北京
进入9月以来，螺纹钢期货价格波动明显收窄，单周变动区间由此前的200元左右压缩至50元附近。这种低波动状态往往意味着市场正在酝酿方向选择，是否将迎来更大级别的转折行情，值得深入分析。螺纹钢并非孤立品种，作为黑色产业链的成材端，其价格受自身供需、成本传导、利润分配、板块情绪及宏观政策等多重因素共同影响。其中，焦煤、焦炭、高炉铁水、螺纹钢的传导链条，直接决定了螺纹钢的成本定价中枢。因此，我们来梳理近期成材与原料端的变化趋势，以探寻潜在的变盘信号。
一、波动系数相关趋势分析
通过上面的黑链指数与螺纹钢的相关性走势图我们可以看到，黑链指数与螺纹钢呈现高度正相关趋势同步，但当前存在极端的“强成本、弱成材”结构性分化。从8月份的上涨走势来看，很明显黑链的上涨幅度远大于期螺，双焦的供应紧张构成了黑链指数的核心支撑。只要焦煤不跌，黑链指数的重心就会维持坚挺，这为螺纹钢提供了一个很高的“成本地板”。反观螺纹，需求的持续萎缩以及库存累库压制着螺纹钢的反弹高度。如果双焦维持强势，黑链指数不跌破120关口，螺纹钢大概率在3000-3100区间获得强支撑，呈现抵抗式震荡。但如果后面钢厂亏损达到极限被迫大面积减产，届时双焦需求崩塌引发价格跳水，螺纹钢会因为失去成本支撑而跌破3000元大关的负反馈逻辑。
二、黑链上方强压，阶段性见顶
黑链月线周期来看，从94.55的a点见底后，经历b点回调，当前处于c浪反弹状态。在前期下跌过程中，130-145区间是一个密集的成交筹码密集区。大量多单在这里被套牢，一旦价格反弹至此，解套盘的抛压极大。月线级别上，130.0区域不仅是整数关口，更是前期支撑破位后转化而成的强阻力，一次性突破的概率极低。另外从MACD指标来看，虽然红柱出现且快慢线形成金叉向上，但目前双线仍处于零轴下方属于空头区域，且红柱动能并不强劲。这印证了“弱势反弹”的判断，属于指标修复，而非趋势反转。且从内部成分看，黑链指数目前完全是被“双焦”这个单一燃料硬撑着，成材和铁矿已经提前开始下跌。一旦焦煤的供应端炒作降温，黑链指数会迅速失去支撑，向下测试116.0区域甚至更低。
三、持仓多头撤退，空头进场
我们从最新的龙虎榜来看，领头多头东证期货获利跑路，被套巨头中信期货反手做空，多头阵营正在瓦解。中信期货之前在多头持仓上成本3106处于亏损，今天在微减多单的同时，暴力加空1.8万手，这说明中信席位上的机构彻底放弃了死扛多头，转而大举卖出套保或投机做空。从另外一张图来看，多空比橙线回落：1.06至1.04。这说明前20名主力中，空头的增量开始超过多头。之前东证期货狂加多单带来的“逼空”效应正在消退。净持仓方面来看，从8.6万手降到6.1万手。多头对空头的绝对压制力在减弱，谨防后期空头占据主导地位趋势。
四、期螺重心逐步下移
从期螺周线来看，整体均线系统依然空头排列，上方阻力重重，目前近2年以来周线结构处于收敛三角形形态，MACD依然在零轴下方处于熊市，当前政策真空期，焦炭提降、铁矿探底，钢厂成本线下移，产业套保盘在压力位上方积极做空。四季度政策刺激是唯一潜在利多，但落地前市场先走现实逻辑，需求弱、成本跌，先跌出空间再等政策底。因此短期趋势偏空，价格仍会一步步向前低区域进行寻底过程。
更多深度解读，请搜索「和讯小金鲤」小程序
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
