A股科技小登全面开花，原因找到了！创业板被疯狂砸绿，发生了什么

10月21日，A股赚钱效应明显，全市场超3500只个股上涨，科技小登领涨居前，AI交易再度活跃。

其中，光通信指数一度涨超4%，致尚科技20cm涨停，长芯博创、剑桥科技狂飙8%，太辰光、天孚通信涨7%，长飞光纤、仕佳电子等涨5%，中际旭创、新易盛均涨超3%。

AI算力集体爆发，协创数据涨近8%，宏景科技涨超6%，智睿智能、杰创智能等集体涨5%。

覆铜板指数集体走高，华正新材、南亚新材等涨超5%，生益科技、中材科技等涨超4%。

存储概念集体爆发，澜起科技涨超6%，德明利涨近4%，香浓、兆易、普冉等纷纷走高，长鑫科技涨超2%。

科技小登大涨背后，多个利好因素催化：一是美股夜盘光通信、存储、AI算力等纷纷爆发。

美股夜盘中，SpaceX狂飙10%，英伟达涨超2%，三倍做多费城半导体指数涨近9%，美光盘前涨4%，超威电脑夜盘 飙升15%，戴尔科技夜盘涨幅约6%。

与此同时，韩股涨到近乎熔断 ，韩国综合指数涨超4%，sk海力士和三星均大涨7%。

一方面， SpaceX的AI第三季度营收同比增长逾9倍，达到75.6亿美元，首次成为公司最大收入来源，其AI收入主要来自向Anthropic、谷歌和等开发商出租 数据中心 容量。

另一方面， 超微电脑预计截至9月30日的季度营收同比暴增279%，较此前指引上调约27%，毛利率亦升至12%-12.5%；分析师指出，此次数据印证AI算力需求强劲，完整财报将于11月3日披露。

2）英伟达GTC AI大会将于10月20日至22日在德国柏林举行，创始人兼CEO黄仁勋将于北京时间10月21日17:00至19:00发表主题演讲。市场预期更多AI方面利好消息有望发布。

历史数据显示，GTC大会期间英伟达股价整体涨多跌少。据历史行情统计，最近10场全球及地区性GTC大会期间，英伟达股价录得6次上涨，上涨概率为60%，平均累计涨幅约2.24%。

3）昨日金石杂谈对金融街论坛中的多个利好进行了解读，其中最大的两个利好支撑了市场氛围，一是政策层面推出非银机构大额赎回流动性支持工具，新规之下，政策层面可以提供流动性以支撑债市赎回压力，给公募、险资必须马上卖出的情况提供了缓冲时间，大幅降低了市场波动。

二是，优化短端利率调控机制，间接“降息”：隔夜回购利率将成为主要政策利率。截至目前，7天期政策性回购利率为1.4%，而隔夜回购利率为1.26%，将央行公开市场主要操纵品种切换为隔夜利率，本质就代表基准利率下行，也就是大家认为的“降息”，利好股市。银河宏观表示，公开宣布一个低于前值的短端政策利率再加上充足的投放量依然能够起到“降息”的货币政策效果。

4）美伊谈判利好传来。据卡塔尔媒体，卡塔尔与巴基斯坦提出的方案兼顾美国在核问题方面和伊朗在解冻资金方面的诉求，旨在推动美伊恢复谈判，获美伊初步认可。原油盘中跌超3%。后美媒称，美伊即将达成协议的报道不实，双方仍在谈判，原油跌幅一度收窄到不足1%。卡塔尔官员称，美伊核问题谈判仍在继续。

不过，就在刚刚，大家发现，不仅沪指翻绿，创业板指数也翻绿了。沪指翻绿，大家能够理解，毕竟涨了一个季度的银行股开始了调整。那创业板呢，毕竟科技小登涨的还不错，尤其光通信、AI算力、半导体涨的都不错，创业板为何会翻绿？

金石杂谈查询发现，创业板大跌1.06%，其中最大权重股宁德时代闪崩11%。宁德时代目前创业板权重为13.92%，据金石杂谈简单测算，宁德时代单日贡献了创业板指近40点的跌幅，而创业板指总共才跌29点。

宁德时代Q3业绩出炉，宁王股价持续阴跌的最强原因出炉，业绩增速放缓，增收不增利，毛利率季度性持续下滑，盈利压力肉眼可见。

Q3业绩显示，宁德时代营收暴力增长58.58%至1652亿，前三季度实现4421亿的营收，增速高达56%；但是利润方面则明显放缓，前三季度利润645亿，同比增长31.6%，但是Q3增速只有14.54%。

季度业绩来看，Q3利润212.46亿，而Q2利润225.46亿，环比下滑5.77%。金石杂谈查询发现，24年和25年，宁德时代季度利润均实现环比增长。Q3利润环比下滑，属于近三年首次。

更让宁德时代卷入风口浪尖的是公司的毛利率，26年Q3毛利率20.69%，环比下降2.5个百分点，创出23年Q4以来的新低。而随着行业内卷、汽车销量下滑，宁王的利润被持续压缩。

此外，前三季度公司利润增长超30%，但是经营现金流净额同比下滑23.60%，利润质量大打折扣，原因在于应收账款增加48%，预付款项激增85%，存货增加53%，大部分资金停留在账上并未回款，且备货增加。

对此，机构认为， 宁德时代是为响应行业账期倡议，主动缩短对上游账期、增加预付以支持供应链扩产，属于短期性举措。

此外，宁德时代等锂电池企业还有一大利空。 自2026年9月1日起，对锂离子蓄电池等成熟电池产品按照2%税率征收消费税，2027年9月1日起税率升至4%；同时对钠离子电池、固态电池等新兴技术免税至2028年底。

此举明显会压缩宁德时代利润。根据宁德电话会议，未与客户谈妥前无法传导 ， 9月暂由公司承担 ； 税费共担正在与客户协商中 ， 四季度是关键观察期。如果谈不下来，宁德时代的业绩将再下一个台阶。

10月20日，摩根大通发表看空研报，将宁德时代H股评级下调至“中性”，目标价从725港元/股下调至500港元/股‌，A股维持“增持”评级，并下调宁德时代盈利预测，同时维持宁德时代A股为该行所覆盖电池股中唯一评级“增持”的股份。

之所以看衰宁德时代，小摩表示，1）担心行业盈利能力恶化的速度快于预期，电动汽车产业链的利润正经历更广泛的重新分配。其实，就是去宁德化、汽车价格战带来的利润压缩。

2）电池消费税、出口退税率下调及不断增加的贸易壁垒接踵而至，整车厂盈利能力已经承压。

电池消费税上文已提到，至于出口退税率下调，从 9%下调至6% ， 4月1日生效 ， 按发货口径确认 ， 二季度未覆盖全季 ， 三季度全季体现，这也是宁德时代业绩增速放缓的一个重要原因。

不过，摩根大通指出宁德时代可能最先受到冲击，但最终或成为较大赢家，因无论其将成本压力转嫁，还是自行消化部分负担，最终结果都可能是客户黏性增强等。

此外，宁德时代还有来自外围的做空。金石杂谈查询发现，宁德时代每日卖空占比一直高达30%上下，空头持仓率从3月一直处于上升态势，目前空头持仓占比高达20%。

对于业绩下滑，招商电新火速解读：1）为何业绩下滑。Q3扣非单位盈利约0.073元/Wh，环降约0.015元/Wh。环比下降主要系国内储能占比较高，低附加值产品交付占比提升，同时受到9月消费税2%开征、出口退税下降及存货减值影响。预计后续通过高附加值产品放量及消费税向客户传导推动盈利修复。

2）为何经营现金流阶段承压？Q3经营现金流环增仅14亿元，主要系公司响应国家号召，主动缩短上游账期、增加预付款。Q3末存货约1448亿元，增长主要来自业务规模扩大及海外储能系统确收周期较长。

3）Q4需求维持高景气，关注盈利修复。公司Q4排产持续向上，产能利用率保持高位，维持2027年全球电池需求增长20%–30%预测。短期Q4消费税和出口退税将有所影响，但简单测算仅0.5分左右，整体可控；后续随税费成本传导、储能交流侧系统及高附加值产品占比提升，单位盈利有望逐步企稳。