北京
10月21日晚，温氏股份发布2026年三季报：前三季度营收721.97亿元，同比下降4.74%；归母净利润亏损49.61亿元，上年同期为盈利52.56亿元，同比由盈转亏。其中第三季度营收254.5亿元，同比下降1.88%，净亏损5.96亿元。
亏损的大头在上半年。据上海证券报报道，温氏股份2026年上半年归母净利润亏损43.66亿元，毛猪销售均价10.50元/公斤，同比下降29.67%。公司投资者热线工作人员对界面新闻的回应很直接：“主要还是行业原因，猪价比较低迷。”
但三季度已经出现了减亏信号。一季度亏10.7亿，二季度亏32.96亿，三季度收窄到5.96亿，环比大幅改善。减亏靠的不只是猪价小幅回升，更关键的是养鸡业务的对冲。三季度毛鸡销售均价从7月的11.49元/公斤升至9月的14.20元/公斤，9月同比上涨4.95%。温氏“猪+鸡”双主业的格局，在猪周期底部发挥了对冲作用。
猪价的底在哪里？据中国畜牧业协会援引Mysteel数据，三季度末全国能繁母猪存栏降至3602万头，同比减少433万头，下降10.7%，首次实质性跌破3750万头的正常保有量红线。这是产能去化进入深水区的信号。但去化传导到出栏端需要10到12个月，当前出栏的生猪对应的是2025年三季度的能繁存栏，彼时降幅很小。换句话说，猪价真正的拐点，可能要到2027年年中才会兑现。
温氏自己在9月的投资者交流中给出了一个更近的预判：春节前后猪价有望迎来盘整拐点，行业普遍预期2027年盈利的确定性较高。
49.61亿的亏损，放在温氏的历史里不算最惨——2023年它曾亏过63.9亿。但这一轮的磨底时间更长，行业现金流亏损周期已超8个月，刷新了历史纪录。对这家年出栏近3000万头的龙头来说，短期的账确实不好看，但能繁母猪跌破红线、亏损逐季收窄、鸡业务对冲，三个信号叠加在一起，指向的是同一个方向：底可能不远了，只是还需要时间。
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