四川
一提四大行上涨，很多朋友就觉得这是在拉仇恨。
因为他们上涨往往都出现在其他股票回撤的时候。
但其实并非这样，其他股票涨的时候，它们经常也在涨，只不过涨得太慢，没人注意。
可其他股票都在跌的时候，他们还是在涨，于是人们就就总说：拉指数怎么就拉银行？
说实在的，真不是！
某队现在主要用ETF影响市场，早就不是靠拉银行了。
那么四大行凭什么不断创新高呢？现在还值得买吗？
说实在的，从性价比来说，我个人觉得不算好的投资标的了。
一、狗都不理的四大行，突然成了香饽饽
回到2022年之前，国有大行都是被投资者嫌弃的东西。
看看他们不复权的股价走势，见下图。
从2018年就开始持续跌，一直跌到2022年10月！
股息率从3.33%上升到了7%以上！
要说为什么突然变香了，这个股息率难道还不够迷人吗？
我知道，对于大多数赌鬼而言，股息率算个什么东西？谁有时间慢慢吃分红呀？
那些科技股多么性感，踏上行情，两三个月就翻倍！
也正是因为有这么多赌鬼存在，四大行才会跌出价值来。
对于大多数机构而言，他们也看不上银行。
因为弹性太小，吸引不到他们的客户！
弹性小当然也是有原因的，毕竟增速太慢了！尤其是四大行！
其实这两年，四大行增速也不快呀！怎么突然就变帅了呢？
因为有一个强大的力量在持续买入。
这就是险资！
随着利率不断下降，险资迫切需要新的资产来替代一部分债券。
回到2022年的股息率，可不就是香饽饽了吗？
人家险资又不是赌鬼，他们是拿股息率和债券利率进行对比！
不过呢，现在最看重的不是收益率，而是安全性。
相比其他银行来说，四大行显然是更安全的投资标的！
可不就一路买买买了吗？
买出趋势后，也会陆续有一些资金追涨！
二、宏观环境让它更美
除了安全性外，其实还有一个让四大行变美的原因，这就是宏观环境！
在内需不足的环境下，很多银行的零售业务都遇到了困难，比如，某些股份制银行。
地方债务压力山大，城商行也会受到影响，而且这个影响还会一直持续下去。城商行的好日子恐怕一去不复返了，甚至有些城商行还有些自资产负债表的问题要解决。
这两年信贷增长主要靠啥呢？靠政府指定的项目。
在这方面，四大行就更有优势。
甚至还主动给他们注入资本金！让其他银行羡慕嫉妒恨。
美都是比较出来，如果宏观环境改善了，四大行可能就没那么美了！
三、地产风险隔离
银行估值被一踩再踩，一个很重要的原因就是人们害怕它们被房地产拖累。
但随着房地产有序的着陆，风险并没有在金融体系中扩散。
资金对银行的谨慎就会逐渐打消了。
说来也有意思，现在美国那边开始担心数据中心建设会出现违约风险。
参考历史，一旦怀疑的种子种下了，发芽是大概率事件。
市场心中总会有一个担忧，那么估值就会承压！
即便财报好看，市场也不愿意给高估值。
四、性价比已经不高了
四大行在持续上涨后，当下的性价比已经不高了。
当年股息率在7%左右的时候，PB连0.5倍都不到。
老读者知道，我在2022年是很看好银行的。
且不论业绩增速如何，光是估值修复也能有不错的收益。叠加上每年的分红，还是很香的。
市场的偏见可以持续很久 ，跌久了就认为没价值了。
我其实也不知道啥时候会涨，但我知道，如果PB还继续下降的话，用分红继续收集股权就更香了。
如果不是这么低的PB，分红再投的威力就小多了。
四大行承担着国家大战略，是金融让利的主体，指望有过高的增速？这不现实！
那么，以当下的PB来说，显然就不太有吸引力了。
他们的PB能稳定站上1倍吗？
我个人觉得暂时还比较难。这需要宏观经济的配合。
内需复苏不是一蹴而就的！
一定要注意，我这里说的是性价比不高了，但我无法预测股价中短期的涨跌！
性价比不高，它照样可以涨，上半年科技股那么疯狂的估值，不也涨得很猛吗？
相比而言，其他一些银行的性价比要高不少！更值得关注！
随着四大行 的股息率下降，险资不得不重新寻找其他投资 标的！
想想看 ，他们会优先选谁 ？
而且呀，上半年，某队砸盘，很多银行和蓝筹股都被砸了下来。
四大行跌得就少多了。
毕竟嘛，证金清仓式卖出其他股票，但四大行 作为亲儿子，它始终就没有卖。
市场资金也明白这个道理，所以在银行板块，四大行就成了最小阻力位。
现在某队开始反向操作了，最小阻力位可能就会变了！
提醒大家，分析银行千万别只盯着利润表。银行的利润表不太重要！
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