吉林
受海外多重因素扰动，9月下旬以来A股持续调整，不少主动权益基金年内回撤幅度明显加大。
证券时报基金研究院以2016年前成立的1500余只主动权益基金为统计样本，结果显示，年内约三成基金最大回撤创下近十年纪录；最大回撤幅度超过50%的“腰斩基”达17只，单只基金年内最深回撤达57.93%，回撤深度与深度回撤产品数量双双刷新近十年纪录。
值得关注的是，2026年主动权益基金回撤中位数为24.88%，仍略低于2018年和2022年水平。回撤中枢未创纪录、深度回撤产品却显著增多，表明本轮调整并非全面性下跌，而是科技板块极致抱团退潮所引发的结构性冲击。在此背景下，相关基金净值后续能否修复、投资者又当如何甄别，正成为市场关注焦点。
极致抱团退潮引发大面积回撤
数据显示，2016年以来，年度回撤最深的主动权益基金，其最大回撤幅度呈抬升之势：2016年为43.19%，2018年为49.49%，2022年为52.45%。到了2026年（截至10月16日，下同），这一纪录被再度刷新——国泰金鑫A年内最大回撤达57.93%，超过此前十年任意一年主动权益基金的最深回撤水平。
从年度最大回撤的10%分位数观察，幅度同样上行：2018年该指标为36.61%，2022年为36.62%，2026年抬升至41.76%。数量维度的对比更为直观：年内回撤超50%的产品达17只，而2016年至2025年，单年度回撤超50%基金数量最多的2023年也只有4只。
不过，如果看整体回撤中枢，2026年主动权益基金回撤中位数为24.88%，略低于2018年和2022年的回撤水平。
这说明，本轮调整是高度集中的结构性冲击：虽然主动权益基金的回撤中枢没有创纪录，但深度下跌的产品数量显著增多，回撤深度也明显提升，主要根源是此前科技板块的极致抱团。
以国泰金鑫A为例，该基金2026年6月末股票市值占基金资产总值比（股票仓位）为89.77%，前三大重仓行业中电子、通信、机械设备的持股市值占股票投资市值的比例分别为72.84%、15.71%、11.16%，合计占比达99.71%，集中度高；前十大重仓股为中际旭创、正帆科技、扬杰科技、寒武纪、深南电路、新易盛、圣邦股份、生益科技、东山精密、沪电股份，几乎清一色为AI硬件产业链公司。下半年以来AI硬件板块深度回调，极致集中的持仓在科技板块退潮时几乎无防御空间。
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