天津
华润置地计划转让合肥苏宁广场，把项目公司股权拿到上海联合产权交易所做预披露转让，属于引资/资本运作动作，最终谁接、转让多少比例、什么价格都还没定。
一、事件时间线
• 2018年：苏宁置业15.36亿元摘得合肥庐阳N1801号地块，做“合肥苏宁广场”，规划总建面约27万㎡、商业约17.6万㎡，原定2021年10月开业。
• 2020年主体封顶，2021年因苏宁系资金链断裂全面停工；项目公司“合肥苏宁悦城”由苏宁置业51%、融创49%持股。
• 2025年4月合肥中院受理合肥苏宁悦城破产清算，核心资产（在建工程+商服地块）评估约10.21亿元，但债权人申报27.83亿、核定约14.92亿，资不抵债。
• 2026年三拍：4月首拍10.21亿流拍→5月二拍8.17亿流拍→6月13/14日三拍起拍6.53亿，华润全资“上海泓喆”以6.57亿元成交，较评估价折价约35.6%。
• 2026年7月6日：新设项目公司“合肥润裕商业管理有限公司”，注册资本9.68亿，上海泓喆100%持股，作为苏宁广场承接主体。
• 2026年10月9日：上海联交所预披露“合肥润裕100%股权”转让，转让方上海泓喆，预披露期至11月5日，未披露底价。
二、标的和履约约束
• 位置：庐阳北二环×蒙城北路，紧邻宜家；在建商业建筑约26.69万㎡，商服地块约5.22万㎡。
• 法拍附加义务：裁定后12个月内启动续建、30个月内全面开业；履约金合计5000万（续建3000万+开业2000万，部分报道统写5000万）。
• 后续投入：行业测算续建+幕墙+机电+精装+配套约12–14亿元，6.57亿只是“壳”成本。
• 润裕9月财报：营收0、利润微亏，资产约8.11亿、负债约5766万、净资产约7.52亿（新公司、未运营，属正常）。
三、为什么“刚买就挂”
更像是找合作方分担资本，不是退盘：
1. 华润6月把它列入经营性不动产/收租型购物中心新获取项目；
2. 10月同批挂牌的还有成都青羊项目，媒体称与华润商业不动产Pre-REITs二期基金有关，合肥蒙城路项目拟作种子资产，华润继续持股、负责开发建设，万象生活负责运营，目标2028年底开业；
3. 100%股权预披露不等于最终卖100%——国资产权流程先预披露，后续可转为部分股权引资、基金入股或整体转让，要看正式披露。
4. 续建12–14亿+30个月开业红线，单靠母公司全出资占用大，用项目公司SPV引资可隔离风险、降杠杆。
四、对合肥城北的实际影响
• 短期：预披露不停止前期设计/施工；华润接手后已在做结构体检、方案设计，若走Pre-REITs更像“拉长期资金把项目盖完”，不是烂尾重启。
• 定位：市场口径多写“蒙城路万象汇/北部商业旗舰”，与宜家、周边社区形成城北商圈；但最终品牌名以华润正式招商发布为准。
• 风险点：若正式转让引入财务投资人但让出操盘权，招商定位、开业节点可能调整；不过12个月复工/30个月开业是法拍履约，接盘方原则上继承。
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