“恭喜你把现金流搞成负的！”亚马逊AI基建烧钱内幕曝光

智东西（公众号：zhidxcom）
编译 黄菲
编辑 江宇

智东西10月20日消息，据Business Insider 10月19日报道，亚马逊斥巨资采购的部分英伟达GB300服务器机架，因数据中心电力供应不足，迟迟无法投入使用。而在服务器遭遇供电瓶颈的同时，亚马逊的AI基础设施投资仍在加码，2026年资本开支预计高达2200亿美元（约合人民币1.47万亿元），自由现金流预计未来两年左右仍将为负。

据Business Insider获取的一封亚马逊内部邮件显示，该公司当时预计2026年8月接收价值50亿美元（约合人民币355亿元）的英伟达GB300服务器机架，此后每月接收的相关设备价值约为30亿美元（约合人民币213亿元）。

由于部分数据中心尚不具备足够的供电能力，这些服务器机架只能暂存在仓库中。与此同时，亚马逊需要在服务器正式部署与投入运营之前支付相关款项，才能提前取得设备所有权，导致资金更早流出。

在今年9月的一场内部员工会议上，亚马逊云科技（Amazon Web Services，AWS）首席财务官约翰·费尔顿（John Felton）曾调侃负责基础设施建设的高管普拉萨德·卡利亚纳拉曼（Prasad Kalyanaraman）称：“你让公司整体自由现金流变成了负值，恭喜。”

▲亚马逊网络服务首席财务官，图源：Business Insider

卡利亚纳拉曼并未否认这一说法。

▲亚马逊云科技基础设施服务副总裁普拉萨德·卡利亚纳拉曼，图源：Business Insider

一、AI基建投入持续加码，亚马逊现金流由正转负

亚马逊此前已在云计算、物流配送中心和配送网络等领域进行大规模投资，并逐步将这些基础设施转化为重要业务资产。

但此次AI基础设施扩张的投入规模更大，涉及数据中心、服务器和电力等多个环节，相关投资能否及时转化为收入仍存在不确定性。

据Business Insider报道，亚马逊2026年资本支出预计将达到创纪录的2200亿美元（约合人民币1.47万亿元），相当于亚马逊2022年全年资本开支的近四倍。

作为对比，谷歌母公司Alphabet预计全年资本支出为1950亿至2050亿美元（约合人民币1.30万亿至1.37万亿元），微软预计为1750亿美元（约合人民币1.17万亿元），Meta预计最高为1450亿美元（约合人民币9689亿元）。

▲四家公司全年资本对比，图源：Business Insider

亚马逊的现金流数据同样反映了大规模的投入。

亚马逊2026年第二季度财报显示，截至当季末的过去12个月，该公司自由现金流为负76亿美元（约合人民币508亿元），而2025年同期仍为正18.18亿美元（约合人民币121亿元）。

▲亚马逊的现金流数据，图源：Business Insider

亚马逊此前的财报称，自由现金流下降主要与物业和设备净购置支出增加有关，其中AI投资是重要原因。

亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）此前在年度股东信中将AI称为“一生难逢的机遇”，并称其不会在相关投资上过于保守。

亚马逊云科技第二季度收入同比增长37%，业务积压订单规模达到4960亿美元（约合人民币3.31万亿元）。

这些数据反映出亚马逊云科技仍有较强的云服务需求，但基础设施建设和设备采购的投入，未必能立即转化为相应收入。

二、服务器机架等待供电，亚马逊提前承担成本

据Business Insider审阅的内部邮件显示，亚马逊在8月准备实施一项名为“提前接收机架”（Early Rack Receipt）的流程，以应对英伟达GB300服务器机架的大批量交付。

服务器机架是将多台服务器及相关设备集中安装在机柜中的基础设施，内部通常配有用于训练和运行AI模型的图形处理器（GPU）等芯片。

这类设备采购成本高，需要数据中心具备供电、制冷和网络等条件后，才能投入运行并承载AI计算任务。

然而，知情人士称，部分亚马逊云科技数据中心虽然有空间安装更多服务器机架，却没有足够的可用电力启动设备。

因此，这些设备只能先存放在中间仓库，等待相关设施具备部署条件。

“提前接收机架”流程改变了亚马逊承担设备成本的时间。

根据Business Insider获取的内部文件，亚马逊通常会等服务器设备进入数据中心后再付款，由供应商承担设备运输期间的成本。这种做法有助于减少资金提前占用。

但在AI基础设施建设加速、英伟达GPU等关键组件供应紧张的情况下，亚马逊需要与其他企业争夺设备资源。

新流程使该公司更早取得部分服务器机架的所有权，也意味着资金需要更早投入。

如果数据中心建设、供电接入或设备安装出现延误，亚马逊就可能在尚未获得相应收入前承担更多资金成本。

亚马逊发言人称，将已完成的硬件暂存于部署地点附近，有助于在供电条件具备后立即安装设备。该发言人将这种安排称为良好的商业实践，并否认亚马逊整体缺乏明确的设备部署计划。

三、电力瓶颈叠加协调难题，44吉瓦开发容量承压

服务器交付只是AI基础设施建设的一环。

数据中心还需要完成供电接入、制冷系统建设、设备安装和施工等工作，各环节的进度并不总能保持一致。

Business Insider援引投资研究机构伯恩斯坦（Bernstein）分析师的一份报告称，电力许可、冷却系统、电气设备、建筑施工和硬件交付分别受到不同因素影响，项目整体进度因此存在不确定性。

亚马逊云科技基础设施服务副总裁普拉萨德·卡利亚纳拉曼（Prasad Kalyanaraman）在9月的一场内部员工会议上称，AI基础设施投资的回报预期有所改善，但设备采购和数据中心部署计划仍在变化。

他称，该公司的预测几乎每天都在变化，数据中心何时准备就绪、需要提前储备多少设备等因素，都可能影响资金安排。

卡利亚纳拉曼还称，即使额外储备相当于8周用量的设备库存，也可能占用亚马逊数十亿美元（约合人民币数百亿元）的资金。

为避免错过市场需求，亚马逊需要提前锁定服务器和其他关键资源；但如果采购进度快于数据中心的建设和供电进度，设备就可能在正式投入使用前占用大量资金。

电力供应也带来额外风险。

根据Cleanview Research的估算，亚马逊在美国16个州开发中的数据中心容量合计达到44吉瓦，超过谷歌、Meta和微软各自相关规模的两倍。

▲四家公司数据中心容量对比，图源：Business Insider

亚马逊云科技内部还有一套名为“有风险的已确保电力”（Secured Power at Risk）的仪表盘，用于追踪电网和监管限制对已安排电力容量的影响。

相关风险包括输电瓶颈、电网承压时要求降低用电量，以及项目未能按时达到用电或施工节点后可能失去部分电力容量等情况。这意味着，即使企业已经为数据中心安排电力，也不代表相关容量一定能按计划投入使用。

除电力和设备外，施工所需的人力也可能成为瓶颈。

卡利亚纳拉曼在9月的内部会议上称，亚马逊在规划得克萨斯州西部数吉瓦规模的数据中心容量时，发现当地缺少足够的管道工、电工及其他熟练工人。

为此，该公司需要出资在数据中心附近建设住宿设施，以便工人在项目建设期间居住。

结语：亚马逊重演云业务剧本，时间窗口更窄

亚马逊并非第一次以牺牲短期现金流为代价押注长期基础设施。

云计算的早期建设、履约中心和配送网络的投入，都曾在当时引发投资者质疑，最终却成为该公司最赚钱的资产。

贾西在股东信中明确援引这段历史，称亚马逊经历过第一波亚马逊云服务公司增长浪潮的周期，喜欢那个结果，并预计对这一波也会有类似感受。

但AI基础设施的赌注规模远超以往，电力、施工和供应链的协调难度正在将“在最后负责时刻投资”这一亚马逊引以为傲的原则逼入墙角。

当需求能见度迟迟无法清晰，而供应商的货架已停在仓库等待电力，亚马逊的“最后负责时刻”正在被动提前。

来源：Business Insider