北京
10月20日消息，最近机器人概念股们集体走高，宇树科技终于在持续阴跌后迎来扬眉吐气的三天，三日涨幅高达32%，仅昨日狂飙16%，今日再度涨近8%，最新市值2163亿元。
值得注意的是，宇树科技上市首日一度冲到1100元，此后便开启了浩浩荡荡的阴跌路程，跌了2个月，股价暴跌63%后，该公司股价终于反弹。但是，如果首日高位买入1手（假设1000元），即便500元卖掉，一手也亏10万。
所以，阴跌之后暴力反弹，大部分散户已陆续卖出，在社区平台，股民们明显emol了，纷纷看空宇树科技：没有持续性，业绩验证不了；宇树科技泡沫严重； 人才啊，死撑这大泡沫，浪费宝贵弹药。
也有部分股民抄底成功：居然浮盈22%了，意想不到；强势买入1万股，为国产的使徒计划喝彩。
根据财报，宇树科技一季度业绩大变脸： 一季度营收大增68.49%至4.23亿，但是该公司归母净利润只有5000万，同比骤降47.69%，扣非净利润直接腰斩以上；与之对应的，该公司26年Q1经营活动现金流净额只有3440万，骤减85%以上。
26年中期业绩来看，公司预计营收10亿以上，同比增长35%-45%，净利润2.58亿至3亿，但是扣非净利润或同比大幅下滑，主要系期间研发投入大幅增加、第一季度大额销售费用支出所致。
业绩站不住脚，宇树科技为何突然反弹呢？很明显，核心一点，世上没有永远跌的股票，宇树科技自高点跌幅已足够惨烈，超跌反弹很正常。与此同时，行业共振，此前人形机器人概念跌幅惨烈，跌幅40%司空见惯，均存在反弹需求。
外围多个利好来袭。1）特斯拉公司在美东时间周一提交的年度股东大会材料中，首次以书面形式宣称其第三代人形机器人Optimus已为大规模量产做好准备。但相关文件没有给出任何产量、价格或交付时间。
2）机器人管制豁免小作文来袭。2026年7月28日，FCC把外国制造先进机器人设备纳入管制清单。就在刚刚，外媒报道， 英特尔向FCC申请有条件豁免，以便继续维护和升级外国制造的先进机器人设备，称这些“小众”设备对美国半导体制造至关重要。
根据周一公开的英特尔10月16日提交的申请，该公司担心，针对新型外国制造先进机器人进口和销售的禁令可能影响其用于芯片工厂运输材料的自动导引车的维护和升级。
台积电、美光科技、GlobalFoundries、三星电子和德州仪器等也运营芯片工厂，可能同样需要申请这类豁免。
目前宇树科技调整是否到底了？几个判断：一是看业绩能否改变下滑态势；二是参考券商研报给出的目标价。
野村此前发布研报，基于2027年25倍的市盈率，给予宇树科技370元的目标价，较同行存在溢价。宇树科技一度跌至404元，逼近野村给出的目标价，但目前再度溢价45%。
摩根大通在国庆假期首次覆盖宇树科技，给予低配，目标价300元，目前公司股价450元，这意味着还有33%的下跌空间。
小摩核心观点如下：1）人形机器人是有前景，但宇树科技基于27财年市销率高达46倍，完成难度极大；2）公司给予30倍市销率，接近其发行价，该估值参考了美国人形机器人龙头近期的融资轮次；
3）竞争激励：国内外新玩家密集涌入，港股/中国IPO储备中有大量机器人公司排队，行业向规模化和可负担性倾斜；4）美国监管壁垒进一步影响了宇树进入国际市场的能力。
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