强生医疗科技，578亿进账

作者 | 东台

编辑 | 于中瑾

巨头站在分岔口。

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Q3营收86.42亿美元

海外市场增长承压

当地时间10月13日，强生公布2026年第三季度经营业绩，2026年Q3财报口径销售额达254亿美元，同比增长5.9%。其中，医疗科技板块销售额86.42亿美元（折合人民币约578亿元），同比增长2.5%，弱于预期。

分区域看，海外市场增长乏力。2026Q3强生医疗科技美国市场收入45.12亿美元，同比增长4.8%；国际市场收入41.30亿美元，同比增长0.1%。强生电话会议中指出，其清楚医疗科技板块需要改善的环节，尤其是美国以外的心血管与外科业务，并正在采取举措改善业绩。

虽然短期业绩增速放缓，但医疗科技业务底层基本面依旧稳固，支撑强生对该业务长期发展的信心。

分业务板块来看，心血管板块依然是拉动增长的重要支撑层。2026Q3全球营收23.07亿美元，同比增长4.3%。其中，体量最大的电生理业务维持稳健增长，营收14.87亿美元，同比增长4.9%；SHOCKWAVE继续保持高增速，同比增长16.8%；ABIOMED业务承压，同比下滑2.3%。

视力保健板块营收14.61亿美元，同比增长4.4%，隐形眼镜业务增长较好。骨科业务营收23.45亿美元，同比增长3.2%，增长核心来自创伤产品线，同比增长6.4%。

外科板块是第三季度唯一增长下滑的板块，营收25.28亿美元，同比下降0.6%，海外市场拖累明显。其中，高端外科业务同比下滑 0.9%，普通外科业务同比下滑 0.3%。

02

OTTAVA

强生外科的下一张牌

尽管现阶段强生外科业务收入增长相对乏力，但其对这一板块仍寄予厚望。手术机器人、数字化创新与高端器械的筹码，或许正是强生的重要底牌。

今年7月，OTTAVA获得了FDA授予的De Novo上市许可，这是全球首款床体一体化软组织手术机器人系统，被强生视为本十年其推向市场最重要的医疗科技创新成果之一。

据披露，强生已经签下OTTAVA首位商业化客户，产品开发项目稳步推进。腹股沟疝修补术的IDE临床试验已经启动，未来计划拓展至泌尿外科与妇科适应症。强生预计，市场渗透率与收入贡献将逐步提升，目标在本十年末，使OTTAVA成长为外科产品组合中的核心支柱。

当前，软组织手术机器人战场形势变化莫测。达芬奇盘踞手术机器人赛道二十余年，根深叶茂、难以撼动；美敦力拉出Hugo，对这块蛋糕虎视眈眈；史赛克也于近期与CMR Surgical结盟，拿到了软组织手术机器人市场的入场券。而强生若想在该领域拔得头筹，或许还有很长一段路要走。

创新底牌不只在外科。在电生理领域，强生PFA也取得了重要进展。

据披露，脉冲电场消融平台VARIPULSE本季度达成重要里程碑，全球已有超10万名房颤患者接受治疗。VARIPULSE Pro消融速度提升至原先5倍，在欧洲市场反响热烈，带动业务双位数增长；VARIPULSE Pro上周在日本获批。

伴随临床经验不断积累，VARIPULSE展现差异化获益。一项近期回顾性分析显示，相较于竞品脉冲电场消融平台，VARIPULSE可将心脏不良事件风险降低68%。强生预计，VARIPULSE Pro将于第四季度在美国获批，继上周日本获批之后进一步完善全球布局。

03

骨科分拆倒计时

倾向选择spin‑off

骨科分拆的最终方案本季度仍未正式敲定，不过强生方面也披露了最新进展——目前DePuy Synthes的分拆计划仍按时间表推进，目标于2027年年中完成。强生方面表示，团队正在评估所有可行的分拆路径；相较于当初宣布分拆意向之时，目前所有方案的落地条件都更加成熟。

从收入端来看，2026第三季度强生骨科收入占强生医疗科技整体收入的27%，是强生医疗科技第二大业务板块，体量仅次于外科业务。

此前市场曾有传闻，Apollo Global Management正与强生洽谈收购其拟分拆的骨科业务DePuy Synthes，业务估值接近200亿美元。此外有多家私募股权机构对DePuy Synthes表现出兴趣。

而据强生最新披露，鉴于DePuy Synthes当前经营表现，以及Namal Nawana及其团队带来的业务动能，强生倾向选择免税股权分拆（spin‑off）作为给强生股东创造长期价值的最优方案。也就是说，DePuy Synthes存在较大独立上市的可能性。不过强生骨科终局如何，还要等待企业的最终方案。