吉林
AI产业链迎来景气度的重要检验窗口，业绩超预期标的有望成为调整市中的结构性主线。
10月13日，A股连续多日下跌、外围韩国股市暴跌的背景下，硬科技板块全线反弹，CPO、PCB板块强势领涨，光纤、光刻机、被动元件等概念跟随上涨。
自7月以来，整个硬科技板块大幅回撤，数据宝以光通信（含CPO、光纤等）、PCB、GPU、存储、MLCC等热门概念统计，合计有200多只个股回撤幅度明显，其中有133只个股最新价相比年内最高价，跌幅超过40%，占比超一半；75只个股相比最高价，跌幅超50%，即股价已经腰斩。佰维存储、大普微-UW、德明利三只存储概念股区间回撤幅度均达到66%。
硬科技板块的大幅回撤，主要受以下几方面的影响：
首先，整个硬科技板块短期涨幅过高。以上述200多只硬科技个股为例，虽然经过大幅回撤，但仍有40多只个股年内股价翻倍，科翔股份、迅捷兴、金安国纪等年内涨幅仍超过3倍。在股价大幅上涨的背景下，资金有获利了结的需求。
以融资资金看，相比7月初，中际旭创最新融资余额大幅下降超120亿元，德明利、兆易创新、寒武纪、新易盛等明星股融资余额减少均超60亿元。
其次，市场叙事发生切换，不再只看云厂商资本开支增速，开始关心算力投资回报率、是否存在算力供给过剩。Meta开放算力租赁等事件，引发市场担忧AI基建阶段性供大于求。
再次，美联储加息周期下，利率预期上行。硬科技属于久期长的成长资产，对贴现率非常敏感。联邦公开市场委员（FOMC）释放偏鹰信号，叠加油价反弹抬升通胀，市场加大对加息的担忧，成长股估值承压。
最后，海外AI硬件板块同步调整。SK海力士相比年内高点股价已腰斩，三星电子的跌幅也近40%；费城半导体指数虽然没有明显下跌，但处于高位滞涨状态，6月以来在12000点—14000点震荡已超过4个月。
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