模最大的是国泰创业板算力基础设施ETF（6.88亿）。

这些新品的共同特征：首募规模2-3亿、聚焦科技细分赛道、募集户数3000-5000户。按照历史数据，这批ETF上市后的资金留存表现将高度取决于两个变量：一是底层指数的产业热度能否持续，二是能否吸引机构资金持续配置。

图6：2026年新上市ETF品类分布

六、新ETF的钱能留多久？——三个判断

基于2018-2026年全量数据，可以给出三个层次的分析框架：

第一层：品类决定命运。科技和债券是资金留存表现最好的两大类，前者靠产业趋势驱动，后者靠机构配置驱动。红利有"延迟流入"特征，宽基更多是存量替代。

第二层：机构是核心变量。机构持有比例每提高一个档次，ETF上市后的份额稳定性和增长潜力都显著提升。

第三层：规模不是护城河。首募规模大小与资金留存率之间没有显著正相关。2026年首募规模最小的ETF，如果选对了赛道，上市后同样可以跑出亮眼的规模增长。

对于投资者来说，最重要的启示或许是：不要因为一只ETF刚上市就去追，也不要因为它首募规模小就轻视。给新ETF 3个月的观察期，看资金是"一日游"还是"长线流"，比任何首发时的宣传都更有参考价值。

数据说明与免责声明

·数据来源：Wind金融终端，提取日期2026年10月11日

·统计范围：2018年1月1日至2026年10月11日沪深北交易所上市的全部ETF（仅初始基金，不含联接基金）

·份额变化基准：上市日份额=100，变化率单位为%

·资金留存率 = 最新基金规模 / 首募规模（倍），最新规模截至2026年10月9日

·机构持有比例来自最新可得的半年度/年度报告

·清盘数据因Wind数据库限制，部分早期清盘ETF无法完整追溯，标注为NA

·类别分类基于基金名称关键词自动匹配，边界可能存在模糊，大类归类仅供参考

·上市后5日/20日/60日/120日份额变化率基于Wind计算，120日变化率为比例形式（如-0.0256表示-2.56%）

·各年新上市数量按"上市日期"口径统计，与"成立日期"口径存在差异（跨年上市ETF归属不同）

·本文所有测算均基于公开数据，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎