北京
碳酸锂期货上演了一轮让人大跌眼镜的下杀行情，后续锂价能否止跌企稳，取决于终端需求的修复力度和全球供需格局的变化。
作者丨张恒
10月13日，碳酸锂主力2701合约早盘收跌3.97%，收盘价104560元/吨；前一日更是大跌11.79%，直接跌破11万元关口，逼近10万元/吨这一产业公认的成本线。
今年的锂价走势，整体波动幅度还是非常的夸张。今年5月13日，该合约冲高至209880元/吨，创下年内高点。短短不到五个月时间里，市场交易情况彻底变样，价格一路回落，相较于年内高点已经腰斩。锂市全年的行情起伏，远超市场年初的预期。
盘面价格的表现，自然离不开下游终端市场的运行状态。新能源产业链常年形成固定的产销规律，每年九、十月都是传统备货节点，市场此前也提前埋伏情绪，等待下游集中补库带动锂价回暖。
进入三季度之后，终端市场的复苏力度并未跟上市场预期。乘联会10月12日发布的数据显示，9月国内新能源乘用车零售108.4万辆，同比下滑16.7%，仅环比小幅增长7.8%，传统“金九”的消费回暖并没有如期兑现。
终端走货速度放缓，压力也逐步向上游中游传导。多家头部动力电池企业根据终端销量变化，顺势下调了整体生产排产，中游正极材料厂商的开工和采购节奏也随之放缓。
产业端的采购心态，随着行情的变化而改变。现阶段下游企业基本以刚需拿货为主，只稳定对接长期协议订单，不再进行节前集中囤货的操作。市场没有新增的补库需求托底，现货市场的成交氛围持续冷清。上海钢联监测，10月上旬日电池级碳酸锂现货区间落在118500-122000元/吨，现货价格持续承压，也不断拖累期货盘面走出弱势下行行情。
海外市场的环境变化，也在持续影响锂价的远期估值。
此前中欧混动车型贸易备忘录落地，暂时缓解了短期的摩擦风险，但海外市场的长期不确定性并未完全消除。行业内依旧存在普遍担忧，欧盟后续大概率会出台细化的贸易规则，通过配额、门槛等方式，持续限制中国新能源车型的出口节奏。
此外，随着欧美等主要市场排放要求全面放宽的大趋势，纯电动车消费增长乏力，市场对中长期需求的预估持续下调。海外需求天花板下移，慢慢改变了行业对于中长期锂资源需求的判断，进一步给锂价回调提供了基本面支撑。
需求端降温，让原本宽松的供给格局更加凸显。
国内锂资源产能在近几年持续释放，多个云母提锂、大型锂矿矿山项目稳步推进。江西茜坑锂矿近期拿到安全设施设计审查意见，1.5万吨LCE产能后续将逐步落地；枧下窝矿山也在推进复产流程，国内锂盐自给产能稳步攀升。海外供应端同样保持稳定输出，巴西、津巴布韦等核心产区锂矿货源持续发运，锂精矿到港量维持高位。
目前行业整体生产经营状态稳定，多数锂盐企业生产依旧可以保持正向现金流，行业内部并没有出现集中减产保价的行为。供给端没有主动收缩的动作，资金开始提前交易2027年全球锂资源供给过剩预期，远期供给宽松的逻辑，始终压制着盘面反弹的空间。
碳酸锂期货与现货市场的走势分化，是期货市场热议的话题。
日常交易中可以看到，碳酸锂现货价格调整相对温和，波动节奏更平缓，但期货盘面走出了连续大跌的走势，两者走势差异十分明显。这也是期货市场的核心交易特点，现货围绕当下真实供需定价，而期货交易的是市场对未来的整体预期。
当前现货市场供需基本平稳，并未出现严重的库存积压问题，但远期的需求走弱、供给放量的预期已经完全落地。叠加期货自带杠杆交易属性，前期布局旺季反弹的多头资金，在行情预期落空后集中止损离场，资金踩踏进一步放大了本轮行情的跌幅，造就了年内锂价近乎腰斩的极致行情。
随着盘面逐步贴近10万元/吨的成本线，市场多空博弈开始明显加剧。后续锂价能否止跌企稳，依旧取决于终端需求的修复力度和全球供需格局的变化，在明确的回暖信号出现之前，弱势行情大概率难以翻转。（风险提示：本文仅为行业市场评论，不构成任何投资建议。）【版权声明】本文系《汽车人》原创，出版方所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
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