广东
近期，资本市场出现波动，科技板块相关指数和个股均出现不同程度的调整，市场不乏“科技趋势还在不在”的讨论。对此，多位券商分析师表示，产业逻辑不改、增长预期不变，“短期市场扰动更多是情绪的扰动，并非产业逻辑的逆转，科技产业的中长期趋势仍在”。
产业逻辑未逆转
针对科技板块调整的原因，东方财富研究所副所长、首席策略官陈果表示，本轮调整的性质是风险偏好与交易结构的扰动，而非产业趋势的逆转。
陈果分析，从产业趋势看，AI产业浪潮仍处于进行时：全球算力投资强度仍在快速抬升，海外云厂商资本开支持续增长；国内国产算力、自主可控链条正处于业绩兑现的关键阶段。半导体销售额、电子信息制造业营收等中观景气数据并未随股价同步走弱。
“股价与产业景气的阶段性背离，恰恰说明本轮调整更多由前期涨幅偏高、拥挤交易出清等因素所驱动，而非基本面证伪。”陈果说。
光大证券资产配置首席分析师王开也表示，当前市场的阶段性波动，更多反映了估值消化、外部流动性预期及情绪面的变化，科技产业的中长期趋势依然清晰，从长期的视角观察，新一轮科技产业变革正处于从前沿概念向实际应用加速落地的阶段。
“短期扰动客观存在，建议理性看待。”王开说，回顾历史，在产业趋势向上的周期中，发展轨迹也少有是直线上升的。判断趋势是否改变，核心在于观察底层需求、技术突破和政策支持是否出现根本性转向。目前来看，这三大基础依然相对稳固，创新的主线逻辑仍然成立。
东吴证券宏观首席经济学家芦哲也认为，当前市场的短期回调，主要源于外部流动性环境变化、风险偏好收缩以及获利盘兑现等因素，属于交易层面的正常调整，历史上类似的扰动多次出现，但并未改变科技板块的中长期定价锚。就产业趋势本身而言，技术迭代的斜率、下游应用场景的扩张以及政策环境的持续支持，都指向行业仍处于高景气区间。
“从基本面看，人工智能、半导体、人形机器人等核心赛道仍处于技术突破与商业化落地的上行周期，2026年底全球与AI相关的投资有望超过万亿美元，真金白银的持续加码，说明产业端对科技渗透的判断并未因市场情绪波动而动摇。”芦哲说。
波动中把握长期主线
在经历一个季度的剧烈调整后，部分代表性公司的前瞻估值已处在偏低水平。国泰海通证券首席策略分析师方奕认为，得益于强劲的产业趋势，A股科技板块尤其是AI龙头公司目前并不存在明显的估值风险，从中期维度看，随着产业空间进一步扩大、微观结构问题逐步消化，整体性行情仍会出现并继续走强，因此目前也是布局的时期。
陈果也表示，从估值与风险偏好看，部分科技成长资产的估值压力已有所消化，科创50与创业板指PE估值较6月末显著回落。当前位置不宜继续线性外推此前的下跌趋势，需衡量估值与增长的匹配程度，把握风险偏好修复的机会。
“对中长期资金而言，短期波动反而提供了相对合理的布局窗口，关键在于区分产业趋势与市场情绪，聚焦具备真实技术壁垒、订单能见度与业绩兑现能力的优质公司，以产业视角穿越短期噪音。”芦哲说。
王开表示，相比单纯的市场热度，发展质量更为重要。未来需要密切观察的关键点包括：应用渗透能否继续深化，相关订单和业绩能否逐步兑现，以及产业竞争环境是否趋于健康有序。
“整体而言，对于短期的市场噪音不宜过度担忧。只要科技创新方向明确、相关企业基本面能够稳步改善，科技产业长期向好的基本盘就仍然稳固。”王开说，“面对短期扰动，投资者或可重点关注产业趋势的推进与盈利质量的兑现，保持耐心与定力，在阶段性波动中把握长期主线。”
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