北京
全球油运市场正在上演一场史诗级行情。近期，西非—中国航线超大型油轮（VLCC）TCE运价攀升至132.68万美元/日，创历史新高；波斯湾至东亚航线单日运费一度触及140万美元，较冲突前暴涨超5倍。经通胀调整后，当前运价已超越上世纪70年代石油危机和90年代海湾战争时期，升至VLCC问世60年来的最高水位。这不是一次简单的周期性波动，而是地缘政治格局重构下，全球能源运输体系的一次强制性阵痛。
本轮运价暴涨的底层逻辑，是“风险溢价+效率损耗+供给刚性”三重因素的叠加共振。
直接导火索是中东地缘冲突的持续升级。霍尔木兹海峡作为全球三分之一原油贸易的咽喉，通航风险骤升迫使大量船东选择绕行或加价通行。更隐蔽的变化在于运输模式的重构：中东产油国越来越依赖海上“船对船”转运，每次转运额外增加约一周航行时间；部分航线绕行好望角更是将单航次周期拉长近40%。船舶周转效率的下降，等效于全球有效运力的被动收缩。
与此同时，全球原油贸易流向正在发生结构性位移。中国等亚洲买家加大从西非、美湾等远距离产区的采购力度，长航程运输需求显著增加。沙特等中东产油国的出口量反而维持在三年高位，供需两端同时拉长了船舶的周转半径。
而供给端几乎没有弹性空间。当前全球VLCC船队老龄化加剧，新船交付集中在2027年之后，短期内运力无法快速补充。更具戏剧性的是，由于二手船市场疯狂抢购，船龄10年的老旧VLCC成交价已突破1.5亿美元，首次超过新造船价格，这在航运史上极为罕见。
运费暴涨正沿着能源产业链快速传导。从沙特到荷兰的航线，每桶原油的运输成本已达35美元，超过原油价格本身的三分之一，而去年同期这一数字仅为2美元。运输成本逐渐变成了决定贸易流向的核心变量。
从历史经验看，地缘政治驱动的油运行情往往具有脉冲式特征。一旦局势缓和，风险溢价快速消退，运价可能出现断崖式下跌。但与以往不同的是，本轮行情叠加了全球能源贸易格局的长期重构——俄乌冲突后，原油贸易从“区域短途”转向“跨洋长途”的趋势已经形成，这意味着船舶周转效率的下降具有一定的永久性。
更值得关注的是，这轮行情正在改写航运业的长期预期。过去十年，油运被视为产能过剩的夕阳行业，船东订船意愿低迷。如今，创纪录的运价正在重塑行业认知，新船订单开始以近年罕见的速度增长。但从下单到交付通常需要2-3年，这意味着至少在2027年之前，全球油运市场都将处于运力紧平衡状态。
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