北京
10月25日晚，高鑫零售发布盈利预警：预计2026年4月至9月净亏损5亿至5.5亿元，上年同期亏损1.27亿元，亏损额扩大超3倍。而2026财年全年亏损为3.19亿元——这意味着，仅这半年，亏损就超过了上一整年。
高鑫零售把原因归为三点：客流受市场竞争分流影响回落，导致营收下行；商品及供应链调整、门店调改仍处于转型阶段；部分拟关闭门店持续产生亏损。
但亏损的另一面，是现金流的改善。同期经营活动现金净额预计17.5亿至18亿元，高于上年同期的13.23亿元；经调整EBITDA约10亿至10.5亿元。亏的是账面利润，赚的是真金白银——关店止血、费用压缩，正在把现金流拉回正轨。
转型的方向也在加速落地。截至2026年3月底，高鑫零售拥有462家大卖场、34家中型超市和6家M会员店。管理层此前透露，约25%的门店已完成调改，计划到2027财年将比例提升至50%至60%。近期，马鞍山、杭州、上海等多地门店分批焕新，推出“宽类窄品”策略、餐超融合的Super新业态。自有品牌销售额同比增幅超60%，销售占比已达3.2%，明年目标5%。
从阿里时代的林小海，到“救火队长”沈辉，再到失联被免职的李卫平，两年四任CEO的动荡之后，德弘资本入主的高鑫零售正在用关店、调改、自有品牌三条线，换一个更轻、更聚焦的模型。
但代价是真实的。半年亏掉的钱，是转型必须交的学费。现金流和EBITDA在改善，说明止血的动作有效；但净利润要转正，取决于调改门店能不能把流失的客流拉回来，以及大卖场这个业态本身，还剩多少时间。
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