建研院业绩连降两年半盈转亏613万 云工场孙涛拟超2.48亿入主暂不注入资产

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

传统建筑检测赛道上市公司建研院（603183.SH）将迎来新实控人。

日前，建研院披露易主方案，江苏瀚启投资有限公司（以下简称“瀚启投资”）拟通过分阶段实施的要约收购、协议转让、原实际控制人解除一致行动关系、改组董事会等系列安排取得建研院控制权，港股上市公司云工场（02512.HK）的实控人孙涛将成为建研院的实控人。

上述交易中，要约收购所需资金预计不超过2.48亿元。加上后续协议转让，总交易金额将超过2.48亿元。

深耕IDC、边缘计算赛道的孙涛将跨界入局建筑服务A股上市公司，建研院此番易主备受市场瞩目。市场尤为关注，其入主取得控制权后，是否将为建研院导入IDC相关优质资产，赋能上市公司业务转型、打开全新成长空间。

数据显示，2026年上半年，建研院实现营业收入3.03亿元，同比下降6.54%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）-613.42万元，同比下降291.75%，归母净利润连续两年半下降且由盈转亏。

值得注意的是，本次控制权变更流程繁琐，多项事项尚待落地，交易最终能否顺利完成仍存不确定性。瀚启投资及其实控人明确，控制权变更完成后36个月内，不会向建研院注入资产。

分步完成实控权变更

建研院本次易主主要分为三个部分完成。

具体来看，第一步，瀚启投资拟向建研院全体股东发出部分要约，收购不超过4921.82万股股份（占上市公司总股本的9.90%），要约收购价格5.03元/股。

第二步，若要约收购完成后，收购人实际收购股份数量未达4921.82万股，瀚启投资拟在要约收购完成后的12个月内，通过集中竞价、大宗交易等二级市场交易方式继续增持，直至合计持有建研院股份达到9.90%。

第三步，在合计持有9.9%股份后，瀚启投资拟与建研院主要股东签署股份转让协议，以协议转让方式进一步受让不低于5%股份；同步推动吴小翔、黄春生、王惠明解除一致行动关系并出具不谋求上市公司控制权的承诺；在上述股份安排及一致行动协议解除基础上，推动董事会改组，以取得建研院控制权，孙涛成为建研院实际控制人。

作为受让方，孙涛还有一个身份，即港股上市公司云工场的实控人，后者主营业务为提供互联网数据中心（IDC）解决方案服务、边缘计算服务以及信息通信技术（ICT）服务及其他服务。

需要注意的是，由于本次要约收购本身不构成控制权变更，只有在后续协议转让、原实际控制人解除一致行动关系并出具不谋求控制权的承诺、改组董事会等事项尚需各方协商一致并履行相关审批程序，全部完成后，建研院的控制权变更才能算全部完成，相关安排整体历时较长，因此最终能否成功实施及实施完成时间均存在不确定性。

长江商报记者注意到，本次瀚启投资的要约价格，较要约报告书披露前30个交易日建研院每日加权平均价格的算术平均值4.83元/股溢价约4.14%，本次要约收购所需资金总额预计不超过2.48亿元，瀚启投资已将5000万元（不低于要约收购所需最高资金总额的20%）存入中国结算上海分公司指定的银行账户，作为本次要约收购的履约保证金。

同时，瀚启投资承诺，若本次控制权变更的全部安排顺利完成，其通过本次要约收购、二级市场增持及协议转让所取得的建研院股份在60个月内不转让。若瀚启投资最终未取得建研院控制权，则锁定期为6个月。

新主明确暂无资产注入计划

IDC行业的孙涛为何会相中建筑检测行业的建研院？

建研院表示，本次控制权变更主要是瀚启投资对建研院价值的认可。本次控制权变动完成后，瀚启投资及其实际控制人将结合自身资源与行业经验，助力建研院长期、健康、可持续发展，切实维护广大投资者的利益。

作为建筑服务领域上市公司，建研院于2017年9月登陆沪市主板。近年来，受市场竞争加剧、市场需求下降等多方面因素影响，建研院盈利能力明显削弱。

2023年至2025年，建研院分别实现营业收入8.92亿元、9.08亿元、7.93亿元，归母净利润1.12亿元、6029.22万元、730.6万元，扣非净利润1.09亿元、6369.66万元、642.5万元。其中，2024年、2025年，公司归母净利润和扣非净利润连续两年下滑。

2026年上半年，建研院实现营业收入3.03亿元，同比下降6.54%；归母净利润-613.42万元、扣非净利润-661.63万元，同比下降291.75%、309.81%。

长江商报记者注意到，尽管利润降幅较为明显，但建研院的经营性现金流保持稳定，一直处于净流入状态。2023年至2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为7572.86万元、1.07亿元、1.05亿元、289.28万元。

建研院亦表示，公司通过优化资金管理、严控成本费用、保障回款效率等举措，有效筑牢了资金安全防线。整体来看，公司核心业务运营平稳，核心客户群体稳固，资产结构保持健康，整体发展基础依然牢靠，具备抵御市场风险、实现后续稳步回升的坚实底气。

作为受让方，孙涛旗下的核心资产云工场则在2026年上半年录得总收益7.17亿元，同比增长76.2%，主要是受算力服务及设备销售、边缘计算服务增长推动；期内溢利2440万元，同比增长63.8%。

那么，在拿下建研院控制权后，孙涛是否会向其注入IDC资产助力转型？

公告中，瀚启投资明确，其及实际控制人不存在未来12个月内改变建研院主营业务或对建研院主营业务作出重大调整的明确计划。在本次控制权变更完成后36个月内，瀚启投资及其实际控制人不存在将其持有的资产，通过由上市公司购买、置换、以资产认购上市公司发行的证券或任何其他方式注入上市公司的计划。