宁王一天跌了千亿

市场一片哀嚎，跌完你的跌你的。

宁王也不逞多让。周三宁德时代A股收跌12.03%，收在227.9元，港股跌11.41%，两天累计跌了17%多。导火索是周二晚上发的三季报：第三季度营收1652亿，同比涨了58.6%，净利润212亿，同比只涨了14.5%。卖得多赚得少，市场不买账，然后一天市值蒸发了上千亿。从5月7日467元的历史高点算下来，股价已经打了五折。

之前不是说车企利润薄，都在给宁德打工吗，怎么宁德自己也不香了？

先说清楚，宁德不是不赚钱，一个季度212亿，平均每天净赚两个多亿啊。它的问题是赚得越来越费劲。第三季度毛利率20.69%，去年同期是25.80%，每卖100块的电池，比去年少落下5块钱。

但车企那边确实更惨，谁惨得过汽车业啊。中汽协的数据，今年上半年整车制造的平均利润率只有1.5%，近十年最低。2022年广汽当时的董事长曾庆洪当着全行业说，电池占了一辆车六成成本，那我不是在给宁德打工吗。四年后这句话又被翻出来了，只不过这次宁王也被拉下了水。

扑通。

还有税。9月1日起锂电池恢复征收消费税，过渡期2%，明年9月涨到4%。出口退税从9%降到6%，明年1月1日直接取消。第三季度单季交税交了22亿，去年同期才不到6亿。宁德高管在业绩会上说正在跟客户沟通一起分担，我寻思这话翻译过来应该就是这笔税我一家扛不住，车企老铁你们也出点，可车企那1.5%的利润率，钱去哪匀给你啊。

还有账期。我们都知道苹果的库克，还有国内的某总，都是做供应链的一把好手，什么叫做供应链呢？供应链可不是一手交钱一手交货，我大企业我强势，那你上游卖给我的，我要先拿货，钱看心情晚点给你，下游你买我的，我要先拿钱，货看你表现晚点给你。

按一种常用的统计口径，宁德以前给上游结账要等260天左右，跟车企收钱只要54天，中间两百多天占着的是供应商的钱。今年4月四部门开会点名要压缩供应商账期，宁德从三季度开始给供应商提前付款，第三季度单季经营现金流只有14亿，去年同期是220亿。

虽然看起来腹背受敌四面楚歌，但毕竟，宁德半年赚的比15家车企加起来还多，为啥还跌这么惨呢。今年上半年宁德净利润432亿，同期15家主流上市车企加起来210亿。因为股价定价从来是瞄准未来的。摩根大通也不看好宁王了，目标价从725港元砍到500。

再加上去宁化。理想新一代L8的电芯换成了欣旺达，还拿26.5亿入股欣旺达动力；小米部分车型也引入了中创新航和欣旺达。不过客观讲，宁德上半年在国内乘用车的装车份额是46.7%，不降反升。市场真正怕的是明年：消费税翻倍、退税清零、排产不及预期，这几件事给本不富裕的家庭雪上加霜了。

大家都跌得跟孙子一样，但王跌得更狠。周三香港的锂电池指数跌了8.82%，亿纬锂能跌5.27%，中创新航跌3.57%。赛力斯、阳光电源、华友钴业今年以来也都跌了一半多。但宁德一天跳水12%。涨的时候大家抱团，跌的时候都想第一个下车，车门就那么大。

宁德在德国是有厂的，在图林根的Arnstadt，离埃尔福特二十来公里。这块地是从破产的Solarworld手里买的，Solarworld当年是德国光伏的明星企业，后来在价格战里倒下了，地最后来到了宁德手里。

这是宁德在海外以外的第一家工厂，2022年底开始生产电芯，设计年产能14GWh，员工大约1700人。

让我们来看看客户们都有哪家大牌。莱比锡生产的保时捷Macan，因戈尔施塔特生产的奥迪Q6 e-tron，电芯都是从这里出来的。

然后今年还有第二家欧洲工厂在匈牙利德布勒森，投资73.4亿欧，9月22日刚开始试生产，年底前量产。这个厂比原计划晚了大半年，部分电池只能先从国内运，奔驰就受到了影响，据德国《汽车周刊》说多出来的成本是宁德自己扛的。奥地利一家工业杂志这么说的：欧洲车企跟宁德合作不是出于信念，是出于不得不。

看多的德媒就知道这种自负却又正确的表述，已经算是中肯的了。

很多人不知道，德国从去年5月开始就超过美国，成了国内锂电池最大的出口目的地。去年1到10月，对德国出口锂电池112.67亿美元，占总出口额的18.1%。

出口退税归零，意味着从国内发往欧洲的电池，厂家能拿回来的那部分钱归零了，

是自己割肉承担，还是加进欧洲老爷们的报价里呢。都不会那么容易的。

1、周三法国几大工会到总理府见了总理勒科尔尼，出来后集体表示失望。工会认为政府对10月17日游行提出的诉求——应对生活成本上涨、改善学校条件——没有给出任何回应。工会们收拾收拾准备11月罢工了。

2、意大利骚乱持续，米兰连续两晚发生打砸抢，梅洛尼政府开完危机内阁会议后通过法令，向米兰增派500名士兵。

3、周三美股收高，道指涨360.21点（0.69%）收52,856.09，纳指涨1.05%，费城半导体指数涨1.97%。SpaceX和超微电脑的业绩重新点燃了市场对AI需求的乐观。作为参与过大a和美股的小可拉米一只，深刻认识到了什么叫选择比努力重要。

4、德国商报分析：AI巨头影子负债2.7万亿。他定义的ai巨头就是家喻户晓的：微软、Meta（曾用名Facebook）、Alphabet（曾用名Google）、亚马逊、甲骨文（最有名的产品是PDF吧）。

5、联邦税收预测工作组今天公布最新结果，全德税收比2025年10月的预测少了177亿欧元。

6、AfD党主席魏德尔周三在欧洲议会开记者会，公开了改造欧盟的设想。真是雄心勃勃啊。

7、黄仁勋：欧洲是AI主角。真的么兄弟，真的是真的吗？

英伟达GTC柏林大会周三是重头戏。黄仁勋在台上说欧洲是"AI经济"的核心角色，欧洲每家企业都会变成AI企业，英伟达2025年在欧洲市场投了近100亿美元。

今天就聊到这把。发射！