山东
【导语】近期中国甲醇市场高位快速回落后趋于窄幅整理，其中多地价格由前期4000+快节奏降至3000+，周内陕蒙主产区贸易转单重心更是波段跌至3000元/吨下方。当前虽中东局势持续动荡，但产品基本面来自下游烯烃负反馈拖累明显，且该因素所造成供需转弱边际逐步增强。除此之外，宏观端也需警惕通胀挤出需求所引发的经济衰退担忧逻辑发酵的风险。
回归甲醇来看，本轮该产品价格回落过程中，各市场表现稍显差异；如港口较内地仍相对抗跌，当前港口近端低库存、流动性偏紧对价格支撑仍有一定体现，故周内基差稍有走强。此外，除价格大幅回落外，近日甲醇产业链条上不乏存在诸多变化点，具体来看：
1.多因素交织驱动煤炭价格走强运行。近一周，国内煤炭价格偏强上涨表现，截止10月16日，鄂尔多斯动力煤Q5500坑口含税报800-860元/吨，较9月底走高35-40元/吨不等。一方面，2026年安监力度不断提升，煤矿以安全生产为主；近期虽部分前期因完成上季度生产任务停产的矿井陆续复产，但部分煤矿主动管控生产节奏，现货供应增量有限，供应偏紧支撑存在。另一方面，节后部分中下游刚需补库外，大秦线秋季检修扰动、冬储备货预期升温，整体驱动贸易环节拉运积极性，短期煤价偏强整理趋势延续。同时，煤价偏强也一定程度上对甲醇生产利润形成挤压。
图1 2024-2026年10月鄂尔多斯动力煤5500Q坑口价格走势图（元/吨）
数据来源：隆众资讯
2.本周CTO/MTO行业产能利用率下滑3个百分点。本周四中国煤/甲醇制烯烃行业开工率为76.69%，较上周同比走低3个百分点，扰动点在于上周天津与鲁南部分MTO停工、西北部分CTO停工/降负所致。期间江浙地区MTO周均产能利用率维持在20.06%的较低水平，且下旬随南京烯烃项目停车预期，沿海MTO或进入全线停工状态。此外，近期除能源成本抬升外，供应持续收缩、库存较低及需求阶段性释放使得PP价格明显走强；同时，随甲醇价格过快回落，烯烃端利润较前期有所改善。
图1 2024-2026年10月江浙MTO开工对比图（%）
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3.冰醋酸价格于本周初创新高后逐步回调。截止10月12日，江苏冰醋酸价格攀升至4700-4750元/吨，该点强势突破今年4月7日4500-4750元/吨前高位置重新刷新年内新高。值得一提的是，本轮冰醋酸行情上涨周期较长，足足持续近3个月之久，期间原料成本大涨、产品供需稳健及出口增量等利多点均对该阶段价格奠定了较强基础。不过，近期随原料甲醇价格快速回落、下游对高价冰醋酸抵触增强以及后续供应增量担忧情绪发酵，该产品价格触顶后逐步理性回调。此外，后续需紧盯广东盛远达、新疆中溶、新疆昊源三套新项目投产释放节奏。
图3 江苏冰醋酸与太仓甲醇价格对比图（元/吨）
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4.现货供应偏紧格局支撑MTBE价格相对抗跌。8月中下旬以来，国内MTBE市场则延续强势上行表现，截止10月10日，山东MTBE价格在8350-8380元/吨，较8月14日价格大幅上涨1750-1770元/吨。不过，近期该产品市场高位稍趋弱表现，虽地缘因素导致风险溢价继续支撑油价，但国庆节后汽油消费缩量对MTBE市场有所拖累，需求趋弱预期存在。值得一提的是，当前地炼厂除积极交付前期出口订单外，近期内外盘套利价差可观，MTB出口新订单签订较积极，多数工厂提前锁价出口，优先交付出口订单、国内放量则较有限，该举措进一步加剧了MTBE流通现货偏紧程度。故总体看，成本高位、现货偏紧及出口集中交付将对后续MTBE市场形成较好托底支撑。
图4 2026年国内MTBE周度出口情况（万吨）
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