俄最大银行警告：企业还债越来越难，战时经济压力正向银行传导

你敢信吗？一直靠着能源出口和财政刺激撑着的俄罗斯经济，暗地里早就暗潮涌动了。俄罗斯头号商业银行储蓄银行近期直接捅破了窗户纸，越来越多企业还不上贷款，多个原本还算稳定的行业都爆了风险，这股压力已经顺着债务链条，一步步传到整个银行体系了。

10月9号储蓄银行的高层对外坦言，这几个月他们亲眼看着企业客户的日子越来越不好过，逾期贷款涨得停不下来。不是一两家小企业出问题，是从房地产到零售，从商业地产到电商，好多个行业都中招了。现在的情况已经不只是经济增速放缓，压力直接传到企业现金流，再到银行资产质量，金融层面的风险已经藏不住了。

现在不同机构对俄罗斯今年经济增速的预测，不管是俄经济发展部说的全年0.6%左右，还是世界银行说的0.8%，数字差不了多少，核心结论只有一个，增长已经慢得不行了。很多人觉得经济放缓，企业债务负担会跟着轻一点，哪有这么好的事。原来企业还能靠着扩生意、涨收入覆盖贷款本息，现在需求下来了，利润变薄了，融资成本还一直居高不下，本来用来帮着做生意的债务，直接成了压垮企业的大山。

储蓄银行的一把手早就提醒过，企业还不上钱，最后肯定要算到银行头上。现在数据已经摆到台面上了，今年上半年末，储蓄银行的逾期贷款就有2.6万亿卢布，其中逾期超过90天的就占了1.6万亿。更扎心的是，逾期数据还没算上那些暗坑，不少企业靠着延期、调整还款安排，暂时没算正式违约，但偿债能力根本没好起来。账面上没违约，不代表企业真的走出困境了。

这种压力在不同行业已经挨个炸锅，最先扛不住的就是房地产。现在融资成本这么高，买房的人又少，开发商的资金周转越来越费劲。当地房产机构估算，差不多三成开发商都在财务困境里熬着。就连大型开发商萨莫莱特集团都撑不住了，现在储蓄银行和其他债主正在一起想纾困办法，之前传银行要接手部分资产，银行说现在重点还是救企业经营。

除了房地产，其他行业也没好到哪去。俄罗斯煤炭行业已经连亏两年了，钢铁制造商、林业企业也都陷入经营危机。卖货赚的钱连成本和利息都覆盖不了，企业只能砍投资、缩生产，最后就是拖欠贷款。电商这边也不消停，无人机袭击仓库给商家和平台添了不少麻烦，还要扛高融资成本和增长放缓的压力，现在不少企业都找储蓄银行申请债务重组，连头部平台Wildberries的相关融资风险都被盯上了。

俄罗斯央行的数据更能说明问题，这真不是个别大企业的事。截至今年7月底，全俄银行业的企业问题贷款已经到11.7万亿卢布，占所有企业贷款的11.6%，单月就涨了2000亿卢布。监管也明确说了，开发商贷款重组，加上部分工业企业经营变差，就是问题贷款增加的主要原因。哪怕问题贷款占比降了，只要总贷款规模涨，问题贷款的绝对金额还是会往上走。

现在俄罗斯的企业债务风险，早就不是单个行业的偶然事件，已经在多个产业之间扩散开了。企业还不上钱，最后肯定要体现在银行的资产负债表上。前几年俄罗斯银行业其实赚得盆满钵满，2024年净利润还创了4.04万亿卢布的历史新高，2025年也有3.5万亿左右的水平。现在越来越多贷款出问题，银行就得提更多风险准备金，哪怕贷款还没违约，准备金多了也会直接吞掉当期利润。

储蓄银行马上要在10月底公布最新业绩，高层已经提前打了招呼，今年下半年企业贷款的风险成本会上涨，银行得提前准备好应对潜在损失。就连俄罗斯外贸银行的高管也说，未来三年银行业都得扛着不小的贷款损失准备压力。现在还有债务重组的烂摊子，对企业来说重组能喘口气不马上违约，对银行来说也能降低短期冲击，可要是企业收入一直起不来，延期只是把风险往后推，根本解决不了问题。

有和俄官方走得近的分析机构指出，部分银行说不定还靠着债务重组掩盖真实的贷款风险，所以看金融体系稳不稳，不能只看公开的逾期数据，还得关注重组债务的规模、企业现金流和银行拨备够不够。放眼望去，俄罗斯也找不到啥能快速走出困境的明确动力。世界银行预测，今年俄罗斯增长0.8%，明后两年也只有0.7%，财政刺激慢慢退坡，制裁的影响还在持续，加上劳动力短缺、投资拉不起来，方方面面都制约着经济活动。

其实现在最该警惕的不是某家企业出问题，是这个风险传导的链条。要是经济增长一直这么低迷，企业利润就不可能明显好转，银行就得一直扛着不良贷款增加、利润承压的局面。当然也不是说俄罗斯银行体系一定会爆发危机，银行本身有资本，有抵押品，还有政府托底，这些工具都能缓冲一阵冲击。可这些办法只能争取时间，没办法代替企业盈利和经济增长，想要真的解决问题，根子还是得回到经济本身。

参考资料：第一财经 俄罗斯最大银行警告企业偿债压力向金融体系传导