压力太大了…

假期归来，先讲讲楼市。

这波政策效果不错，数据显示，国庆假期全国 50 城新房认购同比上涨超 15%，看房带看量明显提升。

但市场还是非常分化：

一线、强二线热度高，三四线去库存压力仍大。

其中北上广深，热盘去化提速，上海“沪八条”起势，北京多个改善盘认购活跃，二手置换需求释放。

而且购房者还是更喜欢二手房，新房只有核心地段、现房项目更好卖。

网上很多媒体说，这波国家贴息，史无前例，是房地产的反攻信号。但我不这么认为。

这波全国贴息，虽然出来了，但整体的力度和覆盖面有限，估计上面也想试试水，看看能激起多大的水花。如果效果有限，还会增强力度。

其实现在最大的问题，我觉得政策是一方面，更重要的是，政策能不能穿透信心。

信心从哪来？

说到底就三件事：收入预期、就业稳定、房价预期。

前两个决定新购房者，敢不敢背三十年贷款，第三个决定愿不愿意现在上车。

政策能降月供、降税费、降门槛，但很难直接让一个人相信“未来收入会涨”。

如果大家仍然担心降薪、裁员、生意难做，那利率再低，也只是把月供从一万降到九千，不会让原本不想买的人突然冲进去。

这也是为什么我说，这波贴息更像“试水”，不是“反攻”。它的信号意义大于实际刺激。

力度有限、覆盖有限，可能只针对部分城市、部分房源、部分人群。财政要算账，银行要算息差，地方要算库存，不可能无限补贴。

它能做的，是把一部分原本就犹豫的刚需和改善需求往前拉一拉，如果效果有限，后面大概率还会加码。

比如一二线加强补贴，房贷利率再降，交易税费再减，收储存量房、城中村改造、旧改货币化、保障房收储等工具也可能继续上。

但要注意，政策越加码，越说明市场自身动力不足。政策底早就出现了，市场底还在磨，信心底最难。

现在的楼市，不再是过去那种“一松就涨、一涨就抢”的楼市了。它正在变成三个市场：

第一，核心城市的核心资产，仍然有人抢。因为产业、人口、教育、医疗、资源都在那里，房子不只是房子，还是城市门票。上海、北京、深圳、广州的热盘，以及强二线的改善盘，靠的是置换链条和确定性。

第二，普通二线和部分三线，靠政策托底，以价换量。开发商要回款，二手房主要置换，价格不松动，成交就上不来。这种市场不会普涨，只会分化。

第三，弱三线、四线和县城，去库存仍是主旋律。人口流出、产业薄弱、供应过剩，贴息几十几百块，改变不了长期供需关系。这里的房子，金融属性会越来越弱，最终回归居住属性。

对普通家庭来说，我的看法很直接：

自住可以看，但别被“反攻”叙事裹挟。

核心城市、核心地段、二手次新、现房，能穿越周期的概率更大。高杠杆、远郊、概念新区、人口流出城市，尽量谨慎。

投资客更要算租售比和现金流，别再用过去“闭眼买、等暴涨”的逻辑。

所以，假期归来，我对楼市的判断就一句话：

政策在发力，市场在修复，但远没到反攻。真正的反攻信号，是身边敢换房的人，是否真正多了起来。

收入预期稳了，二手挂牌量降了，价格不跌了。到那时候，才叫信心回来了。这个要看年底数据怎么走，我也会实时帮大家跟踪。

第二件事聊聊今天的股市。

今天A村有了反弹趋势，中小盘宽基ETF、科创50ETF、创业板ETF集体放量，V回来了。

逻辑我在节前聊过，大盘每回到3800点，就会有一股神奇力量顶住。因为3800往下，就是3500、3200、3000点。

如果破位下跌，3800守不住，那么这两年的努力可能功亏一篑，而且更重要的是，全球其他村股市涨得非常好，而我们这边一路跌，形成强烈反差，会导致信心崩塌，从而促使资金外流……

换句话说，跌破3800以后，以后没人再愿意碰A村了。一旦信心收缩，再想找回来，还需要至少花费5-10倍的资金投入。

今天港股倒是涨得不错，恒科指数大涨3%。两个原因。

一个是美债收益率下降，中东地缘冲突短期缓和。川普说，中期选举之前不打伊朗了，还斥责美联储不应该继续加息，要降息。部分资金，回流到港股。

第二个是假期结束，南向资金恢复交易，今日大额净买入，为港股提供了增量资金。

受美债收益率下降的影响，黄金今天涨势不错，一路冲破4200美元。黄金逻辑很简单，中东局势走缓，美债收益率下降，它就涨。

短期震荡，长期向上的趋势不变，主要看全球央行持续购金托底。说白了就是多观察一下我国央行购金的节奏。

目前已经连续23 个月增持黄金了，9月环比增加74万盎司，是本轮连续增持周期里单月增持的最高规模。央行都抄底买金，普通人没啥好担心的。

假期跟几个做投资的朋友聊天，普遍认为今年的投资非常难做。

美村那边是傻瓜游戏，没什么可操作的含金量，利多大涨，利空小涨。

但我们这边直接是地狱模式，利多小跌，利空暴跌，反正就是跌，散户嗅觉再灵敏，交易逻辑再强，照样不管用。

这么一对比，大家心里都不平衡了。连顶级机构的分析师，都开始怀疑自己的业务能力了，今年很多东西都是反经济学常识的。

但大家又憋着一股劲，总觉得一切都有周期，一切都会拨乱反正，最差的时候都过去了，还能有比现在更差的吗。再等等吧，既择之，则安之。

看看接下来情况如何，高手过招，不在于谁更强，在于谁先犯错，暴露弱点。

昨天爆出美国科技巨头OpenAI的业绩不及预期。后来死多头说，这是统计学的问题，看接下来如何。

美股AI估值不低，美国做空的机构也很多，如果一家企业出现问题，那么就是连环性的。到时候集聚在美股的资金会逃逸，流向所谓的价格洼地。

但长期来看，多元资产配置准没错，投资这玩意最不能做的，就是立场站队。毕竟钱是自己的，第一性原理是赚钱不亏。今年很多人都得到了教训。

今天先聊到这里。