湖北
投资者内参丨马振阳
据媒体10月23日报道，全球知名对冲基金桥水旗下的中国业务正在调整资产配置策略，逐步降低黄金的超配仓位，同时对中国股市转向谨慎乐观。
桥水中国在9月份致投资者的信中披露，随着利率走高，持有黄金的机会成本上升，加之油价上涨抑制印度等能源进口国的黄金需求，已逐步降低此前超配的黄金仓位。
不过，央行和私人投资者的资产多元化配置需求，仍为黄金提供长期支撑。在加息环境下，推动金价上涨和下跌的因素目前已基本处于平衡状态。
相比之下，桥水中国对中国股票市场的态度更为积极。
桥水中国认为，今年第三季度，中国股市的下跌主要受到流动性因素驱动，当前股票估值并不高。同时，中国政策环境有利于长期资本形成，而较低的债券收益率，也可能推动更多资金流入股票市场。
目前，桥水中国管理资产规模超过600亿元人民币（约90亿美元），远超Two Sigma、D. E. Shaw等国际对冲基金在中国的业务规模。
与此同时，桥水中国正在加大主动管理在投资组合中的权重，即由投资经理根据市场变化主动做出交易决策，以提高投资策略的灵活性和韧性。
业绩方面，截至9月30日，桥水中国本土“全天候增强策略”今年以来取得5.3%的费前收益，但第三季度亏损约1%。其中，全天候配置部分取得0.1%的正收益，商品和债券交易的盈利抵消了部分股票市场下跌带来的损失；主动管理部分则亏损1.5%，股票持仓是主要拖累。
桥水中国在信中表示，第三季度，人工智能股票抛售及地缘政治因素引发市场剧烈波动，但全天候增强策略仍表现出一定韧性，体现出多元化收益来源的价值。“展望未来，我们认为多元化仍至关重要。同时，我们看到市场错误定价带来了许多机会，并将一如既往地努力通过主动管理抓住这些机会。”
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