大哥又来了

今晚老A一下子多家上市公司密集发布公告，要启动回购，这两天自愿提前披露业绩预告的也不少，基本都是跌的多的AI硬件相关公司，但回购的企业里，只有2家是明确回购注销的。

总结一下市场的情况：

数据飞了，美债下了，科技崩了，亚洲尿了，大哥来了。

展开来聊下。

1、先说大家最关心的，尾盘，有个异动。

下图，直接看吧，规模第二大的沪深300ETF，最后半小时成交量起飞，最终成交接近200亿，而此前20个交易日的日均，是18亿不到，请从上面市场总结的五个词里，自行找一个对号入座。

所以尾盘市场也拉了一点起来，其实你看A50里的那些老登龙头股，好几个今天都涨的很不错，核心就是资金结构比较好，没啥卖盘，然后一旦ETF净买入，更加如鱼得水（今年6月，则正好相反）。

2、我在星球里，还做了一个更具参考价值的图。

7月那波杀跌，是7月7日开始，宽基ETF单日净买入破100亿，此后连续爆量，到7月底，累计净买入3400亿。

而这轮，是10月8日首次破100亿，截至昨天，累计440亿。

我没法说的更多了，用大白话说就是，如果想在恐慌阶段收集筹码，就把手里剩余的子弹，用分批建仓的手法，小步慢跑，跟随式逐步打出——当然，也并不保证赚钱，只不过能摊薄成本。

下面这个图，我在这一轮周期，会每日加到日度更新里，发布在星球。

3、对上述隐含的操作思路，本周在星球也聊过了，下图，感兴趣的，可以在这两天的星球里自行寻找，核心关键字就是三个词：

托而不举；

输入性风险；

允许局部爆破。

4、以上三点涉及的内容，没法讲的更多，能理解的就理解，不能理解的，建议去别的地方发泄——我个人的观点一直是，作为成年人，理解这个世界和rule makers的运行思路和背后逻辑，然后理性应对。

5、市场的焦点，依然是海外。

昨晚，美国的通胀数据超预期，但美债的走势，可以说是离大谱。

下图，10年美债在通胀消息发布后，从5.19%蹿升到5.33%，但截至今天下午，回落到5.08%，里外里相当于还下行了10bps。

而加息预期，也几乎回到了数据发布前的水平，似乎警报在解除。

今晚，PPI和消费相关数据其实都超预期，但美债再次先上后下，反而今晚创下日内新低了，10年到了5.05，较年内峰值下行30bps。

6、谁在买美债？

我个人认为，当下海外真正在发生的事情，是股债的再平衡。

这轮10年美债从4.5%左右的中枢，一路上行到5.3%，但纳指100和标普500都在历史高位横盘，资金宁可往美股七巨头避险，也不愿意去买美债。

这就导致，美股七巨头拖着指数硬抗，但美股标普500内部60%以上的个股高位回撤超20%，进入技术性熊市。

而至少从最近24个小时来看，资金是直接加速涌入美债避险了，因此，昨晚美股的标普500和纳指100也全线大跌，今天美股期货也走弱。

7、科技板块走得尤其弱。

全球AI的总龙头，费城半导体指数，已经六连跌了，今晚难逃一劫，估计还得7连跌。

市场资金去美债避险，还有一层事件性冲击的逻辑。

美股有一家做算力租赁的企业，叫CoreWeave，这是英伟达的小老弟，业务绑定很深，英伟达既是它的股东，也卖芯片给它，然后CoreWeave买到芯片后，自己捣鼓捣鼓场地，搞定机房、电力、网络之后，把算力租用给OpenAI、微软这些企业。

今年6月，它发了一期债券，期限6年，发行利率是9.625%。

而截止目前，猜猜它的二级市场到期收益率是多少？

15%。

换句话说，债券市场的投资者，已经对它投出了不信任票，在甩卖它的债券了。

那么，市场的参与者就会思考，当你在厨房里发现一只蟑螂的时候，会不会有别的我没看到的问题？

8、所以，今天日经225大跌5个点，韩国综指跌超7%，本质就是两个原因。

第一，整体美元资金开始做股债的再平衡，美股都被卖出，何况非美市场，况且韩国目前的资金本来就不平衡。

第二，科技，尤其是AI硬件的逻辑松动。

下图，韩国的双巨头，以及日本的AI双巨头，四者跌幅都在10cm上下，美如画。

说完以上，大家也就能理解，今天A股AI硬件，或者说双创板块回调的宏观因素了。

9、韩国那边，已经接近股zai模式，今天下午，当地监管又紧急开会商讨救市。

这事儿怎么能临时抱佛脚呢？

难道不是应该提前做好应急预案，然后各个部门在Kakao talk上沟通一下，就能出一套组合拳吗？

还是救市的经验太少了，不妨过来取取经。

截至今天，韩国综合指数已经突破了7月30日的前低，创下阶段性的收盘价新低，这是全球风险的最佳写照了——而当你的国家的综合指数，被两家上市公司捆绑的时候，那么，风浪越大，鱼越大，但翻船的概率也越大，尤其是这两家公司还都处于周期性行业的时候，所以，真没啥好羡慕韩国股市的。

说到这儿，我还是要感叹一下，央妈的水平是真的高，此前那篇人民币汇率政策立场的雄文里，下图（右侧是我的解读部分），一句话就道破了韩国市场的实际情况——AI产业如火如荼，顺差爆炸，但外国资本，在周期高点，大规模套现离场，相当于卖出韩元，换回美元，导致汇率反而是贬值的，以此说明，顺差不一定代表汇率一定升值。

10、最后，还是补充一点碎碎念。

我这样的写作方式，在1月份情绪亢奋的时候天天说降低预期，在科技暴涨的时候聊聊风险（当然我自己二季度也踏空了），在当前市场冰点不夹枪带棒、不冷嘲热讽，注定流量的天花板是比较低的，因为流量和传播的本质是“顺势”，亢奋的时候喊单、悲观的时候骂政策，才能和大部分读者的情绪共振，从而扩大传播。

但我觉得没有意义。

昨天在评论区，也总结了一下，其实核心就是两点：

第一，坚持地区分散、均衡配置、多元资产的投资方式，本质是弱者思维，核心是做好应对，有回撤很正常，但别大亏，确保长期活着，有力气慢慢爬出坑。

第二，投资里有逆向投资，写作也可以有反向思维，在情绪差的时候，继续多聊聊，如果大家坚持住了上述的投资方式，最终能一起穿越周期，那自然最好。

当然，如果你有别的更好的投资方式（比如就是始终空仓老A），也可以go ahead，自洽即可，我只是说一些我自认为可能长期正确的理念罢了。

求赞、在看。

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