四季度怎么投？头部理财公司最新研判来了

【导读】头部理财公司研判四季度资本市场：股债市场或维持震荡格局，多资产多策略捕捉市场机遇

中国基金报记者 李树超 张玲

步入四季度，A股、债市、大宗商品等各类资产市场迎来估值与基本面再匹配的关键窗口，海内外政策变动、资金流向、业绩验证等多重因素交织，市场运行格局与机构资金投资逻辑迎来变局。

在此背景下，工银理财、中邮理财、信银理财等多家头部银行理财公司认为，四季度A股有望延续震荡蓄势格局，业绩、景气或成为投资主线；债市震荡中存在交易机会；金价区间震荡，原油受地缘与供需主导。机构建议秉持“稳健为先、兼顾收益弹性”的思路均衡配置，严控组合波动风险。

A股或维持震荡蓄势格局

业绩与景气或成为投资主线

多家理财公司认为，四季度A股市场整体有望延续震荡蓄势格局。

信银理财预计，10月市场将进入由三季报业绩验证与节后资金回流共同主导的新阶段。当前，美债收益率维持高位，压制估值扩张，但压制因素陆续兑现，盈利底与估值底的支撑趋于夯实，市场整体或延续“震荡整固、结构修复”格局，一旦外部扰动引发回调，则构成布局窗口，而非趋势逆转。

中邮理财分析，A股短期或维持区间波动，年内仍具备反弹空间。行情走势将逐步回归盈利基本面，成长与价值风格有望迎来再平衡。短期内，海外压力仍未消退，科技股仍有不确定性，传统产业基本面改善有限，后续需要持续关注海外股债市场波动带来的联动影响。

平安理财认为，四季度A股或以震荡蓄势为主。从市场驱动因素看，海外高利率约束仍在，但边际冲击已减弱，叠加国内政策持续发力、三季报业绩集中验证，市场投资主线预计将进一步向盈利确定性高、行业景气度向上的领域收敛。

在权益资产配置层面，理财公司均聚焦结构性机会，同时强调严控波动风险。中邮理财建议，权益市场短期仍需控制波动风险，密切跟踪海外市场变化及市场情绪演绎，同时把握科技、资源品、基础设施及高股息等方向的结构性机会。平安理财则聚焦高景气赛道，重点关注AI硬件、半导体等高景气科技板块，以及有色金属等资源品板块，同时兼顾金融行业的稳定红利。

债市总体回归震荡走势

仍有交易机会

相较于权益市场，四季度债券市场运行逻辑更侧重国内货币政策、经济基本面与市场供需的动态平衡。

工银理财表示，展望四季度，国内方面，随着逆周期政策加码，在“六张网”基建托底、消费弱复苏、外需偏韧性的支撑下，经济有望温和回升；海外则面临“利率高位攀升+地缘僵持不下”的宏观风险，长端利率重估是各国面临的共同主题，风险资产的分母端压力与分子端韧性并存。在此背景下，多资产多策略仍是理财投资的应有之义。

信银理财预计，国内债市将继续在适度宽松货币政策基调、经济基本面缓慢修复的框架下运行，但与前三季度相比，四季度债市正进入一个多空因素更密集、赔率明显下降的窗口期。当前经济修复呈现“生产稳、外需强、内需弱”的分化特征，经济弱复苏格局为债市提供了基础支撑，也意味着市场对边际变化将更为敏感。

结合市场运行节奏与利率区间，中邮理财判断，四季度债市总体回归震荡走势，仍有交易机会。利率整体或在1.65%—1.80%区间震荡，若利率触及1.70%以上可适当增配。

平安理财认为，市场信贷需求依旧偏弱，金融机构债券配置需求将持续释放。与此同时，四季度政府债发行过峰，债市供需条件逐渐改善，长债、超长债收益率配置性价比相对较高，短端资金面扰动是逆向增持时机。

金价或以区间震荡为主

原油行情受地缘局势与供需格局主导

四季度，大宗商品市场同样面临多空因素拉锯，黄金、原油等品类走势分化明显。

中邮理财预计，四季度黄金市场将以震荡为主。一方面，美联储加息预期尚未完全消退，美债收益率高企，对金价形成短期压制；另一方面，美元信用持续下行，全球地缘冲突常态化，为黄金长期行情提供坚实支撑，长期配置逻辑未发生改变。

平安理财认为，美联储9月开启温和加息周期后，年内仍有至少一次25个基点的加息空间。在实际利率压制与中长期资金托底的双向拉锯下，四季度金价大概率在4000—4700美元/盎司区间震荡。若年内出现两次加息，金价或下探至4000美元/盎司附近。美联储加息会延长黄金企稳周期，并不会逆转其美元信用对冲的叙事，金价回调并非离场信号，反而可能是中长期配置窗口期。

原油市场行情主要受地缘局势与供需格局主导。平安理财分析，若美伊达成和谈、原油供给快速修复，油价将面临下行调整压力；若无明显缓和信号，四季度布伦特原油大概率维持90—110美元/桶的高位波动格局。

稳健为先

兼顾收益弹性

四季度，多家理财公司秉持“稳健为先、兼顾收益弹性”的思路，通过优化组合结构、把握结构性机会，实现风险与收益的平衡。

工银理财建议，在多资产多策略理财投资中，各类资产可以保持相对均衡，债券立足票息，保持适当配置节奏，并积极把握阶段性增配机会；权益资产考虑中性仓位、结构优先；贵金属则考虑逢低小幅增配。

信银理财针对固收类理财给出了配置方案，明确四季度延续“稳健为基、增强为辅”的思路，对组合久期与品种结构采取“中性偏防御”的策略。底仓配置上，优选中短期限利率债、高等级信用债，布局3年以内中高等级、高流动性品种，以获取稳定票息收益。

在增强收益维度，信银理财重点推荐策略多元、风险匹配的“固收+”产品。一方面，依托债券固收资产筑牢组合“安全垫”，对冲利率低位、股债轮动频繁带来的波动与回撤风险；另一方面，适度放开权益敞口，精准布局AI算力、银行板块等结构性机会。

平安理财四季度理财配置核心思路为“底仓求稳、稳中求进、攻守兼备”，形成分层配置体系。对于中短期闲置资金而言，可优先配置纯固收稳健产品；在此基础上，小仓位布局优先股、量化等增强策略，达到固收打底、弹性增收的效果。同时，适度配置科技高景气赛道与黄金资产，可通过指数增强、黄金多元策略参与布局，兼顾组合稳定性与收益弹性。

编辑：黄梅

校对：纪元

制作：舰长

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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