招金矿业再迎人事更迭，三季报增收不增利，安全生产敲响警钟

证券之星 陆雯燕

招金矿业(01818.HK)再迎管理层更迭。10月19日，公司发布公告，王立刚辞任执行董事、副总裁及董秘等多项职务，杨铁江获任执行董事，同时拟委任李艳担任联席公司秘书并代行董秘职责。事实上，招金矿业年内已进行了多轮人事调整。

证券之星注意到，管理层密集调整背后，是招金矿业安全事故频发、矿山停产减产、业绩承压的复杂局面。在金价上行的情况下，招金矿业今年前三季度增收不增利，Q3净利更是大幅缩水。同时，公司短期债务覆盖存在缺口、经营现金流同步走弱。管理层的更迭最终能否换来业绩提速，仍待时间检验。

人事频繁变阵，安全治理压力悬顶

公告内容显示，王立刚因工作变动原因辞任招金矿业执行董事、提名与薪酬委员会成员、副总裁及董秘职位。同时，杨铁江被委任为招金矿业执行董事、提名与薪酬委员会成员，以上人事变动均自10月17日起生效。

此外，招金矿业董事会建议委任李艳担任联席公司秘书。但上市规则第3.28条规定，上市公司须委任联交所认为在学术或专业资格或有关经验方面足以履行公司秘书职责的人士担任其公司秘书，李艳目前并不满足该规定。因此，招金矿业已向联交所申请豁免严格遵守上市规则第3.28条及第8.17条之规定，须待联交所授出豁免后，李艳联席公司秘书的委任才能于豁免授出当日生效。同时，李艳将代行董秘之职。

证券之星注意到，此番管理层更迭，已是招金矿业今年人事调整中的最新一轮。5月19日，公司披露公告，第八届董事会董事长、执行董事、战略委员会主席及授权代表姜桂鹏因工作变动原因辞任上述职务。招金矿业控股股东山东招金集团有限公司(下称“招金集团”)党委书记、董事长王乐译接任第八届董事会董事长、执行董事、战略委员会主席、公司总裁及授权代表。

集团一把手直接兼任子公司掌舵人，这一任命时点恰逢招金矿业安全事故频发之际。尽管招金矿业未在公告中明确关联，但市场普遍将此与5月安全事故后的应急性人事安排相关联。

5月13日，招金矿业旗下的招远市金亭岭矿业有限公司一基建矿区在实施井下出渣作业时发生事故，造成3人死亡、2人受伤。而在2月10日，招金矿业公告称，蚕庄金矿上庄矿段一盲竖井发生坠罐事故，造成7人不幸身亡。据报道，事故发生后，蚕庄金矿没有及时上报，招远市应急局2月9日接到举报后才现场核实确认事故的发生。三个月两起事故也让公司招远地区生产矿山被要求停产检查。

矿山停产整改压力之下，招金矿业管理层再度迎来调整。8月2日，招金矿业发布公告，王乐译、执行董事段磊因工作变动分别辞任总裁、授权代表职务。招金集团副总经理、总工程师李广辉被调任为招金矿业执行董事，并任职总裁、授权代表。

招金矿业在简历中提及，李广辉在黄金行业拥有丰富的生产经营管理经验，曾先后在招远市罗山金矿、山东招金金银精炼有限公司、招金矿业、招金有色矿业有限公司等单位任职。

招金矿业在2026年半年报中提及，基于上半年生产情况，受矿山停产整改、阶段性产能停摆影响，公司形成刚性产量缺口。面对阶段性经营被动局面，公司将统筹“安全和发展”的工作主线，紧扣“抓安全、保业绩、渡难关”的工作主基调。

但安全合规隐患并未就此消除。根据媒体披露，9月，招金矿业大尹格庄金矿受到招远市应急管理局行政处罚，该单位存在三项违法事实：生产经营单位未采取措施消除事故隐患；安全设备的安装、使用、检测、改造和报废不符合国家标准或者行业标准；生产经营单位未建立健全特种作业人员档案。因此，招远市应急管理局对其共处以罚款共计2.5万元。

Q3净利同比缩水四成，短债、现金流双承压

人事变动之际，招金矿业正面临增收不增利的困境。

作为国内主要黄金生产企业之一，招金矿业的主要业务是在中国进行勘探、开采、选矿、冶炼及销售黄金以及其他金属产品，主要产品为“9999金”及“9995金”两种成色的“招金”牌标准金锭等黄金产品。

公开资料显示，截至今年三季度末，沪金AU9999报收907.32元/克，今年以来下跌6.93%，同比上涨4.07%；伦敦金现报收4157.34美元/盎司，较年初下跌3.66%，同比上涨7.74%。

金价同比上行的行业背景下，招金矿业业绩却反向走弱。今年前三季度，公司实现营收135.1亿元，同比增长8.69%;归母净利润19.7亿元，同比下降6.98%。与2025年同期相比，业绩增长乏力态势显著。2025年前三季度，招金矿业分别实现营收、归母净利润124.3亿元、21.17亿元，同比分别增长53.73%、140.43%。

产量端的压力自今年上半年便已显现，受下属矿山停产整改、全国矿山行业全域严格安全督查等因素叠加影响，招金矿业黄金产量同比出现阶段性回落。今年上半年，公司共完成黄金总产量约12526.34千克，同比下降约12.33%。其中，矿产黄金约7997.08千克，同比下降约21.87%；冶炼加工黄金约4529.26千克，同比增长约11.77%。

财务端上，业绩掉头向下的部分原因来自于费用端的增长。今年前三季度，公司管理费用为12.09亿元，同比大增41.65%，2025年同期为8.53亿元；销售费用为2694.07万元，同比增长20.14%，增速高于营收增幅。

对利润冲击最大的，是非经常性损益的大幅波动。今年前三季度，招金矿业公允价值变动收益为-2.65亿元，而2025年同期为8.72亿元，二者差额达11.38亿元，成为最大的单一拖累项。

拆解单季度，招金矿业今年第三季度实现营收44.89亿元，同比下滑17.75%；对应归母净利润3.91亿元，同比下滑42.24%。

证券之星注意到，盈利走弱之外，招金矿业的短期债务同样值得关注。截至今年前三季度末，招金矿业拥有货币资金41.9亿元，短期借款50.65亿元，一年内到期的非流动负债34.57亿元，短期偿债压力难言轻松。就在10月，公司20亿元科技创新债券(第二期)落地，融资动作背后是迫切的资金需求。

同期，招金矿业经营活动产生的现金流量净额为33.12亿元，同比下滑12.85%，“造血”能力同步走弱。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)