帅特龙IPO：对多家主要外协供应商采购金额大幅调整 其中一家关联外协公司疑似以股权代持形式存在

每经记者：王琳 每经编辑：杜宇

宁波帅特龙汽车系统股份有限公司（以下简称帅特龙）正冲击北交所IPO。招股书（申报稿）显示，报告期内（2023年~2025年，下同），帅特龙毛利率逐年下行，2026年上半年毛利率延续下滑态势，扣非后归母净利润呈现波动特征。在这背后，帅特龙还通过劳务派遣、劳务外包压降用工成本，并以长期高企的应付账款占用供应商资金、减轻利息负担。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，帅特龙于2026年4月、6月先后发布两份前期会计差错更正公告，其中对多家主要外协加工供应商2023年和2024年的外协采购金额调整幅度较大，而公司实控人吴志光实际控制的安徽帅特龙车辆部件有限公司（以下简称安徽帅特龙）正是公司2023年的前五名外协供应商之一。值得一提的是，安徽帅特龙以及吴志光之子吴锡辉控制的宁波腾尔鸿汽车部件有限公司（以下简称宁波腾尔鸿）疑似均以股权代持形式存在，两家公司已分别于2025年12月和2025年7月注销。宁波腾尔鸿同样与帅特龙存在诸多关联交易。

图片来源：每经媒资库

毛利率持续下滑 扣非后归母净利润持续波动

帅特龙主要从事汽车内外饰功能件的设计、开发、制造和销售。报告期内，帅特龙营业收入分别为9.59亿元、10.93亿元和12.33亿元，扣非后归母净利润分别为8370.18万元、8352.00万元和9988.04万元。

帅特龙于2026年6月26日收到北交所IPO申请受理通知。在此之前，公司分别在2026年4月30日、6月2日发布两份前期会计差错更正公告。第一次更正公告显示，2023年营业收入调减42.91万元，扣非后归母净利润调减59.69万元；2024年营业收入调增1017.62万元，扣非后归母净利润调增334.04万元。这也意味着，会计更正之前，帅特龙2024年扣非后归母净利润的同比降幅更大。

与此同时，报告期内帅特龙毛利率分别为25.10%、24.69%、23.84%，呈持续下滑态势。根据全国股转系统披露的2026年半年报，公司2026年上半年毛利率进一步回落至23.20%；受毛利率走弱影响，2026年上半年公司营业收入同比增长15.65%，扣非后归母净利润依旧同比微降0.33%。

随着经营规模不断扩张，截至2025年末，帅特龙应收账款4.43亿元、应收票据0.31亿元、应收款项融资0.95亿元。三项应收类资产合计5.69亿元，占当期公司资产总额13.48亿元的42.22%。

值得一提的是，招股书显示，帅特龙全资子公司宁波晶美科技有限公司（以下简称宁波晶美）主营电镀件产品，并有不少对外外销业务。而注塑件（主要系素材、电镀件、喷漆件等）又是帅特龙最主要采购的原材料。那么，在子公司宁波晶美自身对外销售电镀件的背景下，帅特龙为何仍要向外采购电镀件？对此，帅特龙10月12日回复每经记者邮件采访表示，电镀件和注塑件相关业务之间并不冲突，属于不同产品、不同细分业务，均是出于经济理性作出的业务策略；此外，外采模式在汽车零部件行业也较为普遍。

多方面压降成本及费用

帅特龙还从多方面入手，进行成本和费用的压缩。

招股书显示，截至2023年12月31日，帅特龙员工住房公积金缴纳比例为63.90%。2024年末、2025年末，该缴纳比例分别提升至91.40%、90.38%。

与此同时，公司全资子公司安徽蕾扬2023年末、2024年末劳务派遣用工比例曾存在超过10%的情况，不符合《劳务派遣暂行规定》要求。帅特龙后续完成整改，截至2025年12月31日，帅特龙母公司、子公司宁波晶美、安徽蕾扬劳务派遣用工占比分别为7.44%、7.62%、4.17%，均降至10%以内。帅特龙新三板挂牌审核问询回复披露，2024年末安徽蕾扬劳务派遣用工占比曾达到15.71%。

在劳务派遣比例整改下降的同时，帅特龙及其子公司2025年劳务外包规模明显扩大。公司劳务外包服务费（不含税）由2023年的0.00万元、2024年的24.56万元，激增至2025年的332.30万元。

此外，报告期各期末，帅特龙应付账款余额分别为3.31亿元、3.75亿元、4.27亿元；应付票据余额分别为1.19亿元、0元、0元，两项应付款项合计占公司负债总额比重分别为80.25%、77.01%、81.51%。公司表示，应付账款余额主要为应付货款，报告期内随着业务规模不断扩大，公司采购规模相应增长而导致应付账款余额随之增加。

与之形成对比的是，在报告期各期末，帅特龙的短期借款、长期借款、应付债券余额均为0元。也就是说，帅特龙以占用供应商货款替代了付息债务融资，从而减轻利息负担。

对多家主要外协供应商采购金额进行了大幅调整

报告期内，帅特龙存在外协加工业务。公司外协加工费用分别为3196.89万元、2968.90万元、3849.96万元，分别占当期主营业务成本的4.48%、3.61%、4.12%。其中，2023年帅特龙向实控人吴志光控制的安徽帅特龙发生外协加工采购528.63万元，占当年外协采购总金额的16.54%，该笔加工服务构成关联交易。

与此同时，报告期内安徽帅特龙还兼具帅特龙材料供应商与客户双重身份。2023年，帅特龙向安徽帅特龙采购材料692.73万元。帅特龙解释，该笔材料采购是为化解同业竞争，收购安徽帅特龙的存货。2023年、2024年，帅特龙向安徽帅特龙销售产品分别为657.59万元、110.85万元。公司称，为解决同业竞争，安徽帅特龙逐步停止经营；在其逐步停产期间，为确保与主机厂供应的连续性，在取得主机厂供应商代码前，由公司及子公司向安徽帅特龙销售汽车零部件等产品。

2025年12月，安徽帅特龙进行了注销。

值得一提的是，帅特龙在前期会计差错更正公告中，对2023年、2024年前五名外协供应商采购、前五名供应商采购、前五名客户销售等披露数据进行更正，其中前五名外协供应商采购数据更正幅度较大。以宁波奉化金盛镀业有限公司为例，更正之前，帅特龙2023年、2024年对其采购金额分别为296.17万元、271.87万元；更正后变为610.98万元、697.96万元，上调幅度分别达106%、157%。公司表示，前五外协供应商采购数据出现差错，原因为材料采购与外协采购发生分类错误。

而针对安徽帅特龙，2023年原材料采购金额更正前为783.64万元，更正后为692.73万元，下调幅度11.60%；更正原因为2023年、2024年多统计了关联交易金额。

实控人父子旗下两家公司疑似采取股权代持 且与帅特龙存在关联交易

每经记者还注意到，天眼查显示，安徽帅特龙在注销前由胡余晖持股100%。国浩律师（杭州）事务所关于帅特龙申请股票在股转系统公开转让并挂牌之法律意见书则披露：根据本所律师对吴志光、胡余晖的访谈及其提供的资料，安徽帅特龙工商登记由胡余晖持股100%，实际由吴志光持股80%，胡余晖持股20%。胡余晖为帅特龙全资子公司安徽蕾扬的副总经理。

帅特龙实控人吴志光之子吴锡辉控制的另一家公司疑似也采取了股权代持方式。天眼查显示，宁波腾尔鸿在注销之前由周燕琼和毛全儿分别持股85%和15%。而招股书显示，宁波腾尔鸿是由吴志光之子吴锡辉控制的企业。上述国浩律师（杭州）事务所关于帅特龙申请股票在股转系统公开转让并挂牌之法律意见书也披露：根据本所律师对周燕琼、毛全儿及吴锡辉的访谈及其提供的《股权转让协议书》等资料，自2020年7月开始，宁波腾尔鸿实际由吴锡辉持股100%。那么，吴锡辉所持宁波腾尔鸿的股权，是否系由周燕琼和毛全儿代持呢？对此，帅特龙回复每经记者采访称，对于以上情况，公司已和证监局、北交所充分回复，具体情况请查收后续公开披露的文件。

招股书显示，2023年初，帅特龙对宁波腾尔鸿还拥有拆出资金余额2082.66万元，这一资金占用款随后在2023年度予以归还。但帅特龙与宁波腾尔鸿的非经营性资金往来并未就此终止。帅特龙在2024年度代宁波贝捷科技有限公司（以下简称宁波贝捷）收到宁波腾尔鸿的房屋租赁款179.28万元，并于当年度支付给宁波贝捷。而宁波贝捷同样是由吴锡辉所控制的公司。对于同一实控人旗下两家公司之间的资金支付，为何要“绕道”第三方帅特龙来进行，帅特龙在招股书中并未予以解释。

宁波腾尔鸿亦已于2025年7月注销。

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