四川
市场正在经历一场剧烈的去风险化浪潮，但内部信号正悄然出现转折。
对冲基金连续五个交易日净卖出全球AI股票，并已完全抹去2025年以来的全部净买入头寸；纳斯达克100指数期货出现强烈的日内反转形态，半导体指数触及关键支撑，韩国KOSPI超卖程度创下2022年10月以来最极端水平。
多重技术指标和仓位数据显示，市场抛售正在接近尾声，买盘开始小幅回归。随着AI股、小盘股及半导体等板块的空头头寸积累至历史高位，一旦出现触发因素，市场可能面临大规模空头回补行情。
纳斯达克100指数期货当日出现大幅且罕见的锤形K线形态，技术信号暗示本轮抛售的卖方动能正在衰竭。
据The Market Ear分析，此前4月份市场低点也曾出现类似反转形态——彼时为倒锤形，尽管形态不同，但传递的市场信息相同：卖压正在被承接，买方开始反攻。锤形K线本身不足以作为单一交易依据，但若后续获得确认，反弹力度可能相当剧烈。
半导体指数SOX方面，近几个交易日已大幅下挫，超卖程度达到极端水平。值得关注的是，该指数目前已触及其交易区间下轨——该支撑位历史上多次有效——同时也在测试其长期趋势线。技术层面的双重支撑，使半导体板块的短线机会引发关注。
根据高盛数据，上一个交易日出现激进的全球股票净卖出，净流量达到-2.1个标准差的异常水平。多头平仓与空头卖出之比约为3比1，清晰指向主动降低风险敞口，而非单纯做空押注。
从地区分布看，美国占全球净卖出总量的66%，科技板块领跌；韩国同样遭遇大规模清仓。全球AI股票的净卖出量创下近一年来第二大规模，Z值达到-2.8。
核心逻辑在于：投资者并非主要通过增加空头来表达看跌，而是在直接抛售多头头寸，尤其集中在AI与科技领域。这一区别意味着，一旦情绪逆转，反弹所需的"燃料"——即被迫回补的空头头寸——已相当充足。
据高盛数据，对冲基金已连续五个交易日净卖出全球AI股票，累计净买入自2025年初以来的全部头寸已被彻底清除，流量层面的2025年净积累宣告归零。
仓位层面，对冲基金对全球AI股票的净配置比例已从6月峰值的31.7%降至26.1%，处于过去一年的第49百分位；整体多空比从4.34大幅下降至3.27，仅处于过去一年的第7百分位。
AI交易仍构成相当规模的配置，但头寸已大幅"清洗"。这意味着此前过度拥挤的多头结构已基本消化，潜在的抛售压力趋于缓和。
罗素2000指数目前处于深度超卖状态。仅凭超卖本身不足以构成买入策略，但多项因素叠加正为短线反转创造条件。
据CFTC数据，自7月以来，罗素2000对冲基金空头头寸的变化与CDX高收益利差呈现出正相关性，即随着信用条件恶化，对冲基金持续增加空头。当前，空头头寸规模已相当庞大，一旦信用条件改善或市场出现积极催化剂，空头回补引发的快速反弹潜力不容忽视。
据悉，“AI股神”Leopold在9月初大举买入CoreWeave（CRWV）及其他AI相关期权，此后数周市场随即展开本轮抛售。以CRWV 11月份行权价95美元的看涨期权为例，其权利金自9月8日以来从18美元高点崩跌至仅剩1美元，该合约目前仍持有可观的未平仓量。
分析认为，期权头寸的平仓过程或进一步放大了标的资产的跌势：做市商此前为对冲看涨期权卖出了delta头寸，随着期权价值缩水，其被迫反向卖出标的股票，形成额外下行压力。
目前，DRAM价格已回落至此前的"Leopold低点"区域，CRWV的RSI也回到了初次抛售时的水平。在仓位充分出清、期权时间价值被大幅压缩、技术面深度超卖的三重背景下，市场是否正在提供第二次入场窗口，值得密切观察。
当前市场的核心矛盾在于：超卖与逼空潜力并存，但下行风险尚未完全出清。The Market Ear援引Paul Tudor Jones的经典原则提示投资者：市场不在乎你的判断是否正确，关键在于能否在正确到来之前活下去。
"什么好事都不会发生在200日均线以下。"这一原则同样适用于投资者自身的盈亏管理——及早削减风险敞口，保持仓位存活，才能让优势持续复利。
判断正确与赚到钱，是两件截然不同的事。在当前极端波动的环境下，简洁有效的风险管理体系，或许比任何反转预测都更为重要。
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