债市早参10月26日|明年部分新增地方债限额将提前下达；央行今日将开展7000亿元MLF操作

债市要闻

【央行10月MLF缩量续作2000亿元 避免中长期流动性过度叠加 引导货币市场短端利率适度回升】

10月23日，央行预告于10月26日开展7000亿元MLF操作，期限为1年期。由于10月有9000亿元MLF到期，这意味着10月MLF续作缩量2000亿元。在市场关注流动性的当下，央行于10月MLF净回笼2000亿元意味着什么？专家对财联社记者表示，这一操作并非流动性收紧，而更体现为流动性调控从总量宽松向精准调剂、优化期限转变。买断式逆回购覆盖阶段性跨月需求，MLF保留1年期流动性调节灵活性，避免中长期流动性过度叠加。“买断式逆回购取代MLF成为中长期流动性主要投放渠道，更侧重精准调剂。隔夜利率将取代7天期逆回购利率为主要政策利率，贷款利率定价基准多元化，退出存贷款基准利率。”专家认为。

【财政部：将抓紧做好提前下达2027年部分新增地方政府债务有关工作】

10月23日，财政部债务管理司副司长赵则永在财政部新闻发布会上表示，近年来根据全国人大常委会授权，经国务院同意，财政部每年四季度在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务额度。财政部将抓紧做好提前下达2027年部分新增地方政府债务有关工作。

财政部同日公告，中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2026年第五期155亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数3.43倍。其中，2年期40亿元，发行利率1.24%；3年期50亿元，发行利率1.28%；5年期40亿元，发行利率1.38%；10年期25亿元，发行利率1.67%。

【债市震荡偏强运行 超长债仍具备结构性机会】

10月23日，债市呈现“长端回调、短端平稳”的分化走势，各期限国债期货涨跌不一。Wind数据显示，截至当日收盘，30年期国债期货主力合约、10年期国债期货主力合约分别下跌0.11%、0.01%，5年期国债期货主力合约上涨0.01%，2年期国债期货主力合约基本持平。盘面分化主要受月末资金边际收紧与交易止盈情绪共同扰动。兴业证券首席经济学家刘郁表示，10月19日至23日当周，资金利率周初延续下行，周三起边际收敛，加权价格升幅有限，但日内资金面出现边际调整。信达期货研究报告进一步提出，10月23日国债期货受月末资金利率边际抬升扰动，整体窄幅调整。从期限结构看，10月23日行情分化明显：超长端品种调整最为突出，核心原因是前期收益率快速下行后，市场止盈兑现情绪集中释放。

【超7%高息城投债仅剩200余只 600亿高息资产进入“退市”倒计时】

10月23日，临沂经济开发区城市建设投资有限公司发布公告，对旗下票面利率7%的“21临经01”公司债券派发本年度利息。Wind数据显示，截至10月22日，全市场存续票面利率不低于7%的城投债共计222只，存量规模约628亿元。这类资产多为2021-2022年发行的区县级平台老券，正逐步进入集中到期阶段，其稀缺性在当前机构配置压力下持续凸显。

【陕西省拟于10月29日发行75.5314亿元“置换隐债专项债”，期限为10年】

陕西省财政厅公告，计划10月29日发行2026年陕西省地方政府再融资专项债券（十五期），合计发行规模为75.5314亿元。其中，2026年陕西省地方政府再融资专项债券（十五期）募资用于置换存量隐性债务，发行规模为75.5314亿元，期限为10年。

【法国国债上周经历历史性抛售 市场关注穆迪是否会下调该国评级】

法国债券市场上周经历了历史性动荡。随着政治局势不安可能进一步加剧市场对该国公共财政的担忧，一项备受关注的风险指标正接近有记录以来最大升幅。法国与德国10年期国债收益率之差目前约为1.7个百分点，为2011年底以来最高，当时欧元区债务危机正处于最严重阶段。 投资者目前正等待穆迪周五晚些时候对法国主权评级的例行更新。穆迪目前给予法国Aa3评级，较标普和惠誉高一个等级，评级展望为负面。市场预计穆迪可能会下调法国评级。如果成真，法国将失去最后一个主要评级机构给予的AA档评级，这也将成为该国债务状况持续恶化的又一个警示信号。

【富时世界国债指数中国权重升至11.9%】

从富时罗素获悉，在富时世界国债指数（WGBI）的9月指数概况中，中国按权重计占指数的11.9%，为仅次于美国的第二大国债市场。中国债券“入指”，是中国金融市场开放历程中的标志性事件。随着中国国债在国际指数中的权重稳步攀升，全球投资者正愈发将其视为分散组合风险的重要工具。业内人士认为：在国际环境不确定性上升的背景下，中国债市展现出较强韧性；与此同时，人民币资本市场基础设施建设持续深化，境外机构配置人民币资产的意愿进一步增强。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，10月23日7天期逆回购操作量为零。同时，开展了2580亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日2330亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放250亿元。本周央行公开市场将有3380亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期3380亿元、0亿元、0亿元、0亿元、0亿元。此外，周二（10月27日）还将有9000亿元1年期MLF到期。

信用债事件

■天马科技：新增逾期借款及票据本金2.22亿元，累计逾期达7.6亿元；

■上交所：对国厚资产、景瑞地产、番禺雅居乐、融信集团予以书面警示，未及时就相关事项披露临时报告；

■世茂集团：90.7亿美元债务发生违约事件；

■抚顺银行：2.27亿股股权多次流拍后获抚顺市城建投资承接；

■武汉城投原董事长金国发被开除党籍，涉非法收受巨额财物；

■湖州交投：将子公司湖州轨交100%股权无偿划转至湖州市国资委；

■绿地控股：公司及控股子公司新增逾期债务1.56亿元及诉讼1328件；

■大兴安岭农商行：因改革工作延期披露2026年三季度报告；

■正荣地产控股：重大诉讼调解结案及清盘呈请聆讯押后至2026年11月9日；

■天津泰达控股：拟将“23泰达投资MTN005”票息下调405bp至1.65%，10月23日起回售申请；

■浙江建投：取消发行“26浙江建投MTN001”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

上周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行1.18BP报1.2737%，7天期上行0.35BP报1.3214%，14天期下行2.24BP报1.343%。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.98BP报1.271%；7天期上行0.5BP报1.326%；14天期上行0.61BP报1.3571%；1个月期下行0.28BP报1.382%，创2020年5月以来新低。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨1.0个基点报1.32%；FR007涨0.5个基点报1.385%；FR014跌1.5个基点报1.4%。

银银间回购定盘利率表现分化。FDR001涨1.0个基点报1.27%；FDR007持平报1.32%；FDR014跌1.0个基点报1.34%。

【利率债|DR001小幅抬升，长端延续调整，30年国债收益率上行0.6BP】

上周五，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.11%报117.710元，10年期主力合约跌0.01%报109.875元，5年期主力合约涨0.01%报106.795元，2年期主力合约持平于102.690元。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券260016收益率上行0.15bp报1.6285%，30年期国债活跃券2600004收益率上行0.65bp报2.0715%，10年期国开活跃券260205收益率上行0.2bp报1.668%。

业内人士指出，近日小幅调整不影响债市整体趋势，但在交易层面，仍需把控好节奏、仓位与久期。当周后半段出现了大量浮盈兑现盘，下周临近税期，即便资金面大框架无忧，极短期的资金摩擦也有可能引发部分止盈盘的连锁反应。隔夜利率"换锚"意味着未来资金面大概率保持平稳，资产欠配的逻辑短期内难以逆转。

【信用债|信用债收益率多数上行，信用利差走势分化，全天总成交金额1019亿元】

上周五，信用债收益率多数上行，信用利差走势分化，全天总成交金额1019亿元；“24陕西建工MTN002”、“23晋能煤业MTN011”、“24建控债”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.16个基点报1.4499%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.16个基点报1.5099%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.88个基点报1.451%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.88个基点报1.5104%。

涨幅超2%的信用债共5只，其中“24厦轨绿色债01”、“25福州地铁GN002(碳中和债)”、“24华能MTN004”涨幅居前，分别涨8.21%、4.49%、3.57%，分别成交1082.11万元、1025.99万元、10624.47万元。

“20盐高新02”、“26乌镇02”、“26鄂昌达K1”跌幅居前，分别跌2.14%、1.28%、1.23%，分别成交2951.07万元、1999.99万元、6051.88万元。

高收益债：共70只收益率高于5%的信用债有成交，其中“24陕西建工MTN002”、“23晋能煤业MTN011”、“24建控债”收益率居前，分别为6.79%、6.75%、6.6%，分别成交5916.14万元、6018.09万元、46.5万元。

【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨3.1个基点报5.356%】

上周五，欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨3.1个基点报5.356%，法国10年期国债收益率跌5.5个基点报5.014%，德国10年期国债收益率涨1.2个基点报3.343%，意大利10年期国债收益率跌0.6个基点报4.567%，西班牙10年期国债收益率跌0.6个基点报4.035%。

【美债市场|美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨4个基点报4.680%】

上周五，美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨4个基点报4.680%，3年期美债收益率涨3.35个基点报4.743%，5年期美债收益率涨3.72个基点报4.807%，10年期美债收益率涨4.15个基点报4.995%，30年期美债收益率涨4.07个基点报5.320%。

（财联社FICC）