美国ITC启动337调查，对立讯精密、工业富联影响几何？

美国ITC启动337调查，多家公司涉及本次调查。其中，包括立讯精密、工业富联等中国公司。

什么是“337调查”？美国337调查是依据《1930年关税法》第337条开展的调查，并且由美国国际贸易委员会负责。337调查，主要针对进口产品涉及的知识产权侵权及其他法定不公平的贸易行为。最具代表性的是专利侵权行为。

这一次的337调查，实际上是对专利侵权行为的调查。然而，此次美国ITC启动337调查，并非国家层面上的调查，而是一次商业专利侵权的调查，背景性质并不相同。

Vicor Corporation已经不是第一次针对立讯精密和工业富联发起337调查。从最近几年的公开数据显示，Vicor Corporation分别在2023年7月和2026年9月先后对工业富联发起投诉。同时，Vicor Corporation分别在2026年1月和2026年9月先后对立讯精密发起投诉。

从前几次发起投诉的案件来看，2023年7月针对工业富联等相关企业的调查，主要牵涉到功率转换器模块以及计算系统。2026年1月针对立讯精密等企业的调查，主要牵涉到电源转换器、电路板组件及计算系统等。这一次针对立讯精密和工业富联的调查，主要牵涉到垂直供电系统及相关计算系统等。

我们先拆解一下Vicor Corporation这家公司的收入构成。

根据2025年的年报数据显示，公司收入主要由产品销售收入、专利许可及其他特许权使用费收入以及专利诉讼和解收入等组成。其中，专利许可及其他特许权使用费收入占公司总收入的12.6%，专利诉讼和解收入占公司总收入的9.94%。

虽然Vicor Corporation的产品销售收入对公司收入的贡献度很高，但专利诉讼和解收入的增加，却显著增加了公司的收入水平。从公司层面的角度考虑，积极通过专利许可和法律维权等方式获得专利诉讼和解收入，将会显著提升公司的收入水平，对公司业绩起到了积极提振的影响。

考虑到Vicor Corporation对立讯精密与工业富联已经不是第一次发起投诉调查的因素，对立讯精密和工业富联来说，通过前几次的谈判与沟通，已经积累了一些宝贵的应对经验，同时也可能提前准备了多套应对方案，此次面对美国的337调查，反而不会显得很被动。

此外，此次美国ITC启动337调查，并非只针对立讯精密和工业富联两家企业，牵涉到的企业还包括了英飞凌、MPS、台达等公司。由此可见，这一次美国ITC启动的337调查，并非国家层面的调查，而是一次商业专利侵权调查案例。同时，此次调查并非只针对两家中国上市公司，而是牵涉到全球多家知名企业，对立讯精密与工业富联的直接影响显著降低。

这一次337调查的最终结果如何，在短时间内很难得出结论。就目前而言，该调查案例只是刚刚立案，接下来还会有听证、初步裁决、复核、最终裁决等流程，耗时至少一年以上。

从可能发生的最终裁决结果进行判断，或存在四种可能性。

第一种可能，最终裁决未认定违反第337条，即调查结果不支持相关侵权主张，对涉案企业的负面影响最终消除。

第二种可能，最终裁决达成和解。或许，这是Vicor Corporation最想要的结果。从近年来Vicor Corporation的收入构成分析，专利诉讼和解收入是一笔不少的收入，如果最终达成和解，将会为公司带来一笔可观的收入来源。

第三种可能，对立讯精密、工业富联而言，可能会选择另外的技术路线来化解专利侵权的风险。从公司层面的角度考虑，经历多次的专利侵权调查，公司已经具备了成熟的应对经验，或已经提前研究新的技术路线，作为后续的备选方案。

第四种可能，是最悲观的结果，即最终认定违反第337条。如果这一条成立，那么涉案公司的相关产品可能会面临进口限制或者其他风险，未来公司要想拓宽美国市场的业务，难度会显著增加。从长远的角度来看，这一个结果对公司的全球战略布局带来深刻性的冲击影响。

从个人的角度考虑，最终裁决结果很大概率落在第一种和第二种结果。其中，最终达成和解的概率或更高一些。

从总体上分析，美国ITC启动337调查，更倾向于商业专利侵权调查行为，而且涉案企业并不局限于立讯精密和工业富联。此外，立讯精密与工业富联跟Vicor Corporation的交锋谈判已经不是第一次了，之前的谈判沟通已经积累了成熟的应对经验，所以这一次调查，对公司的实际冲击影响有限。从短期来看，公司股价受到市场情绪扰动的影响，可能大于基本面变化本身。