天津
昨天黄金震荡微跌，算是守住了前一天暴力反弹的战果。
不要只看着黄金的走势图，要看懂最近二天市场背后发生了什么，才会明白黄金多头到底有多顽强。
就在前一天，美国9月CPI数据爆表，美元指数飙升至18个月新高，按照常理，这对黄金是致命的打击。
然而，金价却上演了利空落地的反弹行情。
这背后的逻辑是什么？Zaner Metals高级金属策略师Peter Grant给出了一个让市场重新思考的答案：美国财政压力巨大，美联储很难持续大幅加息，过度紧缩会重创经济。
这位在贵金属领域深耕多年的策略师，一语道破了当前黄金市场的核心矛盾。
一个被忽视的信号
要理解Peter Grant的判断，先得看懂沃什的“反常”表现。
10月16日，美联储主席沃什在IMF年会上发表讲话。
在9月核心通胀数据超预期的背景下，市场原本预期他会释放鹰派信号。但沃什做了什么？
沃什拒绝预判10月议息会议的结果。
这种留白直接引发市场重新定价：10月加息概率从27%骤降至15%以下。
盛宝市场策略师指出，在通胀走强的背景下，沃什这种“未达预期的鹰派程度”反而引发了美元走弱。
澳洲联邦银行的观点更为直接：市场原本期待沃什强调通胀过高，但他没有。
这意味着什么？
美联储在通胀和增长之间，已经陷入了两难。
9月非农就业仅增加2.9万人，远低于预期的9万人。
就业在走弱，通胀却在下不来，这是一个典型的滞胀信号。
在这种局面下，激进加息等于给已经疲软的就业市场雪上加霜。
Peter Grant看透的，正是这一层。
黄金反弹属于修复行情，并非新一轮大涨启动
在Zaner Metals的近期研报中，Grant对黄金短期走势保持了难得的克制。
他明确指出：12月加息预期依旧偏高，当前的反弹属于修复行情，并非新一轮大涨启动。
Grant的观点中，有一句话被市场忽略了：美国财政压力巨大。
当美国财政赤字高达1.99万亿美元，发债需求迫使美联储难以真正缩表时，美元的信用基础在悄然松动。
华叔点评：Grant勇敢地点出了美国财政的压力不知道有多少持有美债的人会担心美国还不上？不用全部，五分之一的人担心就足够了，五六个点的利息换你的钱打水漂，你会怎么做？这部分人把美债换成黄金，黄金会怎么走？不敢想象哈！本周黄金4165美元，你们猜黄金下周能收复4200美元吗?
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