上半年业绩翻10倍、下半年巨资回购！这些公司的“底气”从哪来

文丨李壮 编辑丨承承

自二季度以来，存储芯片板块回购力度加强。个股方面，兆易创新、江波龙、澜起科技、佰维存储等公司回购规模居前。

三季度以来，存储芯片板块回购明显提速。截至10月9日，板块成分股中已有7家公司实施或完成回购，回购总金额同比增长418.72%。其中，兆易创新（603986.SH）、江波龙（301308.SZ）、澜起科技、佰维存储（688525.SH）等公司回购规模居前，回购类型涵盖注销减资、护盘式回购及股权激励/员工持股安排。

据统计，注销式回购对每股收益有一定理论增厚，但幅度有限。按回购金额上限测算，兆易创新、佰维存储注销完成后对每股收益提升幅度分别在0.8%和0.3%左右，更多体现为信心信号和股本结构优化。护盘式回购有助于短期稳定预期。

存储芯片回购注销与护盘式回购并行

兆易创新回购金额达9.48亿元

今年7月以来截至10月9日，存储芯片指数（980138.CNI）成分股有7家公司实施或完成回购股份。据Wind统计，7家公司回购金额合计达25.81亿元，对比去年同期6家公司5.01亿元的回购金额增长415.17%。其中，兆易创新、江波龙回购金额分别达9.48亿元和8亿元（见表1）。

需要指出的是，7月1日—10月9日期间，存储芯片指数跌幅达35.03%，指数成分股普跌，比如德明利跌幅达64.27%、兆易创新跌幅达59.94%。

在实施回购的公司中，澜起科技因股价大幅下跌而发起回购。据公司公告，澜起科技于7月16日收到董事长兼首席执行官杨崇和《关于提议澜起科技股份有限公司回购公司A股股份的函》。回购股份原因为：截至7月16日，公司A股股票收盘价格连续20个交易日内跌幅累计超过20%。根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》（以下简称《回购指引》），“连续20个交易日收盘价跌幅累计达到20%”符合《回购指引》第二条第一款第（四）项规定的“为维护公司价值及股东权益所必需”而触发回购的情形。因此，杨崇和提议公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分A股股份。

杨崇和提议回购股份的金额为3亿元（含）—6亿元（含），回购资金为自有资金，回购期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起3个月内。7月23日，澜起科技股份回购方案获得董事会审议通过，回购价格为不超过332.90元/股（含）。

10月1日，澜起科技公告披露，受公司实施2025年年度权益分派影响，公司本次回购价格上限，自7月29日（权益分派除权除息日）起，由332.90元/股调整为不超过332.51元/股。截至9月30日，公司已累计回购A股股份208.80万股，占公司总股本的比例为0.17%，购买的最高价为210.00元/股，最低价为184.14元/股，支付的金额总额约为4.10亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。

目前，澜起科技回购股份临近届满，回购金额已超过预计金额的下限。

除了股价波动因素外，兆易创新与佰维存储回购股份的目的是减少注册资本，提升公司投资价值。

兆易创新于7月29日收到公司董事长朱一明《关于提议兆易创新回购公司A股股份的函》。公告显示，提议回购股份的目的是“为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，稳定及提升公司价值，基于对公司未来发展的信心，朱一明先生提议公司通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购完毕后将依法进行注销并减少公司注册资本”。提议回购股份的金额为10亿元（含）—20亿元（含），回购资金为自有资金或自筹资金，回购期限为自股东会审议通过回购股份方案之日起6个月内。

之后，兆易创新8月20日召开2026年第二次临时股东会审议通过了回购股份方案，回购价格为不超过750元/股（含）。

10月9日，兆易创新公告披露，截至9月30日，公司已累计回购股份245.19万股，占公司总股本的比例为0.35%，回购最高价格为411.95元/股，最低价格为358.03元/股，累计已回购金额为9.48亿元（不含交易费用）。

佰维存储此次回购股份也全部用于注销减资。公司于8月27日临时股东会审议通过了《关于2026年度以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，同意公司以自有资金或自筹资金（含回购专项贷款资金）以集中竞价交易方式回购公司A股股份，拟回购2亿元（含）至2.5亿元（含），回购价格不超过468.24元/股（含），回购期限自股东会审议通过本次回购方案之日起12个月内。

佰维存储9月25日回购公告显示，受2026年半年度权益分派影响，回购股份价格上限调整为不超过467.82元/股（含）。截至9月24日，公司回购股份104.47万股，占公司总股本的比例为0.22%，回购成交的最高价为214.05元/股，最低价为211.01元/股，支付的资金总额为2.22亿元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

江波龙此轮回购股份用于股权激励或员工持股计划。据公司公告，其回购方案在8月7日获董事会审议通过，回购金额为4亿元（含本数）—8亿元（含本数），回购股份价格上限为735.00元/股（含本数），回购股份资金为公司自有资金或自筹资金。回购期限为自公司董事会审议通过之日起12个月内。

据公司9月21日发布的《关于股份回购实施结果暨股份变动的公告》披露：9月8日至9月18日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司A股股份229.06万股，占公司A股总股本的0.53%，最高成交价为365.38元/股，最低成交价为328.04元/股，成交总金额为8亿元（含交易费用）。截至9月18日，本次回购股份方案已实施完毕。

澜起科技、佰维存储

回购资金上限占货币资金比例较低

兆易创新、江波龙、澜起科技、佰维存储等公司均在公告中表示，此次回购A股股份不会对公司的经营、财务、研发和未来发展产生重大影响，公司有能力支付回购价款。比如，兆易创新在公告中指出，按2026年6月30日的财务数据测算，回购资金上限20亿元约占货币资金总额的11.79%。

结合相关公司今年上半年货币资金情况，江波龙、澜起科技、佰维存储此次回购资金上限分别占货币资金比例为25.73%、3.97%、7.93%（见表2）。

对比2025年中报和2026年中报数据，可发现上述7家实施回购的公司货币资金全部实现增长。其中，兆易创新、江波龙、澜起科技、佰维存储、君正股份、普冉股份、德明利的货币资金分别同比增长84.19%、155.82%、80.88%、45.63%、4.43%、194.72%、466.85%。

在货币资金增长背后，是这些公司业绩的高速增长。据统计，兆易创新、江波龙、佰维存储、普冉股份、德明利今年上半年业绩增速均在10倍以上。这些公司股价与业绩增长形成共振，上半年上述7家公司股价全部翻倍（见表3）。

值得一提的是，全球存储龙头美光科技近期发布了2026财年第四财季及2026财年财报，2026财年，美光营业收入为1331.9亿美元，同比增长256.33%；净利润849.7亿美元，同比增长894.96%。美光科技管理层预计，2027财年和2028财年的内存及存储供需状况将比2026年紧张得多。

全球技术市场研究咨询机构Omdia数据显示，2026年第二季度全球半导体收入超过4250亿美元，环比增长31.4%，连续刷新季度收入及环比增幅纪录；上半年累计收入达到7520亿美元。存储器是本轮增长的主要动力，第二季度存储芯片收入占全球半导体市场的一半以上，DRAM（动态随机存取存储器）、NAND（一种非易失性闪存技术）和NOR（一种非易失性闪存技术）收入均创季度新高，主要受AI（人工智能）需求增长、产能配置调整及产品价格上涨推动。

注销式回购增厚有限

护盘式回购重在信号

从回购股份处理方式来看，注销式回购对公司每股收益有一定增厚，护盘式回购以及股权激励或员工持股计划式回购，更多发挥的是稳定股价或团队的作用。

以兆易创新为例，公司在8月的回购报告书中介绍，按照本次回购金额上限20亿元，回购价格上限750元/股进行测算，本次拟回购数量约为266.67万股，约占公司目前总股本的0.38%。从实际回购情况来看，截至9月30日，公司累计回购股份245.19万股，占公司总股本的比例为0.35%。若公司本次回购达到金额上限20亿元，还将回购约322.24万股（以10月9日326.46元/股收盘价计算），总计回购567.43万股，占公司总股本的比例为0.81%。若按此测算，在净利润规模保持不变的情况下，理论上每股收益增厚幅度约为0.8%。

佰维存储的情况类似。公司拟回购2亿元至2.5亿元，回购价格上限不超过468.24元/股（后修改为467.82元/股），回购股份全部用于注销减资。按468.24元/股测算，2.5亿元最多回购约53.39万股，占公司总股本4.72亿股的比例约0.11%。截至9月24日，公司耗资2.22亿元回购104.47万股，若按回购金额上限完成回购，还将回购15.36万股（以10月9日181.01元/股收盘价计算），总计回购119.83万股，占公司总股本的比例为0.25%。因此，其每股收益增厚幅度理论上约为0.3%。

整体上，此次回购对兆易创新、佰维存储每股收益增厚幅度均没有超过1%，回购股份更偏“信号意义”，即向市场传递公司现金流充裕、股价被低估的信号。

从展开护盘式回购的澜起科技来看，截至9月30日，公司已回购约4.10亿元，占方案上限6亿元的68%以上，回购股份占总股本约0.17%。自7月17日披露拟回购A股股票公告以来至10月9日，公司股价下跌6.23%，同期存储芯片指数下跌了24.72%。这表明公司回购股份在一定程度上起到了稳定预期的作用。

江波龙此次回购属于股权激励/员工持股式回购。从今年初公司公告的2026年限制性股票激励计划（草案）来看，其股权激励计划设定了较高的业绩考核标准。江波龙2026年限制性股票激励计划设置业绩目标A和业绩目标B，分别对应公司层面100%和80%的归属比例。其中，2026年业绩目标A要求营业收入不低于320亿元，业绩目标B要求营业收入不低于300亿元；未达B档则当年对应权益全部作废。对比2025年公司227.66亿元的营业总收入，上述目标分别增长40.56%和31.78%。

整体上，本轮存储芯片产业链公司回购密集落地，既有注销式回购带来的股本优化，也有护盘式回购带来的预期稳定。从实施力度来看，更多体现为“信心溢价”。　

（本文已刊发于10月17日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）