国产算力进入兑现阶段：海光信息、中科曙光的业绩增长藏着什么信号？

10月中旬，国产算力产业链接连释放业绩信号！以下两家公司的业绩表现，为观察国产算力的商业化进程提供了新的切入口。

海光信息预计2026年前三季度归母净利润为27.10亿元至29.80亿元，同比增长38.16%至51.93%；营业收入预计达到142.80亿元至155.80亿元，同比增长50.47%至64.17%。

中科曙光前三季度营业总收入达到122.38亿元，同比增长38.75%；归母净利润17.24亿元，同比增长78.48%，扣非归母净利润15.55亿元，同比增长105.27%。

随着人工智能基础设施需求增长，产业链的价值正在向高端处理器、服务器、计算集群及配套软件延伸。在该阶段，芯片厂商需要证明产品能够进入真实业务场景，系统厂商则需要把技术方案转化为客户采购、项目交付和经营收益。

海光信息与中科曙光分别处于产业链的不同环节。前者以CPU和DCU为核心，面对通用计算与人工智能计算的需求扩张；后者聚焦高端计算机、存储及智能计算等业务，更接近算力基础设施的交付端。如今两家公司同时增长，说明国产算力产业具备进一步扩张的基础，但增长能否持续，仍需观察订单质量、产品结构、研发投入与现金流表现，这也是市场真正关心的。同时对产业客户而言，供应商的产品能力与交付能力正在变得同样重要。

海光信息：CPU提供业务基础，DCU打开新的增长空间

海光信息前三季度业绩预告显示，公司预计营业收入142.80亿元至155.80亿元，同比增长50.47%至64.17%；归母净利润预计为27.10亿元至29.80亿元，同比增长38.16%至51.93%。

公司将业绩增长归因于人工智能产业发展、国产化进程由政策驱动向市场驱动转变，以及高端芯片需求增长，并表示将持续优化CPU与DCU业务布局，加大研发投入和产品迭代力度。

整体上这份业绩预告释放了明显的积极信号：国产高端芯片的需求增长正在转化为公司经营成果。不过，收入增速高于利润增速，也意味着规模扩张与利润转化之间仍有值得研究的空间，后续还需要结合正式财报中的成本、费用和毛利率变化作进一步判断。

海光信息有CPU和DCU两大业务，各自负责不同的需求场景，其业务价值就在于同时覆盖通用计算与人工智能计算。随着企业和机构持续建设算力基础设施，两类产品都存在拓展应用场景的机会，不过客户需求、软件适配和商业化节奏并不相同。

尤其是DCU业务，其成长空间不仅取决于芯片性能，还与软件生态、系统兼容性、客户验证和实际部署密切相关。对于采购方而言，算力产品需要融入现有业务系统，并在稳定性、运行效率和后续服务方面满足要求。所以只有通过真实应用验证，产品能力才能进一步转化为持续订单。

目前公开的业绩预告没有披露两类产品各自的收入贡献，尚不足以判断哪条业务线是本期增长的主要来源。后续如果分业务数据、客户拓展和盈利能力持续改善，公司的增长质量将获得更充分的验证。这便是海光信息未来的关键观察点。

中科曙光：利润增速高于收入，产品结构改善值得关注

中科曙光前三季度营业总收入为122.38亿元，同比增长38.75%；归母净利润17.24亿元，同比增长78.48%；扣非归母净利润15.55亿元，同比增长105.27%。

公司表示，国内算力需求向好、高端计算机等IT设备产品销量增加，以及重点客户项目落地和配套软件等高毛利产品销售增加，共同推动业绩增长。

这份业绩快报中，一个重要信号是利润增长明显快于收入。按照披露数据计算，中科曙光前三季度归母净利润率约为14.1%，上年同期约为11.0%。

结合公司所披露的综合毛利率情况，说明盈利能力改善是理解本期业绩的重要线索。不过，净利润率变化并不完全等同于硬件业务盈利能力提升，仍需结合正式三季报中的成本结构及其他损益项目进一步验证。

算力基础设施业务的特点，是客户需求往往从单一设备采购延伸至服务器、存储、计算集群和配套软件。所以，能够提供完整解决方案的厂商，有机会参与更大规模的项目，并通过软件和服务改善产品结构。但项目规模扩大也会增加供应链协调、交付管理与营运资金管理的难度。

中科曙光本期业绩说明，算力需求增长已经反映在公司的收入和利润中。对于系统厂商而言，业务规模决定增长空间，产品结构和交付效率则影响利润弹性。接下来需要关注的是重点客户项目能否持续落地，以及高毛利配套业务能否继续贡献利润。

同时利润增长并不意味着现金回收同步加速，正式三季报中的经营活动现金流、应收账款和存货变化，将帮助判断公司扩张所需的资金占用，以及利润增长能否转化为更扎实的经营成果。

从业绩增长到持续增长，客户复购才是关键验证

海光信息与中科曙光的增长表现，反映出国产算力产业链不同环节的商业化进展。海光信息需要持续扩大芯片产品的适用范围，提高客户采用程度；中科曙光需要将算力需求转化为系统交付，并通过产品结构改善提升盈利能力。

两家公司的业务相互关联，但单家公司的业绩增速不能直接代表整个产业链的景气程度。

对海光信息后续的观察重点应该放在CPU与DCU的业务结构、研发投入转化效率，以及DCU在人工智能计算场景中的客户拓展。前三季度收入与利润均保持较快增长，为公司发展提供了积极基础，正式财报中的分业务数据和盈利能力变化，将进一步帮助判断增长能否延续。

对中科曙光后续的观察重点则应该放在高端计算机及IT设备销量能否保持增长，配套软件等高毛利业务能否持续贡献利润，以及项目交付与回款能否形成更健康的经营循环。扣非净利润增长快于收入，体现出主营经营成果改善，但现金流和营运资金指标仍需要进一步核实。

两家公司共同面临着国产算力需求增长带来的产业链扩容的机会，同时也面临着一样的挑战：如何把需求转化为稳定的客户关系、可持续的利润和更高质量的现金流。

随着产业发展，客户对供应商的考核将进一步覆盖产品性能、系统适配、交付效率和长期服务能力，企业之间的竞争也将逐步体现为综合商业化能力的竞争。

对行业而言，订单增长是商业化的起点，客户复购、利润质量与现金流才是持续发展的验证。国产算力的增长空间，需要由持续经营成果来证明。