透过短期波动看中际旭创：回购注销、业绩高增、订单充沛、OCP峰会领跑

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10月15日受隔夜美股及日韩股市重挫影响，A股三大指数大幅低开后低位震荡。全球股市深跌，导火索或与美国劳工统计局10月14日公布的9月CPI相关：同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%和前值的3.4%，创五个月最大涨幅，核心CPI同样超预期，数据公布后市场对美联储加息预期大幅重定价、美债收益率全线拉升。其次是中东局势持续升级，地缘风险推升油价，高油价又反过来强化通胀预期，最终进一步推升加息预期。光模块龙头中际旭创（300308.SZ/03308.HK）股价也出现一定幅度回调，引发部分投资者关注。值得注意的是资本市场的短期波动，受市场情绪、宏观环境与资金面等多重因素交织影响，短期股价回调不改公司长期价值。回到基本面来看，公司业绩保持高速增长、行业景气度持续上行、技术布局全面领先——这些支撑长期价值的核心要素并未发生任何变化，反而在不断增强。

当日晚间，中际旭创股份有限公司在香港联合交易所发布公告，宣布公司董事会会议将于2026年10月29日（星期四）举行。公告显示，本次董事会将审议多项议案，主要包括：考虑及批准公司及其附属公司截至2026年9月30日止九个月的第三季度业绩及其刊发；变更2026年9月回购A股股份的用途并全部予以注销；以及处理其他事项。把已回购股份由激励用途改为全部注销，对股价的支撑体现在两点。首先，股本减少会直接增厚每股收益与每股净资产，估值修复空间随之打开。其次，相比"回购后暂存"，回购股份一经注销即永久退出流通，是公司拿出真金白银回馈股东的实质性举措，对市场预期的稳定作用更为长效。

业绩高增，盈利质量持续提升

据公司2026年半年度报告，报告期内公司实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；实现归属于上市公司股东的净利润136.51亿元，同比增长241.70%；扣除非经常性损益后净利润130.92亿元，同比增长229.32%。分季度看，二季度单季收入环比增长，利润率进一步抬升，延续了此前的改善趋势。业绩的高速增长与盈利能力的持续优化，为公司的长期价值提供了坚实支撑。

行业景气延续，订单能见度高企

从行业层面看，AI大模型训练与推理对算力的爆发式需求，正持续拉动800G、1.6T等高端光模块放量。据半年报披露，2026年二季度微软、亚马逊、Meta、谷歌四大云厂商合计资本开支达1649亿美元，同比增长约86%；根据LightCounting，全球光互连市场规模在2025年达到248亿美元，预计到2030年将达到1,110亿美元，2026年至2030年的复合年增长率为31.6%。尤为重要的是，公司主要客户已给出2027年指引与订单，1.6T与800G订单需求相较2026年仍将保持快速增长，订单能见度处于行业较高水平。这意味着，公司未来业绩增长具备较高确定性，而非短期脉冲。

OCP峰会领跑，前沿布局引行业瞩目

在2026年OCP全球峰会上，中际旭创发布了开放光互连解决方案愿景与路线图，多项下一代产品集中亮相：Open CPX MSA（可插拔CPO/NPO光电模组）单插座带宽达6.4—7.2T，兼顾密度、散热与可维护性并降低功耗；XPO MSA（12.8T超高密度可插拔光学）整合液冷方案，支撑单模组最高400W功耗；由中际旭创联合康宁、住友和AFL共同主导开发的SDM4多芯光纤（MCF）MSA，该标准旨在解决AI规模扩展与向外扩展架构中的光纤布线拥堵和高线缆数量难题。

行业首款USFP（超小型可插拔）每通道400G光收发模组同步亮相，公司有望成为关键合作伙伴。同期，英伟达在峰会上开放Vera Rubin架构，进一步印证全球AI基础设施投入的确定性。摩根士丹利在峰会期间发布研报，维持中际旭创"增持"评级，H股目标价1385港元，认为公司在CPX、XPO及多芯光纤方向的领先研发进展，有助于其抢占下一代AI光互连更多市场份额。

产能与资金蓄势，长期成长动能充沛

面向未来，公司新产品2.4T、NPO、XPO等适用于scale-out与scale-up场景，正按大客户定制要求积极开发、送样，有望于2027年下半年量产、2028年实现更大规模出货。公司同步推进新产能建设，并提前做好光芯片、电芯片、PCB等核心物料储备。2026年7月，公司完成港股上市，募集资金为扩产与备料提供了有力支撑，也为长期发展积蓄了充足动能。

投资是一场长跑。短期的价格波动，不应遮蔽一家企业真实的成长价值。中际旭创在技术积累、产能规模、客户粘性与行业地位上构筑的护城河，正是其穿越周期的核心要素。随着AI算力需求持续释放、新产能与新产品逐步落地，公司的长期价值终将收获市场合理定价。对投资者而言，与其纠结于短期波动，不如回归基本面，与优秀的企业一同成长，分享行业长期成长的红利。