四川
近日美国公布的 9 月 CPI 数据，直接打破了市场的平静。原本大家都觉得这份数据不会出幺蛾子，甚至会强化美联储 10 月不加息的预期，结果通胀数据远超预期，把加息预期从 20% 直接拉到了 50%。
美国 9 月 CPI 爆雷，加息预期直接从 20% 跳涨到 50%
市场之前对这次 CPI 其实有预判，今年油价比去年高，9 月油价也比 8 月高，所以同比和环比数据大概率走高，大家真正在意的是核心 CPI 环比。前值是 0.3%，市场预期只要降到 0.2%，就能说明通胀主要来自油价，不会全面爆发，不需要着急加息。
但实际数据远超预期，不仅同比、环比都高于前值和市场预期，服务和商品价格全面上涨，连 AI 相关的计算机软硬件价格涨幅都创了历史新高。这说明美国通胀已经有了粘性，不是单纯靠油价、关税就能解释的，解决难度比预想的大。
即便数据爆雷，我依然认为美联储 10 月大概率按兵不动。一个关键细节是，CPI 数据公布前，美联储官员密集释放鸽派声音，比如纽约联储主席威廉姆斯称今年再加一次合适，但 2027 年没必要继续加息；美联储理事鲍曼认为当下无需调整利率，需要时间观察加息效果；另一位理事沃勒则表示，若需要遏制通胀可进一步加息，但时间点灵活，无需连续行动。
这些鸽派声音绝非偶然，本质是在做预期管理。一方面，中期选举临近，美国历史上从未有过中期选举前一个月收紧货币政策的先例，提前释放信号可以稳定市场，避免质疑美联储独立性。另一方面，加息本身有诸多弊端，美国财政压力陡增，近期美股波动加大，加息无疑是雪上加霜。哪怕只是释放加息信号，都足以让市场承压，没必要真的在 10 月动手。
对于 A 股来说，这份数据算不上好消息，但也坏不到哪里去。早在美联储 10 月加息预期回落的阶段，A 股就没有跟上反弹节奏，所有负面预期已经提前消化。接下来市场需要的是内部提振信心，下周举办的金融街论坛，就是观察国内政策动向的重要窗口。
总的来说，美联储 10 月加息的概率虽然大幅提升，但结合官员表态和现实考量，按兵不动的可能性依然更大。咱们的市场不用过度焦虑，后续国内的政策信号，或许能成为提振信心的关键。
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