李嘉诚终于出手！314亿加仓油砂，他看到了什么风向？

这两年一直都在卖卖卖的李嘉诚，终于出手买入了！

就在这次国庆假期，加拿大森诺瓦斯公司宣布，要花 314 亿港元的对价，收购加拿大油砂企业阿萨巴斯卡，而森诺瓦斯背后的最大单一股东，正是长和与李嘉诚家族信托，两者合计持股高达30%。

为啥说这笔交易很重要呢？因为在过去两年里，李嘉诚就像嗅到了什么危机，他不断地甩卖全球资产，疯狂囤积现金，光是今年卖掉的英国电网、英国电信，和英国铁路车辆租赁业务，这3笔交易就回笼了1672亿港元，再加上其它已经卖掉和正在卖的资产，李嘉诚这两年套现总额可能超过3500亿港元。

这么多的钱，不可能锁在保险柜里永远都不花吧，所以全球资本市场都盯着这位李超人，想知道他接下来会往哪个方向去投。

现在他终于出手了，但是让人意外的是，他投的不是AI，不是新能源，不是半导体，反而是被视为夕阳产业的石油资产，哎，这是咋回事，你说李超人是不是又看到了什么我们没有看到的风向？

要搞清楚李嘉诚这笔交易，我们需要先了解一下他跟加拿大石油的渊源。

早在 1986 年，因为全球石油扩产导致油价崩盘，国际油价暴跌到了接近10美元一桶，李嘉诚就通过和记黄埔，抄底了加拿大的赫斯基能源公司，他仅仅花了32亿港元，就拿下了控股权，赫斯基能源的核心资产，就是加拿大阿尔伯塔地区的油砂矿，后来就连李嘉诚自己都说，这笔交易是他一生中最得意的投资。

然后2020 年疫情期间，国际油价暴跌，赫斯基就跟加拿大第二大油气公司森诺瓦斯合并，李嘉诚家族等于在低位入主森诺瓦斯，成了这家巨头的最大单一股东。

接下来，就是2022年的俄乌冲突，以及今年的美伊战争，导致国际油价剧烈波动，森诺瓦斯趁势扩产，目前的石油日产量已经接近100万桶，跟委内瑞拉一个国家都差不多了，跟全世界的产油大国相比，也能稳稳地排进前20名了，李嘉诚就这样悄然变身成为了石油大亨。

回顾李嘉诚的这两次布局，都是典型的逆周期抄底，在行业极度低迷的时候，以极低的价格出手，属于是稳赚不赔的买卖。

可是他最近的这笔交易，就完全不一样了，当前国际油价正处于高位，这笔收购，森诺瓦斯还要掏13%左右的溢价，价格并不便宜，那他为啥还要在这个时间点，继续加仓加拿大油砂矿呢？

而且客观来说，加拿大的油砂矿并不是高回报的资产，它必须在国际油价维持较高水平时，才能实现盈利。

因为加拿大油砂是重油里面的重油，它不像轻质原油能直接往上抽，而是沥青和砂石混合在一起，质地非常粘稠。

这种重油的主流开采方式，叫做SAGD蒸汽开采法，要往地下注入200多度的高温蒸汽，再配合2到4兆帕的高压，把地下的沥青完全融化之后，才能抽上来。

这导致开采成本很高，一个成熟油砂项目的盈亏平衡点，要维持在原油价格40到50美元一桶，如果是新建项目，全周期盈亏线甚至要抬高到60美元一桶。

而且这种原油的品质很差，炼厂的加工成本也很高，所以在销售端，通常每桶都要折价5到7美元。

再加上阿尔伯塔油砂产区还在内陆，不靠海港，原油运输高度依赖管道，一旦管道运力紧张，物流折价还会继续扩大，最终可能要比美油便宜10到18美元一桶。

所以你可以简单算一下，如果国际油价不能维持在六七十美元以上，那这种油砂项目就很难赚钱，也正是因为这个原因，从2014年油价下跌之后，壳牌、康菲、雪佛龙、道达尔等国际巨头，就纷纷剥离油砂资产，从加拿大撤退了。

然而李嘉诚在这个时间点逆势加仓，我们就只能推测，大概在李超人的眼中，未来的油价会长期维持在较高的水平。

这可能跟绝大多数人的认知都不一样，在很多人看来，随着新能源的发展，化石能源会逐渐被取代，眼下的高油价，只是因为地缘冲突导致的波动，等到中东的战火平息，未来肯定会修复。

但是你换一个角度思考，油价真的还能回到过去吗？

今年的美伊战争，已经证明了美国的影响力在大幅衰退，即便这场战争立马结束，过去美国主导中东秩序的时代也一去不返了。

而中东作为四战之地，美国留下的烂摊子能那么快就平息吗，这意味着，中东各方势力的博弈很可能会长期化，潘多拉魔盒一经打开，它就再也回不到过去了，那么霍尔木兹海峡和曼德海峡，就像两颗暗雷，随时都会威胁中东地区的石油出口，以后的国际油价，必须要加上这一块风险溢价，很难再回到前两年的低价区间，会进入一个高波动的新常态。

这对中东土豪们当然是坏事，但是对全球其他地区的产油国，反而是机会。

所以今年以来，很多非欧佩克+的国家，都在大规模增产原油，根据美国能源信息署的数据，巴西依靠盐下深海油田，目前的原油日产量已经高达447万桶，位居全球第五，比起中东国家仅次于沙特，阿根廷的日产量也达到了80万桶以上，最猛的是南美小国圭亚那，它2019年才出产的第一桶石油，但今年下半年就有望冲击100万桶的日产量。

所以我们回头再看李嘉诚的这笔交易，可能也是出于同样的逻辑，本质上就是对未来几十年全球地缘格局的风险押注，或许在李嘉诚的眼中，未来大国之间的博弈还会更加剧烈，地缘风险还会进一步抬升，那么长周期的能源和矿产，价值就会得到重估，他卖掉欧洲的公用事业资产，买入加拿大油砂，就是一笔划算的买卖。