川投能源前三季盈利44亿增超4% 参控股水电企业贡献投资收益44.8亿

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

依托独特的资源优势，川投能源（600674.SH）业绩稳健增长。

三季报显示，2026年前三季度，川投能源实现营业收入11.24亿元，同比下降1.43%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）44.05亿元，同比增长4.36%；扣除非经常性损益的净 利润（以下简称“扣非净利润”）43.99亿元，同比增长4.51%。

长江商报记者注意到，对雅砻江流域水电开发有限公司（以下简称“雅砻江水电”）的投资收益，一直是川投能源最核心的利润来源。随着三季度以来雅砻江来水改善，川投能源业绩明显回温。特别是在前两个季度连续负增长的情况下，川投能源三季度的归母净利润为20.76亿元，同比增长17.91%。

2026年前三季度，川投能源实现投资收益44.81亿元，同比增长3.9%。其中，三季度，公司投资收益20.82亿元，同比增长18.1%。

除了独特的资源优势之外，川投能源主业现金流稳定。2026年前九月，川投能源经营活动产生的现金流量净额7.15亿元，同比增长23.76%。

三季度归母净利增17.91%

作为四川国资旗下清洁能源上市公司，川投能源主要依托金沙江、雅砻江、大渡河、田湾河、青衣江、嘉陵江等流域进行清洁能源的开发、投资、建设和运营。

长江商报记者注意到，由于本身属于控股型公司，控股水电站所在流域的来水情况、发电量、电价等因素，均对川投能源的业绩影响较大。其中，川投能源持股48%的雅砻江水电独家享有全国第三大水电基地雅砻江流域水能资源的开发权，业绩贡献突出。对雅砻江水电的投资收益，成为川投能源最主要的利润来源。

日前，川投能源发布的三季报显示，报告期，公司实现营业收入11.24亿元，同比下降1.43%；归母净利润44.05亿元，同比增长4.36%；扣非净利润43.99亿元，同比增长4.51%。

分季度来看，2026年前两个季度盈利能力下降，这与雅砻江来水偏枯不无关系。数据显示，2026年上半年，受降雨影响、来水偏枯导致发电量下降，雅砻江水电发电量343.94亿千瓦时，同比下降20.01%；营业收入108.68亿元，同比下降10.67%；贡献投资收益21.82亿元，同比下降7.53%。

三季度以来，川投能源业绩明显改善。三季度，公司实现营业收入4.44亿元，同比增长3.71%；归母净利润20.76亿元，同比增长17.91%；扣非净利润20.76亿元，同比增长18.4%，归母净利润和扣非净利润均实现止跌回升。

三季报显示，2026年前三季度，川投能源实现投资收益44.81亿元，同比增长3.9%。其中对联营、合营企业的投资收益44.24亿元，同比增长4.6%。

三季度，川投能源投资收益20.82亿元，同比增长18.1%。其中，对联营合营企业投资收益为20.34亿元，同比增长20.42%，成为川投能源单季度业绩增长的核心驱动力。

多家机构判断，川投能源业绩显著回温与第三季度雅砻江水电来水改善相关。

其中，华泰证券研报指出，根据四川水文网数据统计，2026年第三季度雅砻江水电核心电站中的二滩、锦屏一级、官地出库流量分别同比增长9%、24%、13%，因此预计雅砻江水电第三季度发电量同比增长，从而带动川投能源第三季度对联营合营企业投资收益同比增长。

控股水电企业发电量增6.46%

一直以来，川投能源的主业竞争优势突出。

截至2026年6月末，川投能源参控股总装机达4211万千瓦（不含三峡能源、中广核风电和中核汇能），资产规模、装机水平和盈利能力在四川省上市公司以及电力上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势。

其中，雅砻江水电清洁能源装机已突破2283万千瓦，其中已建成投产水电1920万千瓦，风光新能源363万千瓦。

同时，川投能源持股20%的国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流水电资源，目前国能大渡河公司已投产电站装机规模超过1475万千瓦。公司控股的田湾河流域梯级水电站作为四川电网的优质电源点，总装机76万千瓦，具备年调节能力。

此外，川投能源控股的位于大渡河支流青衣江、天全河等流域7项水电资产，整体运行情况正常。公司控股开发的金沙江银江水电站已于2025年底实现6台机组全部投产发电，正在积极开展收尾工作。

据川投能源披露，2026年前9个月，公司控股企业累计完成发电量53.25亿千瓦时，同比增加4.93%；上网电量52.33亿千瓦时，同比增加4.79%；企业平均上网电价0.187元／千瓦时，同比降低6.03%。

其中，随着银江水电站投产装机提升，川投能源控股水电企业累计完成发电量51.71亿千瓦时，同比增加6.46%；上网电量50.81亿千瓦时，同比增加6.34%；水电企业平均上网电价0.181元/千瓦时，同比降低3.72%。

不过，7月，川投能源广西农光项目受台风影响，光伏场区设备被水淹没受损导致发电量、上网电量下降，受此影响，2026年前9个月，川投能源控股光伏发电企业累计完成发电量1.54亿千瓦时，同比降低29.36%；上网电量1.52亿千瓦时，同比降低29.63%；平均上网电价0.389元／千瓦时（含国补），同比降低11.39%。

不仅如此，川投能源的清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流。2026年前九月，川投能源经营活动产生的现金流量净额7.15亿元，同比增长23.76%。

值得关注的是，目前川投能源的控股股东正处于增持计划实施阶段。今年7月，川投能源曾披露，基于对公司长期投资价值的认可和发展前景的坚定信心，公司控股股东四川能源发展集团计划在6个月内，增持公司股份2亿元至3亿元。

此前在2025年4月至2026年4月，四川能源发展集团累计增持川投能源4763.9万股，占公司总股本的0.98%，增持金额超过7.9亿元。