安徽
【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】10月21日，宁德时代A/H股股价双双下跌超过10%，与今年5月创下的467.06元高点相比，股价盘中最大回撤幅度约为50.4%。利润几乎可以单挑所有国内上市车企的“宁王”究竟遭遇了什么？
10月21日股价下跌的导火索是前一日宁德时代发布的三季度报告。数据显示，宁德时代第三季度单季营收1652.21亿元同比增长58.58%，但归母净利润212.46亿元仅同比增长14.54%，利润增速明显落后营收增速。
而这并不符合此前“宁王”逆天的业绩走势。值得一提的是，今年以来，随着多家车企自研电池或引入“二供”，“去宁化”声音高涨。在电动汽车市场仍保持活力的背景下，虽未必对宁德时代的出货量造成多大影响，但其行业地位已经开始松动。
三季度增收不增利 宁德时代的高利润故事开始转向？
单季度超过200亿元的利润，依然能让宁德时代傲视群雄。如果以正处于“鄙视链底端”的上市车企作为参考，宁德时代单季利润可能仍能碾压任何一家整车企业，甚至单挑整个整车板块。
但从三季度报告来看，宁德时代的高利润故事正在出现变化。首先，是“增收不增利”，营收同比增长58.58%，但净利润仅同比增长14%。相比去年第三季度，多卖了610亿元的货，只多赚了27亿元。
并且，参考第二季度宁德时代净利润为225.46亿元，宁德时代第三季度净利润环比下降约5.8%。更关键的是，宁德时代三季度综合毛利率降至20.7%，较二季度的23.2%下滑约2.5个百分点，已连续三个季度走低，创下2022年四季度以来的新低；净利率亦从二季度的15.3%回落至12.9%。
“钱不好赚”的故事，终于发生在宁德时代身上。值得一提的是，从利润下滑因素来看，宁德时代也有“仁义”的一面。
2026年第三季度，宁德时代税金及附加为22.14亿元，去年同期仅5.97亿元，同比增加约16.17亿元。据悉，自2026年9月1日起，电池恢复征收消费税，税率2%，这笔支出直接计入“税金及附加”。与此同时，出口退税率自2026年4月起已经从9%降到6%。
据报道，宁德时代管理层在投资者说明会上表示，“我们正积极与客户沟通，一起来分担政策变化带来的成本增加，同时积极推动新技术和新产品的落地，降低对盈利能力的影响”。这也说明，宁德时代在现阶段帮客户抗了一部分压力。
“去宁化”风波发酵 宁德时代未来压力会更大吗？
如果说，10月21日宁德时代股价下跌的导火索是这份增收不增利的三季度报告，那么从5月到10月股价腰斩又是何原因呢？今年以来，“去宁化”再次成为汽车行业的讨论焦点。
9月初，理想向欣旺达动力增资26.5亿元，合计持股11.17%，成为第二大股东。新一代MEGA和i9后续还要切换到自研电池，四季度的i6更是直接“无宁德版本”；小米同样在9月初发布龙甲电池，同时宣布与中创新航、欣旺达动力达成战略合作，由两家企业为龙甲电池供应电芯。
其他车企动作类似，赛力斯旗下问界M6纯电版定点了国轩高科的电池包，吉利、长安、零跑等也在扩展动力电池供应商。而车企的一系列动作也释放了几个信号，其一是，车企正在重新寻回在电池环节的话语权，其二是，通过“不把鸡蛋放在一个篮子里”保证供应并试图提升议价权。
而这些，对于宁德时代来说，都不能算是好消息。值得一提的是，宁德时代正在换电领域发力，比如近期，其在乘用车领域与华为引望达成合作，商用车领域则推出重卡“电电增程”新品，并计划2027年建成2000座换电站。除此之外，宁德时代的储能业务正在发挥更大潜力，就第三季度而言，宁德时代动力和储能合计销量超过260GWh，其中储能销量同比增速接近60%。
宁德时代董事长曾毓群近日在2026世界储能大会上表示，“随着全球能源转型深入推进，储能正在从新能源的配套设施、配角，逐步成为电力系统不可或缺的新型基础设施。”也就是说，除了动力电池业务，储能业务正在成为宁德时代的全新增长极。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
