广东
10 月 14 日，登陆创业板仅一天的“广州第一芯”粤芯半导体盘中大幅下挫，早盘一度跌超14%，截至午间休盘报 34.67 元，跌幅超过10%，总市值 997.88 亿元，跌破千亿元关口。
这只股票的名字前面还挂着 "C"。按照创业板规则，上市次日到第五个交易日，新股都带着这个标识，意味着不设涨跌幅限制。
而上市首个交易日，粤芯半导体刚经历了一场疯狂的开盘。
10月13日，粤芯半导体以 12.01 元的发行价在创业板挂牌。集合竞价阶段，股价直接跳升至 45 元开盘，较发行价上涨 274.69%，对应开盘总市值约 1296 亿元。那一瞬，中一签 500 股的浮盈约 1.65 万元。但开盘价基本就是全天最高点。
此后股价持续回落，最终收于 38.80 元，首日涨幅定格在223.06%，总市值 1116.7 亿元。从开盘到收盘，回撤幅度超过13%，振幅高达 58.28%。
首日的成交数据同样惊人。
全天换手率达到 70.21%，成交额 71.40 亿元，流通盘 2.44 亿股几乎被翻了一遍。上市首日融资买入额 3.20 亿元，占全天交易额的 4.49%，最新融资余额 2.80 亿元。换句话说，昨天追高进场的资金，今天一开盘就面临浮亏。
三个月前，粤芯半导体的发行价定在 12.01 元，发行 5.13 亿股，募资总额 61.57 亿元。它是深市首单适用约定限售安排的新股，也是创业板第三套上市标准的项目 —— 后者本身就面向还没盈利的硬科技企业。
这家 2017 年 12 月在广州黄埔注册成立的公司，被称为 "广州第一芯"，是广东省自主培养、也是第一家实现量产的 12 英寸晶圆制造企业。注册地址在广州市黄埔区凤凰五路 28 号，法定代表人陈谨。
从业务上看，粤芯做的是 12 英寸特色工艺晶圆代工，工艺节点覆盖 180 纳米到 55 纳米，产品面向消费电子、工业控制、汽车电子和人工智能等领域。它的定位比较特别 —— 国内少有的 "集成电路、功率器件、光电融合" 三位一体晶圆代工厂。招股书提到，国内前十大模拟芯片上市公司中，有 80% 已经和粤芯建立了合作。
产能方面，粤芯目前有两座 12 英寸晶圆厂，截至 2025 年末实际月产能约 6.33 万片，规划月产能合计 8 万片。粤芯四期已于 2026 年启动建设，预计 2029 年投产后，整体产能将达到 12 万片/月。此外，公司已经具备 12 英寸硅光晶圆的大规模量产能力，硅光产品可以适配 400G、800G 乃至 1.6T 的光模块需求。
但这家千亿市值公司至今还没有盈利。
招股书显示，2023 年、2024 年、2025 年，粤芯半导体的营业收入分别为 10.44 亿元、16.81 亿元和 25.82 亿元，增速不慢，但同期归母净利润分别亏损 19.17 亿元、22.53 亿元和 23.46 亿元。三年累计亏损超过 65 亿元。如果加上 2026 年上半年，最近三年半的累计归母亏损已经超过 75 亿元。
今天这根大阴线，某种程度上是市场对高估值和持续亏损的一次重新定价。
上市首日那种 223% 的涨幅，本身就透支了相当多的预期。对于一家年营收 20 多亿、年亏损 20 多亿的公司来说，千亿市值意味着什么，每个参与者心里都有一杆秤。
来源：星河商业观察
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