上海
杂货配送公司Instacart正在评估出售选项，包括与Uber及DoorDash进行的初步接触，消息一出Instacart单日大涨逾9%。
据彭博援引知情人士透露，Instacart近期曾主动接触Uber洽谈出售事宜，但Uber已退出谈判，双方目前不再进行讨论。
据The Information报道，Instacart正在评估潜在的出售计划，已与包括Uber和DoorDash在内的潜在买家进行了初步洽谈，并已聘请一家投资银行评估各类选项。
消息公布后，Instacart周五收涨9.21%，市值约134亿美元。与此同时，市场对潜在买家面临的反垄断风险及收购成本作出反应——Uber股价收跌3.4%，DoorDash收跌3.5%。
竞争压力下的战略抉择
Instacart探索出售的背后，是其在杂货配送市场日益承压的经营现实。
自2023年上市以来，该公司收入增速持续落后于主要竞争对手：2024年及2025年收入增速均放缓至约11%，而DoorDash去年的收入增速达到28%。
Instacart今年第二季度收入同比增长14%至10亿美元，自由现金流达4.80亿美元，财务基本面尚可，但在规模与增速上已明显落后于更具资源优势的竞争对手。
分析称，若以科技行业近期并购惯例的30%至40%溢价计算，Instacart的收购估值约在160亿至170亿美元之间。
收购将面临严峻的反垄断审查
对于潜在买家而言，收购Instacart的战略逻辑在于将其成熟的零售商合作网络与买家自身的配送基础设施及用户体量相结合，以进一步巩固在美国杂货配送市场的地位。
值得一提的是，Instacart与Uber之间已存在商业合作关系，用户可直接通过Instacart应用程序订购Uber Eats。
然而，任何一方的收购都将面临严峻的反垄断审查。此类交易将进一步集中美国最大的几家餐饮与杂货配送平台，监管层面的阻力不容忽视。
Uber的并购日程同样可能形成制约。据报道，该公司今年7月已宣布以近150亿美元收购德国外卖平台Delivery Hero，此外还涉及对ezCater的收购交易，多项并购同步推进或令其在出价Instacart时面临更大的整合与监管压力。
历史谈判的前车之鉴
这并非Instacart首次身处并购讨论之中。据The Information报道，DoorDash早在2021年就曾探讨以400亿至500亿美元的估值收购Instacart，彼时Instacart的私募市场估值约为390亿美元。
但那轮谈判最终破裂，部分原因正是双方对交易能否通过拜登政府的反垄断审查存有疑虑。
与2021年相比，当前市场环境已大相径庭——Instacart估值大幅缩水至约120亿美元，但反垄断监管的不确定性依然是悬在潜在交易上方的核心变量。各方谈判目前仍处于早期阶段，能否最终促成交易尚无定论。
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