首部AI院线电影票房遇冷，制片方AI业务毛利率却高达96.8%！上映前博纳影业曾三个涨停，商业化究竟难在哪？

每经记者：毕媛媛 每经编辑：杨翼

首部AI深度参与制作的院线长片（以下简称AI院线电影或AI长片）——《三星堆：未来往事》上映，在电影市场与资本市场呈现出截然相反的走势。

10月23日，《三星堆：未来往事》正式登陆全国院线。灯塔专业版显示，截至10月25日午间，这部100分钟的电影累计综合票房91.4万元，片方累计分账31.4万元，预测最终票房250.5万元。而其制作方博纳影业（SZ001330）此前曾在9月28日、10月9日、10月12日三个交易日涨停。

《每日经济新闻》记者梳理博纳影业财报发现，2026年上半年，公司AI影视剧业务账面毛利率高达96.83%，而影院及院线业务毛利率为负3.99%；不过，公司AI影视剧业务收入仅为193.23万元，占总营收的0.42%。

虽然首部作品上映后票房遇冷，上市影视公司的AI院线电影项目仍在推进。例如，博纳影业另一部AI院线电影正在制作，ST华谊（SZ300027）已公布AI院线电影《欧拉恒等式》。

图据灯塔专业版

首部AI院线电影票房“遇冷”

《每日经济新闻》记者查询灯塔专业版发现，10月23日上映首日，《三星堆：未来往事》上座率仅0.9%，全国共有6901家影院排映，黄金场次达到7922场；10月24日，该影片上座率小幅升至1.2%，黄金场次数量则减少至2919场；截至10月25日午间，该影片累计综合票房91.4万元，其中分账票房79.7万元。按照灯塔专业版统计，片方分账31.4万元，影院分账41.7万元。

""

图据灯塔专业版

AI院线电影商业化究竟难在哪里？此前，一家平台AI相关负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时，专门谈到了AI制作长片面临的挑战。

该负责人认为，当前，AI模型在长片的一致性、物理规律和画面精细度方面仍存在不足。尤其是当视频长度增加至100分钟，人物、场景和细节能否始终保持一致，对制作团队提出了更高要求。

“放在全剧来看，这个一致性还是需要有些保证的手段。”该负责人表示，AI技术仍在持续迭代，一些问题需要依靠人工和技术手段共同解决。

此外，AI生成的角色能否获得观众情感认同，也引起部分创作者的关注。

另一位AI内容从业者认为，“AI虚构的角色会让观众觉得这是一个假人。”他因此考虑让AI角色与真人形象建立联系，尝试增强观众对作品人物的情感投入。

值得注意的是，虽然首部AI院线电影在影片市场遇冷，但博纳影业此前却在资本市场受到关注。9月28日、10月9日、10月12日，博纳影业三个交易日出现涨停。

10月12日晚，博纳影业发布股票交易异常波动公告，专门提示《三星堆：未来往事》及《计划外：广寒行动》两部AI院线电影的相关风险；其中特别提到《三星堆：未来往事》票房收益存在不确定性。

""

《三星堆：未来往事》海报 图据博纳影业

博纳影业AI影视剧业务的经营数据同样值得关注。财报显示，2026年上半年，博纳影业AI影视剧业务实现营业收入193.23万元，营业成本6.13万元。据此计算，公司该业务毛利率高达96.83%。而同期公司电影业务毛利率为35.51%，影院及院线业务毛利率为负3.99%。

不过，高毛利率背后，AI影视剧业务收入规模依然有限。财报显示，2026年上半年，博纳影业总营收4.58亿元；其中，AI影视剧业务收入占总营收的比重仅0.42%。对于AI业务发展，博纳影业在财报中坦言，“相关技术路径、商业模式及市场接受度尚需持续验证。”

影视公司积极布局AI电影项目

值得注意的是，博纳影业后续AI院线电影项目仍在推进。

《每日经济新闻》记者查询博纳影业2026年半年报了解到，公司已披露另外三部AI院线电影储备，包括科幻动画电影《计划外：广寒行动》、神话动画电影《中华志怪之罗刹海市》以及处于立项筹备阶段的《东风必达》；其中，《计划外：广寒行动》《中华志怪之罗刹海市》已经完成立项，前者进入制作阶段。

根据博纳影业10月12日公告，截至公告披露日，《计划外：广寒行动》尚未取得公映许可证，也没有正式定档。

博纳影业之外，其他上市影视公司也披露了相关AI院线电影项目。

此前，ST华谊曾在投资者关系活动记录中表示，公司旗下厂牌华谊兄弟火剧推出的“H·AI火种计划”涵盖9部AI短剧及1部AI电影，其中AI电影项目为《欧拉恒等式》。

ST华谊在回应投资者关于AI技术应用的问题时表示，“公司在坚守传统影视项目精品化的同时，积极拓展AI+剧集的科技赋能计划。”ST华谊还表示，部分短剧场景已经尝试使用AI生成，并结合实景拍摄完成制作。

另一家上市影视公司中国电影（SH600977），则将AI院线电影写入新的投资计划。

2026年4月30日，中国电影发布《关于“中影青年电影人计划”二期投资的公告》，披露投资总规模达到10亿元；其中，公司拟以自有资金投入5亿元，另外5亿元将在选定具体项目后，联合具有资源优势的业内公司共同投资。

《每日经济新闻》记者注意到，中国电影该计划投资期截至2030年，总投资项目或作品不少于30个，资金将用于开发、制作以及宣传发行等环节；不过，这10亿元是整个二期计划的投资规模，覆盖青年电影人的原创电影作品以及AI院线电影、短片；中国电影尚未披露专门用于AI院线电影的投资金额。

华策影视（SZ300133）也在布局AI影视内容。根据其2026年半年报，《资治通鉴》等AIGC项目已经进入制作阶段，公司同时在探索AI漫剧、AI仿真人剧等新形态内容。

但事实上，并非所有AI影视内容从业者都急于进入电影市场。

有AI内容从业者直言，“AI电影我能做，特别费劲，费劲得不能再费劲了，能赚点小钱，当然上限票房几亿元也有可能，但是现在没看到，我们以看到的为主。”

在这位AI内容从业者看来，AI长片需要不同于短剧、漫剧的专业制作能力，尤其在画面、镜头、细节以及故事铺陈等方面，对创作团队提出了新的要求。谈及内容本身，该业者认为，“只要剧本不行，还是要‘扑街’，这是一个内容的市场，并不是一个制作的市场。”