许映童不赚快钱，思格新能源凭什么半年翻两倍？

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

如果只看数字，思格新能源这份中报漂亮得有点不真实。

上半年营收98.7亿元，同比增长261.2%，期内利润24.3亿元，经营现金流净额19.7亿元，一家成立刚满四年的公司，用半年时间跑出了很多同行十年都没跑到的体量。4月16日登陆港交所主板当天，股价直接翻倍，盘中市值一度冲破千亿港元。

资本市场用真金白银投了票，投的不只是储能这条赛道，更是赛道里那个叫许映童的人。

这位在华为待了将近23年的老将，身上挂着两段足够硬的经历，一段是把华为光伏逆变器做到全球出货量第一，一段是执掌昇腾人工智能计算业务。

如今他把这两段经历拧在一起，塞进了思格新能源。故事听起来像爽文，但财报是真的。

一个华为老兵的再出发

许映童的履历摊开来，几乎是一部浓缩的华为硬仗史。

1974年出生的他，1999年进华为，从无线产品经理一路干到无线杭州研究所所长，2010年转岗光伏，接手的是一个当时并不起眼的逆变器团队。五年之后，这个团队站上了全球出货量第一的位置。2019年他又被调去掌舵昇腾计算业务，那是华为在AI算力上最重的一颗棋子。通信、光伏、AI，三个行业三种打法，他都在一线打完了一个完整周期。

2022年5月，48岁的许映童离开华为创业，方向选在彼时已经拥挤不堪的储能。

当时业内最常见的做法是买现成的电芯和方案，组装贴牌，靠低价抢单，赚一波快钱就走。

许映童在采访里说得很直白，思格从第一天起就明确不走这条捷径。在他看来，低价内卷卷掉的不只是利润，还有中国制造在海外攒了很多年的口碑。

这个判断在当时并不讨喜，因为2022年正是户储最疯狂的阶段，欧洲能源危机把需求瞬间点燃，只要手里有货就能卖出去，没人愿意慢下来做研发。

现在回头看，恰恰是这份不合时宜的慢，决定了思格后来的快。

许映童拉来的核心班底几乎清一色华为系，总裁张先淼在华为干了11年以上，曾是商用光伏业务负责人，软件和品牌条线的骨干也来自华为。这支队伍从创立第一天就把AI当成产品研发的底座，而不是发布会上拿来点缀的概念。

许映童本人的角色也很有意思，他既是董事长又是CEO，上市后通过直接和间接方式控制约49.28%的投票权，战略和执行握在同一个人手里，公司的方向感因此强得少见。

把AI写进能源的底层

思格的第一张牌是2023年6月在德国发布的SigenStor，一台把光伏逆变器、储能电池、充电桩等五种功能叠在一起的光储充一体机。可堆叠的模块化设计让安装像搭积木，家庭用户按需加减容量，安装商的门槛和工时都被压了下来。

这款产品在海外户储市场撕开缺口之后，思格没有停在硬件上，而是把筹码一路加码到软件。今年上半年，公司发布全域AI智能体SigenAgent，装进升级后的mySigen App 4.0里，由四个分工明确的智能体组成，分别是管家庭的私人能源管家、管设备的电站运维医生、管交易的电力交易操盘手、管企业的经营助手。

逻辑一句话就能讲清，用户定目标，AI来思考，设备去执行。

这套东西不是PPT。到目前为止，思格的AI模式已经接入超过3.4万座电站，全球用户超过40万。

在瑞典这个成熟市场，思格的份额接近四成，其中约八成用户选择把电站交给AI调度，有用户在很短时间内就收回了系统成本。

欧洲很多家庭电价波动剧烈，AI调度在电价低时充电、电价高时放电，省下来的钱是真金白银，这比任何广告都有说服力。

许映童今年7月在世界人工智能大会上说，新能源是AI进入物理世界最重要的应用场景之一，思格提的AI in All，是要让能源系统从自动化运行走向智能决策。

这话放在别的公司身上可能显得大，但思格手里有几十万个正在运行的电站，每一座都在持续喂养它的算法。

支撑这一切的是真金白银的研发投入。

上半年公司研发开支同比增长62.9%，超过900名研发人员分布在电力电子、电池管理、智能充电、云计算和虚拟电网等方向，员工总数已经超过2550人。研发烧钱从来不保证成功，但在储能这个行业，不烧钱几乎注定平庸，许映童显然选择了前者。

从产品出海到体系出海

财报里藏着思格真正的增长密码。上半年98.7亿元营收里，光储系列产品贡献93亿元，占比94.2%，同比增长267.1%，智能能源网关收入3.6亿元，同比增长181.5%，其他能源产品收入2.2亿元，同比增长195%。

综合毛利率40.5%，在价格战打得昏天黑地的储能行业，这个数字说明思格卖的不是廉价电芯，而是带软件和服务的系统。

期内利润24.3亿元，算下来净利率接近四分之一，经营现金流净额19.7亿元，同比增长337.9%，赚的是能落袋的钱，不是账面富贵。

生意的半径也在急速扩张。

公司业务已经铺到120多个国家和地区，身后站着170多个分销合作伙伴和2.9万多名注册安装商，欧洲本地团队超过200人。今年上半年，思格跃居全球户用储能市场份额第一，这个第一不是靠单一爆款冲出来的，而是户用、工商业、大型电站三条产品线一起往前推的结果。

9月在德国斯图加特办的欧洲日活动上，近400位行业人士到场，思格拿出的案例是德国一座11.6兆瓦光伏电站，20兆瓦时的SigenStack储能系统直接铺在光伏板下面，不占一寸额外土地，20天完成安装。10月中旬，品牌发布会开到了斯里兰卡，新兴市场的拼图也在补齐。

据于见专栏观察，制造端同样在提速。

南通智慧能源中心今年3月启用，总建筑面积13.6万平方米，年产能覆盖超过30万台逆变器和储能PACK。6月二期和储能结构件项目开工，10月二期封顶，从开工到封顶只用了84天，10亿元资金投向大型地面电站储能。

上市刚满四个月，思格又被纳入恒生综合指数，9月7日生效，南向资金的通道就此打开。从研发、制造到渠道、资本，许映童搭的是一整套体系，体系一旦转起来，竞争对手要抄的就不是某一款产品，而是整张网。

结语

四年时间，从四人团队到港股上市公司，从一台五合一设备到覆盖120多个国家的能源网络，许映童把他在华为学到的三件事都用上了，选对赛道，压住研发投入，把组织能力建在个人英雄之上。

当然，冷静一点看，思格面前并非全是坦途，光储产品占营收九成以上意味着结构集中，海外市场的政策风吹草动都会传导到报表，40.5%的毛利率能不能扛住行业新一轮降价，也需要时间验证。

但至少现在，这位不肯赚快钱的老兵，已经用一份营收翻两倍半的中报证明了一件事，储能和AI的交叉口上，站着的不该只是巨头，也可以是一个把产品做进用户电费单里的后来者和他的公司。思格的故事才写到第四章，后面值得继续看。