俄罗斯对华石油出口折扣大幅减少，普京咬牙保收入，但流量没掉

最近大家都在聊俄罗斯给中国的石油折扣缩水了，好多人说这是俄缺钱急着捞钱，还有人扯什么议价权变了。但这事真不是大家想的那样简单，背后藏着好多看不到的变量，我们扒一扒真实的情况。

2026年8月的公开数据显示，俄罗斯石油对华均价折扣从7月的15.6%掉到了5.2%。运到中国港口的乌拉尔原油，现在只比布伦特基准便宜2.75美元一桶，7月还便宜4.3美元呢。

莫斯科确实缺钱，一季度油气收入掉了45.4%，联邦预算赤字三个月就超了全年目标，所以好多人直接下结论：俄没钱了，所以不给打折了。但这事真不是这么直线条，你去看过去八个月的折扣曲线，那叫一个过山车。

2025年12月折扣冲到14%，2026年3月直接快归零了，只剩0.4%，7月又弹回15.6%，8月又落到5.2%，这八个月走完一整个完整循环，哪是单纯缺钱就能解释的？

就说3月那次折扣几乎消失，真不是俄罗斯突然小气，那时候中东给亚洲的原油供应刚好多了，竞争油种价格回落，俄罗斯油的相对折价自然就薄了，和愿不愿意让利没关系。

7月折扣又拉大到15.6%，也不是俄罗斯良心发现，那时候中东发货收紧，阿曼、阿联酋的原油官价升水把替代成本推得很高，中国炼厂想买俄罗斯现货的意愿变强，俄罗斯出口商为了抢份额才主动拉开价差的。

那这回8月折扣收窄到5.2%，又是为啥？这事还真和供应多少没关系，中东供应那时候还没完全恢复呢，现在的问题出在“缺船”上了。

乌克兰无人机袭击了波罗的海和黑海港口，把油轮调度全都打乱了，俄罗斯西向海运出口8月环比降了6.1%，新罗西斯克港的原油发货量从7月的约80万桶/日，直接掉到不足35万桶/日。

能赶在中国炼厂检修季前运到中国港口的现货变少了，折扣自然就收窄了。说白了，卖家不是不想给折扣，是能拿出来卖的现成的油变少了，巧妇还难为无米之炊呢对吧。

好多人一提到折扣，就觉得是卖家愿不愿意让利，好像莫斯科点个头就能每桶便宜好几美元。但你看2026年前八个月的数据，中国从俄罗斯进口了7770万吨石油，进口量同比涨了18.1%，进口额却涨了33.1%，一共447亿美元。

量涨了，钱涨得更快，说明中国不是只捡便宜油买，更贵的油也在照买不误。现在俄罗斯石油占中国石油进口量的24.2%，进口额占比22.8%，两条线几乎贴在一起。

折扣在收窄，份额一点没掉，原因其实也直白，中国炼厂在夏季中东供应缺口里，找不到同等规模、同等运距的替代货源啊。议价权这东西，从来不是谈出来的，是看你有多少替代选项，替代越少，折扣自然越窄，跟卖家想不想给真没多大关系。

还有个很多人没注意到的隐身变量，运费其实已经把折扣吃掉一大半了。现在从黑海装乌拉尔原油运到印度，10月的油轮运费涨到每船2700万到3000万美元，9月还只有1900万美元左右。

运到中国航距更短，但波罗的海港口装载的不确定性，直接推高了保险和调度成本。这次到岸折扣从4.3美元降到2.75美元，有一部分就是运费挤压的结果，不是俄罗斯把让利全都收回自己口袋了。

中国炼厂看到的是“折扣变薄了”，俄罗斯出口商拿到手的“净收入其实没涨多少”，中间差的那部分，全沉到航运和保险的账本里去了。

俄罗斯财政紧张这事是真的，2026年一季度联邦预算赤字4.576万亿卢布，三个月就超过了全年3.786万亿卢布的目标，油气收入一季度只有1.443万亿卢布，同比砍了45.4%。

财长西卢安诺夫说全年能源收入占比预测降到20%左右，克里姆林宫发言人佩斯科夫2月底也承认，能源销售收入比上一年少了一半。缺钱是真，但缺钱不等于“必须提价”啊，俄罗斯现在面临的是量缩和价压同时来。

无人机袭击港口导致出口量掉了，单价涨一点点根本填不上量的窟窿。但俄罗斯现在真正的取舍，其实是保住对华这条运输通道的流量，哪怕折扣只剩2.75美元，也要让油轮持续离港。

因为一旦对华出口流量掉下去，失去的不是每桶一两美元的折价空间，是整条稳定的收入通道啊。现在西方还压着价格上限，2026年2月1日起，欧盟和英国把俄罗斯原油价格上限从47.60美元压到44.10美元，还定了动态调整机制，要比参考期俄罗斯原油均价低15%。

这个价格上限本身不管中俄之间的到岸价，但它管保险、航运、金融结算这些服务环节啊。俄罗斯油要想用国际船东和保险方的服务，就得在某些环节贴着上限走，这次折扣收窄的一部分，其实就是上限收紧后服务成本摊到油价里的结果。

制裁没掐死俄罗斯出口，只是把成本从“价格”挪到了“服务费”里，最后由到岸价来消化这个成本。

还有个容易被忽略的背景，中俄现在本币结算占比很高，俄罗斯总理米舒斯京2026年10月说，双边贸易本币结算占比已经接近100%了。

当交易几乎完全脱离美元欧元体系，折扣就不只是美元计价的商业让利了，它还是卢布人民币结算框架下的流动性安排。俄罗斯收窄折扣可以保人民币收入的名义值，中国在没有第三方货币介入的闭环里拿到了供应安全，美元计价的那点折扣，放在本币结算的闭环里，金融和商业含义都不一样了。

说回俄罗斯自身，现在国防和安全支出占联邦预算的38%以上，教育和医疗加起来不到2万亿卢布，社会福利和经济发展支出已经压到20年来最低。

油气收入每少一卢布，要么从福利里省，要么从国家储备里掏。国家财富基金的流动性资产从2月的558亿美元降到4月的478亿美元，一季度缺口消耗速度快得吓人。这次折扣收窄省下来的每桶一两美元，填的就是预算表上那个几万亿卢布的大窟窿。

中国炼厂多付的，印度炼厂多掏的，最终都汇入了俄罗斯的财政收入，这场持续多年的能源贸易重组，其实就是在用折扣涨跌重新分配成本，这个结果很少会出现在任何一方的官方声明里。

所以说这次8月的5.2%肯定不是终点，等中东供应恢复了，运费降下来了，或者印度加大竞价了，这个折扣曲线还会来回晃。真正该盯着的不是折扣的高低，是中国在俄罗斯石油出口里的份额，还有俄罗斯在中国进口里的份额，这两条线是不是还在往上走。

现在折扣收窄了流量没掉，其实就说明买卖双方都用行动承认了一件事，在当前的海运物流和制裁执行条件下，彼此依然是成本最低的选项。

参考资料：俄罗斯卫星通讯社 俄罗斯对华石油出口折扣大幅减少